行业景气度观察系列7月第4期：乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增

策略研 2023.07.27 报告作者 方奕(分析师) 究策略研究 乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增 ——行业景气度观察系列7月第4期 A本报告导读： 股下游消费景气分化，地产销售继续磨底，乘用车销售韧性凸显；中游浮法玻璃需求好策转，库存去化；上游煤价反弹，工业金属价格震荡；居民出行、货运物流景气回落。略摘要： 观乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增。下游消费景气分化，地 察产销售继续磨底，生猪价格小幅上涨，乘用车销售韧性凸显；中游制 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 证书编号S0880122070056 相关报告 造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，气 温下滑发电量环比回落，纺服链开工率周环比回升；上游煤炭价格反 弹，工业品价格维持震荡；居民出行、货运物流景气边际下滑，地铁客运量、百城拥堵延时指数、全国整车货运流量指数、高速货车通行量、快递揽收/投递量周环比均有所回落，航运运价继续承压。 下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售韧性凸显。30大中城市 缩量调整，估值普跌基金大幅增配科技硬件 2023.07.23 2023.07.21 证 商品房成交面积较19年同期下滑36.1%，10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑9.4%，地产销售仍然承压；生猪价格周环比小幅上涨1.1%，供需宽松格局延续；乘用车零售/批发同比增长5%/5%，淡季需求韧性凸显；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历 同期的130%/107%/122%，环比变化-4.8%/-3.5%/-0.5%；全国电影票 券房收入环比上升4.0%，较19年同期增长72.5%。 研中游制造：钢材水泥需求偏弱，浮法玻璃库存加速去化。1）基建地究产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比+0.5%/+0.5%，螺纹钢表观消费报量较19年同期下滑25.5%；全国水泥价格指数周环比下滑0.8%，全告国水泥发运率较19年同期下滑27.6%；浮法玻璃价格周环比上涨 2.6%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑444万重箱； 2）传统制造业：工业企业开工率走势分化，企业发电量环比/同比变化-5.3%/+5.1%；全/半钢胎开工率周环比+0.3%/-0.8%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化+6.0%/0.0%/+1.3%；3）新兴制造业：6月光伏新增装机同比+140%，产业链价格下行带动需求释放。 上游资源：动力煤价环比上涨，工业金属价格震荡。秦皇岛Q5500 动力煤价周环比上涨4.0%，主因产地安监趋紧提振市场情绪，高库 存下终端采购需求依然偏弱；SHFE铜/铝价周环比变化-0.7%/+0.4%，需求端仍处于传统淡季，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比下滑0.9%、1.1%，国内航班执飞架次周环比下滑1.2%，较19年同期增长10.8%；全国整车货 运流量指数周环比下跌1.3%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化-1.0%/+0.6%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑3.9%/4.0%；航运运价显著回落，SCFI指数周环比下跌1.3%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化-10.3%/-12.9%/-15.6%/+2.0%。 风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。 地产销售继续探底，空调内外销景气抬升 2023.07.20 北上和两融投向的背离 2023.07.20 A股定价状态与盈利预期变化—7月第三期 2023.07.18 目录 1.行业景气变化：乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增3 2.行业景气度跟踪5 2.1.下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售韧性凸显5 2.2.中游制造：钢材水泥需求偏弱，浮法玻璃库存加速去化6 2.2.1.基建地产链：钢材水泥需求偏弱，浮法玻璃需求好转6 2.2.2.传统制造业：发电量增速环比回落，纺服产业链开工率回升8 2.2.3.新兴制造业：产业链价格下跌释放需求，6月光伏装机高增9 2.3.上游资源：动力煤价环比上涨，工业金属价格震荡10 2.4.物流人流：出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落11 3.风险提示13 1.行业景气变化：乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增 乘用车销售韧性凸显，风电光伏装机高增。下游消费景气分化，地产销售继续磨底，生猪价格小幅上涨，乘用车销售韧性凸显；中游制造表现 平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，气温下滑发电量环比回落，纺服链开工率周环比回升；上游煤炭价格反弹，工业品价格维持震荡；居民出行、货运物流景气边际下滑，地铁客运量、百城拥堵延时指数、全国整车货运流量指数、高速货车通行量、快递揽收/投递量周环比均有所回落，航运运价继续承压。 下游消费：地产销售继续磨底，乘用车销售韧性凸显。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑36.1%，10大重点城市二手房成交面积较 19年同期下滑9.4%，地产销售仍然承压；生猪价格周环比小幅上涨1.1%，供需宽松格局延续；乘用车零售/批发同比增长5%/5%，淡季需求韧性凸显；全国酒店RevPAR/OCC/ADR恢复至19年农历同期的130%/107%/122%，环比变化-4.8%/-3.5%/-0.5%；全国电影票房收入环比上升4.0%，较19年同期增长72.5%。 中游制造：钢材水泥需求偏弱，浮法玻璃库存加速去化。