策略全面慢牛需要具备什么条件20250804

2025年08月05日06:33 关键词关键词 A股慢牛调整政策预期科技成长周期板块流动性中美谈判关税豁免经济增长PPI工业企业利润盈利成交额低估值成长制造业美联储降息经济修复震荡调整 全文摘要全文摘要 华金证券研究所策略分析师指出，尽管A股近期经历调整，但整体走势维持慢牛趋势，建议投资者利用调整时机逢低配置。推荐关注科技成长与周期板块，认为此阶段投资机遇丰富。分析指出，政策预期、中美谈判进展、流动性环境以及企业盈利改善等多重因素支撑市场表现。 策略策略-全面慢牛需要具备什么条件全面慢牛需要具备什么条件20250804_导读导读 2025年08月05日06:33 关键词关键词 A股慢牛调整政策预期科技成长周期板块流动性中美谈判关税豁免经济增长PPI工业企业利润盈利成交额低估值成长制造业美联储降息经济修复震荡调整 全文摘要全文摘要 华金证券研究所策略分析师指出，尽管A股近期经历调整，但整体走势维持慢牛趋势，建议投资者利用调整时机逢低配置。推荐关注科技成长与周期板块，认为此阶段投资机遇丰富。分析指出，政策预期、中美谈判进展、流动性环境以及企业盈利改善等多重因素支撑市场表现。当前A股正从结构性慢牛向全面慢牛过渡，强调投资者应重点关注政策扶持的科技创新领域及周期性行业投资机会。 章节速览章节速览 ● 00:00 A股慢牛趋势与行业配置策略分析股慢牛趋势与行业配置策略分析在近期A股出现调整的背景下，分析师认为短期震荡并不改变A 股慢牛的趋势，调整幅度有限，应视为封闭配置的机会。建议逢低配置科技成长和周期板块为主的方向。 ● 01:27短期调整因素分析及市场预期展望短期调整因素分析及市场预期展望短期调整因素包括政策预期、中美谈判、流动性及经济增长预期，这些因素被分析为暂时性或一次性的影响。政 策预期方面，虽然政治局会议对经济增长的表述乐观，但后续政策预期仍可能积极；中美谈判虽未达成明显协议，但关税豁免降低了短期外部冲击风险；流动性预期受美联储降息态度影响，但近期数据表明流动性预期将重回宽松；经济增长预期虽因制造业数据悲观，但破损内卷政策可能导致PPI回升，进而带动盈利改善。整体来看，这些因素的负面影响有限，经济和盈利仍处于低位修复趋势。 ● 08:33市场短期调整幅度有限及投资策略分析市场短期调整幅度有限及投资策略分析 分析指出，尽管指数已经出现了一定的调整，特别是周期性行业领跌，但考虑到指数和行业的调整幅度，市场向下的空间相对有限。此外，市场整体情绪维持在一定水平，高成交额显示市场情绪偏高。在高位或强势板块调整后，资金可能转向低位、低估值成长型行业，因此，短期调整幅度预计较为有限，投资者无需过度担忧。 ● 10:13 A股已进入全面慢牛阶段：调整为配置良机股已进入全面慢牛阶段：调整为配置良机对话分析了当前A 股市场已进入全面慢牛阶段的论点，指出近期的震荡调整属于正常现象，甚至提供了配置机会。通过对比美股长期慢牛的经验，总结出经济和盈利回升、高分红以及流动性宽松是驱动全面慢牛的关键因素。基于A股目前的经济、盈利和流动性状况，认为这些条件已经具备，预示着A股正从结构性慢牛转向全面慢牛。因此，短期内的调整幅度有限，应视为逢低配置的机会。 ● 21:25当前投资策略分析：哑铃策略与均衡风格当前投资策略分析：哑铃策略与均衡风格对话分析了当前投资市场的风格，指出尽管哑铃策略（红利股与科技股的组合）近期有所回升，但因其受经济预 期和流动性宽松预期驱动，短期内超额收益可能性偏低。