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北上资金已连续13个交易日流出,净流出总额达779亿元,创历史极值。主要原因包括地缘政治扰动、汇率贬值压力和美债收益率新高。北上资金素有A股风向标之称,北上资金连续大幅流出使得市场情绪和资金承压,北上资金结束连续流出的节点往往领先于市场底。结束连续净流出的前提条件是主要矛盾得以缓解,重点关注中美局势、人民币汇率和美债走势。当前北上资金部分担忧已有缓和,单边大幅流出难以持续。风险提示包括地缘政治风险、业绩不及预期和政策不及预期。