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比+0.5%/+0.5%，螺纹钢表观消费量较 19年同期下滑25.5%；全国水泥价格指数周环比下滑0.8%，全国水泥发运率较19年同期下滑27.6%；浮法玻璃价格周环比上涨2.6%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑444万重箱；2）传统制造业： 工业企业开工率走势分化，企业发电量环比/同比变化-5.3%/+5.1%；全/ 半钢胎开工率周环比+0.3%/-0.8%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化+6.0%/0.0%/+1.3%；3）新兴制造业：6月光伏新增装机同比 +140%，产业链价格下行带动需求释放。 上游资源：动力煤价环比上涨，工业金属价格震荡。秦皇岛Q5500动力煤价周环比上涨4.0%，主因产地安监趋紧扰动市场情绪，高库存下终端 采购需求依然偏弱；SHFE铜/铝价周环比变化-0.7%/+0.4%，需求端仍处于传统淡季，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。 人流物流：出行链景气小幅下滑，货运物流景气回落。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比下滑0.9%、1.1%，国内航班执飞架 次周环比下滑1.2%，较19年同期增长10.8%；全国整车货运流量指数周环比下跌1.3%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化 -1.0%/+0.6%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑3.9%/4.0%；航运运价显著回落，SCFI指数周环比下跌1.3%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化-10.3%/-12.9%/-15.6%/+2.0%。 100828 表1：行业景气度跟踪一览表 中观景气度跟踪 大类行业 细分行业 景气度变化 核心数据跟踪 单位 上期0626-0702 本期0703-0710 边际变化 趋势图 上游资源 煤炭 看平 市场价:动力煤(Q5500,山西产):秦皇岛 元/吨 830.0 850.0 2.41% 煤炭库存:CCTD主流港口:合计 万吨 7420.1 7409.2 -0.15% 有色 分化 期货官方价:LME3个月铜 美元/吨 8354.5 8297.0 -0.69% 期货官方价:LME3个月锌 美元/吨 2372.0 2378.0 0.25% 期货官方价:LME3个月铅 美元/吨 2080.0 2057.0 -1.11% 总库存:LME铝 吨 543150.0 544400.0 0.23% 库存小计:阴极铜:总计 吨 68313.0 74638.0 9.26% 美元与石油 分化 美元指数 点 103.0 102.0 -0.99% 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶 69.8 73.0 4.59% 黄金 分化 伦敦现货黄金:以美元计价 美元/盎司 1928.8 1922.8 -0.31% SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 吨 921.9 915.3 -0.72% 中游制造 电力 下行 产量:发电量（7月，8月） 亿千瓦时 6583.5 6885.8 4.59% 产量:风电（7月，8月） 亿千瓦时 829.3 743.6 -10.33% 钢铁 分化 价格指数:铁矿石:国产矿 元/吨 978.8 989.8 1.12% 价格:螺纹钢:HRB40020mm 元/吨 3760.0 3680.0 -2.13% �大品种钢材表观消费量 万吨 1020.3 1016.2 -0.40% 库存:主要钢材品种:合计 万吨 1109.2 1126.4 1.55% 高炉开工率(247家):全国 % 84.1 84.5 - 国内铁矿石港口库存量 万吨 12744.0 12641.0 -0.81% 建材 分化 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国 元/吨 1735.0 1721.0 -0.81% 浮法玻璃全国代表企业库存 万重量箱 6137.0 6180.0 0.70% 水泥价格指数:全国 点 117.0 115.1 -1.62% 水泥库容比 % 68.30% 69.06% 0.76% 化工 分化 期货结算价(活跃合约):甲醇 元/吨 2159.0 2220.0 2.83% 期货结算价(活跃合约):沥青 元/吨 3506.0 3687.0 5.16% 期货结算价(活跃合约):聚丙烯 元/吨 7065.0 7168.0 1.46% 下游投资 地产 分化 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值 万平方米 109.2 57.4 -47.42% 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值 万平方米 209.9 109.2 -47.96% 30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值 万平方米 71.7 35.2 -50.91% 100大中城市:成交土地溢价率:当周值 % 6.1 6.3 0.20% 下游消费 农产品 下行 平均批发价:猪肉 元/千克 18.9 18.9 0.00% 养殖利润:外购仔猪 元/头 -362.3 -407.9 12.59% 养殖利润:自繁自养生猪 元/头 -346.2 -337.9 2.37% 中国寿光蔬菜价格指数:总指数 点 103.7 114.5 10.46% 汽车 分化 当周日均销量:乘用车:厂家批发:同比 % -4 9 13.00% 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比 % 9 -7 -16.00% 商贸零售与传媒 下行 义乌中国小商品指数:总价格指数 点 101.0 100.9 -0.13% 电影票房收入:当周值 万元 216900.0 191500.0 - 交通运输 航运 分化 CCFI:综合指数 点 895.7 880.2 -1.73% 波罗的海干散货指数(BDI) 点 1044.0 1032.0 -1.15% 原油运输指数(BDTI) 点 1014.0 923.0 -8.97% 成品油运输指数(BCTI) 点 620.0 607.0 -2.10% 快递物流 分化 规模以上快递业务量:当月值（6月，7月） 万件 1021061.2 1098987.2 7.63% 铁路货运量:当月值（6月，7月） 亿吨 4.1 4.2 1.75% 公路货运量:当月值（6月，7月） 亿吨 34.7 35.0 0.92% 水路货运量:当月值（6月，7月） 亿吨 7.8 7.9 1