行业景气度观察系列8月第4期：空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高

策略研 2023.08.22 方奕(分析师) 报告作者 究策略研究 空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高 ——行业景气度观察系列8月第4期 A本报告导读： 股地产销售小幅改善，空调销售增幅收窄，暑期档票房创历史新高；中游资源品需求偏策弱，浮法需求好转库存去化；上游煤价下跌，工业金属价格震荡；货运物流景气修复。略摘要： 观空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高。下游消费景气分化， 察地产销售环比改善但仍处于相对低位，生猪价格环比持平，空调销售 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 证书编号S0880122070056 相关报告 市场情绪低位，红利指数股息优势扩大 增速放缓，暑期档票房创历史新高；中游制造表现平淡，钢材、水泥 需求恢复缓慢，浮法玻璃价格上涨库存去化，发电量增速环比持平，工业企业开工率多数回升；上游煤炭价格回落，工业金属价格维持震 荡；暑运旺季临近尾声，出行链景气小幅回落，货运物流景气修复，整车货运流量指数、高速公路货车通行量、快递揽收/投递环比回升。 下游消费：地产销售环比改善，空调销售增幅收窄。30大中城市商品房成交面积环比+10.6%，较19年同期-40.6%，10大重点城市二手 2023.08.20 家电销售边际走弱，出行货运景气回升 2023.08.17 A股定价状态与盈利预期变化-8月第3期 2023.08.15 房成交面积环比+10.8%，较19年同期-7.9%，地产销售环比小幅改 善，但仍处于相对低位；生猪价格周环比持平，7月能繁母猪环比/ 证同比-0.6%，较正常保有量+4.2%；7月家用空调内销/出口同比 外资流出，ETF获增持 情绪再度回落，估值普跌 2023.08.15 +27.6%/+12.9%，增幅收窄主因台风暴雨等恶劣天气突袭，致使气温券显著回落；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的研127%/104%/123%，环比变化-1.4%/-0.8%/-0.4%；全国电影票房收入究较19年同期增长38.4%，23年暑期档总票房创影视纪录。 报周期制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求恢复缓慢。1）基建地产链： 告螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化+0.8%/-0.5%，需求端有所好转，螺纹钢表观需求环比+12.0%；全国水泥价格指数周环比-0.3%，全国 水泥发运率较19年同期-25.7%；浮法玻璃价格周环比+2.2%，成交 好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑83万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比/同比+1.0%/-2.3%；全/半钢胎开工率周环比变化 +0.1%/+0.9%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化 +3.9%/+0.2%/-0.6%；3）上游资源：秦皇岛Q5500动力煤价周环比 -3.1%，电厂库存同比处于高位，在长协和进口煤的持续补充下，市 场煤采购积极性不高；SHFE铜/铝价周环比变化-0.3%/-0.1%，美元指数上行金融属性承压，低库存支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅回落，货运物流景气回升。暑运旺季临近尾声，出行活跃度有所下滑，10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比-0.4%、-0.7%，较19年同期+11.4%、+1.1%。国 内航班执飞架次周环比-0.3%，较19年同期+12.7%；全国整车货运流量指数周环比+1.0%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+1.8%/+1.0%，全国邮政快递揽收/投递量周环比+2.7%/+2.4%；SCFI指数周环比下滑1.2%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化 +9.6%/+0.4%/+15.3%/+20.7%。 风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。 2023.08.14 目录 1.行业景气变化：空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售环比改善，空调销售增幅收窄5 2.2.中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求恢复缓慢7 2.2.1.基建地产链：浮法价格小幅上涨，水泥需求恢复缓慢7 2.2.2.传统制造业：发电量增速环比持平，中游开工率多数上升8 2.3.上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格震荡9 2.4.物流人流：出行链景气小幅回落，货运物流景气回升10 3.风险提示12 1.行业景气变化：空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高 空调销售增速放缓，暑期档票房创历史新高。下游消费景气分化，地产销售环比改善但仍处于相对低位，生猪价格环比持平，空调销售增速放 缓，暑期档票房创历史新高；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求恢复缓慢，浮法玻璃价格上涨库存去化，发电量增速环比持平，工业企业开工率多数回升；上游煤炭价格回落，工业金属价格维持震荡；暑运旺季临近尾声，出行链景气小幅回落，货运物流景气修复，整车货运流量指数、高速公路货车通行量、快递揽收/投递环比回升。 下游消费：地产销售环比改善，空调销售增幅收窄。30大中城市商品房成交面积环比+10.6%，较19年同期-40.6%，10大重点城市二手房成交 面积环比+10.8%，较19年同期-7.9%，地产销售环比小幅改善，但仍处于相对低位；生猪价格周环比持平，7月能繁母猪环比/同比-0.6%，较正常保有量+4.2%；7月家用空调内销/出口同比+27.6%/+12.9%，增幅收窄主因台风暴雨等恶劣天气突袭，致使气温显著回落；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的127%/104%/123%，环比变化-1.4%/-0.8%/-0.4%；全国电影票房收入较19年同期增长38.4%，23年暑期档总票房创影视纪录。 周期制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求恢复缓慢。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化+0.8%/-0.5%，需求端有所好转，螺纹 钢表观需求环比+12.0%；全国水泥价格指数周环比-0.3%，全国水泥发运率较19年同期-25.7%；浮法玻璃价格周环比+2.2%，成交好转库存去 化，全国代表企业库存环比下滑83万重箱；2）传统制造业：企业发电 量环比/同比+1.0%/-2.3%；全/半钢胎开工率周环比变化+0.1%/+0.9%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化+3.9%/+0.2%/-0.6%；3）上游资源：秦皇岛Q5500动力煤价周环比-3.1%，电厂库存同比处于高 位，在长协和进口煤的持续补充下，市场煤采购积极性不高；SHFE铜/铝价周环比变化-0.3%/-0.1%，美元指数上行金融属性承压，低库存支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅回落，货运物流景气回升。暑运旺季临近尾声，出行活跃度有所下滑，10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比-0.4%、-0.7%，较19年同期+11.4%、+1.1%。国内航班执飞架 次周环比-0.3%，较19年同期+12.7%；全国整车货运流量指数周环比 +1.0%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+1.8%/+1.0%，全国邮政快递揽收/投递量周环比+2.7%/+2.4%；SCFI指数周环比下滑1.2%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化+9.6%/+0.4%/+15.3%/+20.7%。 表1：行业景气度跟踪一览表 板块 行业 中观景气 景气边际变化 核心中观指标 指标数据 变化趋势 更新时间 逻辑变化 周期 煤炭 ↓ 秦皇岛港:平仓价:动力末煤（元/吨） 808.0 2023-08-21 极端天气结束需求有所恢复，但进口煤价格优势显著，加之近期来水增加致使水电负荷开始改善，预计煤价仍承压 有色金属 - 南华有色金属指数 1611.4 2023-08-21 美元指数上行金融属性承压，低库存支撑工业金属价格 石油石化 - 期货结算价:布伦特原油（美元/桶） 84.5 2023-08-22 美元指数上行金融属性承压，原油价格高位震荡 钢铁 - 价格:螺纹钢:HRB40020mm（元/吨） 3700.0 2023-08-21 限产预期减弱，钢价小幅震荡 建筑材料 - 全国5mm白玻均价(元/吨) 1984.6 2023-07-21 浮法玻璃提价去库，水泥需求恢复缓慢 建筑装饰 - 四大建筑央企新签合同金额：累计同比 16.6% 2023-08-16 中特估一带一路下半年催化剂将密集落地 基础化工 - 市场价:纯MDI:华东地区（元/吨） 23100.0 2023-08-21 旺季推涨MDI、化肥、化纤、纯碱等化工品价格，轮胎产销出口延续强势 公用事业 - 发电量:累计同比 3.8% 2023-08-15 7月水电降幅收窄，风光增速分化，火电、核电增速大幅回落 交通运输 ↑ 民航正班客座率:累计同比增减 10.7% 2023-08-21 暑运盈利料超预期，国际增班有望加速 环保 - 公共财政支出:节能环保:累计同比 0.1% 2023-08-21 市场期待CCER重启改善减碳企业的盈利和现金流 科技 电子 ↓ 台积电:营收:累计同比 -3.7% 2023-08-11 台积电下调营收预期，手机销售仍磨底 半导体 ↓ 半导体:销售额:当月同比 -17.3% 2023-08-07 存储芯片库存维持高位，行业反转仍需等待 消费电子 - 中国:出货量:手机:累计同比 -4.8% 2023-08-16 手机销售仍磨底，关注MR产业链机会 通信 - 产量:移动通信基站设备:累计同比 -7.9% 2023-08-16 算力基建政策将发布，800G频谱重耕开启 传媒 ↑ 国产网络游戏版号发布数：累计同比 154.8% 2023-07-26 7月游戏版号稳定发放，暑期档电影票房创历史记录 计算机 ↑ 软件业务收入:累计同比 14.2% 2023-07-26 《企业数据资源相关会计处理暂行规定》出台，数据资产入表加速推进 软件开发 - 软件业务收入:软件产品:累计同比 11.7% 2023-07-26 信创领域悲观预期有望在新招采订单催化下得到扭转 IT服务Ⅱ - 软件业务收入:信息技术服务:累计同比 15.3% 2023-07-26 电力设备 - 电网基本建设投资完成额:累计同比 10.4% 2023-08-21 电网建设环比提速，加快构建新型电力系统 光伏设备 ↑ 发电新增设备容量:太阳能:累计同比 157.5% 2023-08-21 7月光伏装机高增，产业链价格下行提振需求 电池 ↓ 装车量:动力电池:累计同比 37.3% 2023-08-11 动力电池装车量稳健增长，行业竞争格局仍待优化 国防军工 ↑ 新接船舶订单量:累计同比 67.7% 2023-07-31 成飞注入中航电测，军工企业兼并重组值得关注 机械设备 ↑ 销量:挖掘机:累计同比 -24.6% 2023-08-09 低库存、受益海外需求拉动的通用机械可以关注 消费 食品饮料 - 零售额:粮油食品饮料烟酒类:累计同比 5.2% 2023-08-16 淡季保持稳健，下半年延续平稳复苏 白酒Ⅱ - 平均价格:白酒:500ml左右52度高档 1.8% 2023-07-18 医药生物 - 医药制造业:营业收入:累计同比 -2.9% 2023-07-27 医疗反腐利空出尽，GPL-1减肥药产业链景气抬升 化学制药 - 产量:化学药品原药:累计同比 -6.6% 2023-08-16 医疗器械 - 出口金额:医疗仪器及器械:累计同比 -4.8% 2023-08-08 家用电器 ↓ 产量:空调:累计同比 17.9% 2023-08-16 多地气温有所回落，空调内外销边际下滑 美容护理 - 零售额:化妆品类:累计同比 7.2% 2023-08-15 部分龙头企业中报业绩超出市场预期 农林牧渔 - 22个省市:平均价:生猪（元/千克） 17.2 2023-08-21