行业景气度观察系列7月第4期：乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增

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根据研报正文，可以得出以下结论：

1. 下游消费方面，房地产销售继续低迷，但乘用车销售韧性凸显。10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑9.4%。但乘用车零售/批发同比增长5%/5%，淡季需求韧性凸显。
2. 中游制造方面，钢材水泥需求偏弱，浮法玻璃库存加速去化。螺纹钢、热轧板卷价格周环比+0.5%/+0.5%，螺纹钢表观消费量较19年同期下滑25.5%。全国水泥价格指数周环比下滑0.8%，全国水泥发运率较19年同期下滑27.6%。浮法玻璃价格周环比上涨2.6%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑444万重箱。
3. 上游资源方面，动力煤价环比上涨，工业金属价格震荡。秦皇岛Q5500动力煤价周环比上涨4.0%，主因产地安监趋紧提振市场情绪，高库存下终端采购需求依然偏弱。SHFE铜/铝价周环比变化-0.7%/+0.4%，需求端仍处于传统淡季，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。
4. 人流物流方面，出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比下滑0.9%、1.1%，国内航班执飞架次周环比下滑1.2%，较19年同期增长10.8%。全国整车货运流量指数周环比下跌1.3%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化-1.0%/+0.6%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑3.9%/4.0%。航运运价显著回落，SCFI指数周环比下跌1.3%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化-10.3%/-12.9%/-15.6%/+2.0%。
5. 风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。