相反，成长加科技的均衡风格更被看 好，因为经济预期的中期修复趋势不变，加之流动性宽松和科技产业趋势上行，使得科技股和部分核心资产更具吸引力。 ● 23:27 A股全面漫游期间强势行业的特征分析股全面漫游期间强势行业的特征分析在A股进入全面漫游阶段时，表现强劲的行业主要分为两类：一是受到政策扶持的行业，如公共事业、金融、地 产、科研消费等，这些行业的发展与宽松政策紧密相关；二是高等级行业，包括能源、通信服务、信息技术、材 料等，这些行业在特定时期展现出较高的警惕度和市场地位。寻找并投资这些行业，可能在当前A股市场中获得较好回报。 ● 24:54政策支持下的科技与周期行业配置策略政策支持下的科技与周期行业配置策略 政策重点支持科技创新和相关行业，如电信、汽车、钢铁、煤炭、化工等。建议投资者关注科技成长和周期性行业，特别是估值性价比高的领域。成长行业中，电力设备、汽车、新能源、传媒、通信等成交额占比低，换手率历史分位数较低；农林牧渔、非银金融、食品饮料、交通运输等行业P/E历史范围较低。推荐关注计算机、传媒、AI算力、半导体、机器人、军工创新药等科技行业，以及可能受益于反周期和预期改善的电力、有色金属、快递、化工等行业。短期策略建议逢低配置科技和周期为主。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在周五问：在周五A股出现调整后，市场对于后续走势存在哪些担忧？对于短期股出现调整后，市场对于后续走势存在哪些担忧？对于短期A股调整，你们的观点股调整，你们的观点是什是什么？么？ 未知发言人答：市场的主要担忧是A股可能会继续大幅调整，甚至有人对目前的慢牛走势持怀疑态度。 我们认为短期的震荡不会改变A股慢牛的趋势，这次调整可能是配置封闭的机会，且调整幅度可能有限。 未知发言人未知发言人问：哪些行业是建议逢低配置的方向？问：哪些行业是建议逢低配置的方向？ 发言人答：我们建议以科技成长和周期板块为主进行配置。 发言人发言人问：导致短期问：导致短期A股调整的四个因素是什么，它们为何难以持续？股调整的四个因素是什么，它们为何难以持续？ 未知发言人答：第一个因素是对政策预期，但四中全会召开时间及主题已确定，后续相关政策会不断出台和落地；第二个因素是中美谈判，虽然关税豁免延长，但谈判并非短期内达成协议，短期冲击风险已减小；第三个因素是流动性方面，美联储议息会议不降息的预期在后期得到修正，9月降息概率大幅上升，流动性预期重回宽松；第四个因素是分子端经济增长预期偏悲观，但实际上“破除内卷”政策将导致PPI回升，下半年经济和盈利有改善预期。 发言人发言人问：为什么认为即使短期有调整，问：为什么认为即使短期有调整，A股的调整幅度也会相对有限？股的调整幅度也会相对有限？ 未知发言人答：指数已有一定幅度调整，且领跌行业主要是周期行业，指数和行业调整空间有限。此外，目前市场情绪仍维持高位，成交额保持在较高水平，资金对低位低估值成长行业的配置意愿较强，因此预计短期调整幅度相对有限。 发言人发言人问：当前问：当前A股是否已进入慢牛阶段？股是否已进入慢牛阶段？ 发言人答：是的，我们认为目前A股已经进入了慢牛阶段，周五的震荡调整是正常现象，甚至可以视为加配的机会。 未知发言人未知发言人问：问：A股之前出现过全面的牛市吗？股之前出现过全面的牛市吗？ 未知发言人答：A股之前也有过全面的牛市，但主要是结构性的慢牛，而非全面的慢牛市。 未知发言人未知发言人问：全面的漫游行情在何处出现过？问：全面的漫游行情在何处出现过？ 发言人答：类似A股现在的全面慢牛走势，典型的是美股，在过去十几年间经历了持续的全面慢牛市。 未知发言人未知发言人问：我们如何通过美股历史经验来指导问：我们如何通过美股历史经验来指导A股？股？ 未知发言人答：我们对2005年以来美国四轮全面慢牛行情进行了详细复盘，并基于此为A股可能出现全面慢牛提供参考。 发言人发言人问：美股四轮全面慢牛期间的核心驱动因素是什么？问：美股四轮全面慢牛期间的核心驱动因素是什么？ 未知发言人答：主要有三个因素：一是基本面走强，表现为企业盈利上升和宏观经济指标向好；二是高股息特征，即美股中高股息股票的表现；三是流动性和通胀环境宽松，表现为国债收益率低位或下行，以及CPI处于低位或下降趋势。 未知发言人未知发言人问：问：A股历史上全面快速上涨的特征有哪些？股历史上全面快速上涨的特征有哪些？ 发言人答：A股全面快速上涨时，通常伴随着情绪和估值处于极度低位、重大积极政策出台以及流动性快速宽松这三大特征。 未知发言人未知发言人问：问：A股结构性慢牛的主要驱动因素是什么？股结构性慢牛的主要驱动因素是什么？ 发言人答：A股结构性慢牛主要受到经济盈利弱修复的影响，同时政策和流动性也会偏宽松。 未知发言人未知发言人问：当前问：当前A股的情况是否符合全面快牛或结构性慢牛的条件？股的情况是否符合全面快牛或结构性慢牛的条件？ 未知发言人答：目前A股的估值并不便宜，情绪也不是极度低落，因此当前条件并不支持全面快牛。而虽然经济和盈利处于低水平，但预期改善且回升周期可能开启，所以更倾向于认为当前是结构性慢牛转向全面慢牛的过程。 发言人发言人问：目前市场风格是怎样的情况？问：目前市场风格是怎样的情况？ 未知发言人答：目前市场风格偏向均衡，成长加科技风格可能是更优选择。尽管本周红利和科技股有所回升，但整体上，哑铃策略（即侧重于价值和成长股）在短期内超额收益的可能性较低。 发言人发言人问：为什么哑铃策略在短期内难以带来超额收益？问：为什么哑铃策略在短期内难以带来超额收益？ 未知发言人答：复盘历史发现哑铃策略的表现主要受经济弱势和流动性宽松预期影响。目前经济预期短期虽有回落，但中期修复趋势不变，并且随着宽松政策执行，企业盈利预期和经济回升预期会上升。同时，科技行业在流动性宽松和产业趋势上行的推动下也会有所表现，因此哑铃策略短期内出现超额收益的可能性较低。 未知发言人未知发言人问：在行业配置方面有哪些重点？问：在行业配置方面有哪些重点？ 发言人答：行业配置上，主要关注两类行业：一类是政策扶持行业，如过去政策密集时期的相关行业；另一类是高等级行业，如能源、通信服务、信息技术等。根据当前预判，A股由结构性慢游转向全面漫游，政策支持主要集中在科技创新和周期类行业，因此科技成长和周期行业大概率表现较好。 未知发言人未知发言人问：哪些科技和周期行业的估值性价比较高，值得配置？问：哪些科技和周期行业的估值性价比较高，值得配置？ 未知发言人答：从情绪和估值两个角度筛选，成长行业成交额占比和换手率较低，建议关注电力设备、汽车、新能源、传媒、通信等行业；而从估值角度看，农林牧渔、非银金融、食品饮料、交通运输等行业的市盈率历史分位数较低。因此，投资者可关注政策和产业趋势相符的科技行业，特别是计算机和传媒，以及AI相关应用；同时，电芯、有色金属、快递、化工等行业也可能受益于反没卷和需求改善。 发言人发言人问：对于短期行业配置有何建议？问：对于短期行业配置有何建议？ 未知发言人答：建议投资者短期逢低配置科技和周期为主，具体包括政策支持的科技领域和受益于经济回暖的周期行业。