橡胶周报：库存高位下降，橡胶弱势表现

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：库存高位下降，橡胶弱势表现 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.08.20星期日 行情回顾：本周橡胶弱势下跌。周内宏观情绪偏空，官方公布经济数据不及市场预期，商品市场再度回至弱现实交易逻辑，同时随着09合约交割日期临近，商品现货属性增强。尽管深浅色胶库存反向变动，深色胶表现强于浅色胶，然整体行情表现依旧偏弱。截至8月18日收盘，RU2401报收12795元/吨，周度下跌215元/吨（-1.65%）；NR2310报收9390元/吨，周度下跌140元/吨（-1.47%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格涨跌互现。周内美金船货市场跟随盘面弱势下跌，同时人民币汇率大幅贬值，进口成本不断攀升，美金让价销售，整体交投气氛表现欠佳。现货市场持货方报盘积极性较好，买盘贸易商加仓补货为主，下游工厂低价补货，实单成交一般。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的58万吨增加9.1%，1-7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计463.9万吨，较2022年同期的397.5万吨增加16.7%。截至8月18日上期所仓单库存小计增加2793吨至202948吨，注册仓单增加720吨至181690吨；截至8月11日青岛地区保税库存减少0.35万吨至13.90万吨，一般贸易库存减少1.56万吨至76.71万吨。中国天然橡胶社会库存158.36万吨，较上期减少1.36万吨。当前库存处于高位，深色胶库存大幅去库，浅色胶小幅累库。 原料：本周海南产区原料指导价格小幅回落，目前海南本就处于雨季，降水情况偏多，原料产出受到一定限制，全岛每天收胶量大致在4000吨左右水平。云南产区原料处于季节性上量阶段，周期内原料价格也呈现稳定水平，胶水总体上量情况仍不及去年同期，当前全乳胶交割利润尚可，加工厂生产积极性较好。本周泰国整体降雨偏多，出胶量较少，南部原料增量速度要慢于东北部，原料价格高于东北部。工厂来看，南部加工厂生产利润仍然倒挂，各胶厂生产及销售积极性普遍受到打压。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅上升：全钢胎样本企业开工率为65.74%，环比上升2.38%，同比上升8.18%；半钢胎样本企业开工率为78.50%，环比上升0.06%，同比上升14.20%。预计下周期样本企业产能利用率延续高位运行状态，目前外贸订单量仍显充足，企业产能利用率难有明显波动，部分企业或因调整排产规格，存小幅波动空间，预计对整体开工影响有限。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前橡胶供需基本面维持偏弱。供给端，虽然国内外产区进入新胶增量阶段，但由于产区原料释放不及同期，短期收购价格持续高挺，成本端对胶价底部形成支撑；中游库存方面，中国社会库存显著下降，深色胶库存下降，浅色胶反向增加，驱动深浅色胶价差结构变动，然而绝对价格的高位依旧对行情带来了制约；需求端，下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定，原料刚需采买推进，但对行情缺乏提升驱动。周五夜盘橡胶减仓上涨，市场或再度炒作新胶收储事项，然而随着RU2309合约交割日期的临近，沪胶行情表现或逐步回归至现货基本面，同时RU2309高期现价差也将施压盘面行情表现，短期预计沪胶仍将维持偏弱表现。 操作策略：多NR空RU套利持有。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind