请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/8 / v e_invest] 中山证券宏观经济组 分析师：唐晋荣 分析师编号：S0290517120002 邮箱：tangjr@zszq.com [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ● 7月规模以上工业增加值同比和环比均为正增长。7月规模以上工业增加值同比实际增长3.7%，环比为0.01%；41个大类行业中有23个行业增加值保持同比增长。 ● 7月社会消费品零售总额小幅增长，餐饮增速较快。社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%；餐饮收入4277亿元，增长15.8%。 ◎ 1-7月固定资产投资28.6万亿元，同比增长3.4%；其中，第二产业投资8.9万亿元，增长8.5%；第三产业投资19.0万亿元，增长1.2%。 ◎ 7月M2余额285.4万亿元，同比增长10.7%；M1余额67.72万亿元，同比增长2.3%；社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元。 风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。 [table_subject] 2023年8月17日 证券研究报告·宏观经济周报 7月工业增加值环比小幅增长 ——中山证券宏观经济周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/8 宏观经济周报 1. 一周经济数据分析 7月规模以上工业增加值同比和环比均为正增长。7月规模以上工业增加值同比实际增长3.7%，环比为0.01%；41个大类行业中有23个行业增加值保持同比增长。 根据国家统计局数据，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.7%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.01%。分三大门类看，7月份，采矿业增加值同比增长1.3%，制造业增长3.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.1%。分行业看，7月份，41个大类行业中有23个行业增加值保持同比增长。其中煤炭开采和洗选业增长0.4%，石油和天然气开采业增长4.2%，农副食品加工业增长3.0%，酒、饮料和精制茶制造业下降3.1%，纺织业下降0.3%，化学原料和化学制品制造业增长9.8%，非金属矿物制品业下降3.4%，黑色金属冶炼和压延加工业增长15.6%，有色金属冶炼和压延加工业增长8.9%，通用设备制造业下降1.4%，专用设备制造业增长1.5%，汽车制造业增长6.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长1.0%，电气机械和器材制造业增长10.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长0.7%，电力、热力生产和供应业增长4.6%。 图1 工业增加值及其主要分项当月同比走势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 7月社会消费品零售总额小幅增长，餐饮增速较快。社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%；餐饮收入4277亿元，增长15.8%。 cU8VfX8VeWqVrUpWrUvYoX8OaO8OmOpPtRtQiNoOuMlOpNtQ9PoPzRNZqQnPxNoMwO 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/8 宏观经济周报 根据国家统计局数据，7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元，增长3.0%。按消费类型分，7月份，商品零售32483亿元，同比增长1.0%；餐饮收入4277亿元，增长15.8%。此外，7月限额以上企业消费品零售总额为13762亿元，同比增长0.3%；其中，限额以上企业商品零售总额为12646亿元，同比增长-0.5%；限额以上企业餐饮收入总额1116亿元，同比增长10.9%。 图2 社会消费品零售总额及其主要分项当月同比走势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 1-7月固定资产投资28.6万亿元，同比增长3.4%；其中，第二产业投资8.9万亿元，增长8.5%；第三产业投资19.0万亿元，增长1.2%。 根据国家统计局数据，1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%。分产业看，第一产业投资6066亿元，同比下降0.9%；第二产业投资89385亿元，增长8.5%；第三产业投资190446亿元，增长1.2%。第二产业中，工业投资同比增长8.5%。其中，采矿业投资增长2.0%，制造业投资增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长25.4%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.8%。其中，铁路运输业投资增长24.9%，水利管理业投资增长7.5%，道路运输业投资增长2.8%，公共设施管理业投资增长0.8%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/8 宏观经济周报 图3 固定资产投资完成额及其主要分项累计同比走势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 7月M2余额285.4万亿元，同比增长10.7%；M1余额67.72万亿元，同比增长2.3%；社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元。 根据中国人民银行数据，7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加364亿元，同比少增3892亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少339亿元，同比少减798亿元；委托贷款增加8亿元，同比少增81亿元；信托贷款增加230亿元，同比多增628亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1962亿元，同比少减782亿元；企业债券净融资1179亿元，同比多219亿元；政府债券净融资4109亿元，同比多111亿元；非金融企业境内股票融资786亿元，同比少651亿元。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/8 宏观经济周报 图4 M1和M2当月同比走势图(%) 资料来源：Wind，中山证券研究所 图5 社会融资规模及其主要分项当月新增规模走势图(亿元) 资料来源：Wind，中山证券研究所 2. 一周经济事件分析 2.1 全面落实党中央决策部署，坚定不移推动高质量发展 8月16日，国务院召开第二次全体会议，全面落实党中央决策部署，对做好下一步工作进行再部署、再推进，确保完成全年目标任务，扎实推动高质量发展。今年以来，我国经济运行总体回升向好，为实现全年目标任务打下了良好基础。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/8 宏观经济周报 要着力扩大国内需求，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。要着力构建现代化产业体系，加快用新技术新业态改造提升传统产业，大力推进战略性新兴产业集群发展，全面加快制造业数字化转型步伐。要着力深化改革扩大开放，深入实施新一轮国企改革深化提升行动，优化民营企业发展环境，推动外贸稳规模优结构，更大力度吸引和利用外资。 要大力提升行政效能，为完成各项任务提供有力保障。国务院各部门要强化全局观念，心怀“国之大者”，找准工作切入点，打开工作新局面。要主动跨前一步，加强协同配合，围绕“高效办成一件事”合力攻坚，不断增强群众和企业的获得感。（信息来源：中国政府网） 风险提示：外部环境超预期变动；政策力度不及预期。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/8 宏观经济周报 分析师介绍： 唐晋荣：中山证券研究所宏观经济组分析师，经济学博士。 投资评级的说明 － 行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 － 公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 8/8 宏观经济周报 风险提示及免责声明： ★ 市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★ 本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★ 本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★ 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、