下游观望情绪强，双焦现货价格走弱

银河期货大宗商品研究所黑色组2023年08月20日 双焦总结 焦煤价格：本周焦煤价格下跌为主，下游观望情绪强，前期超涨焦煤价格陆 焦炭价格：焦炭产地现货暂稳，港口现货价格微降，成交情况一般，山西吕梁准一冶 金焦2000（-），日照港准一级冶金焦2080（-）。但焦炭市场心态明显转弱，钢厂有提降预期，不过铁水还处于高位，焦炭价格短期还能保持稳定，8月底降价概率大。 续回落。汾渭数据单一山西煤仓单1710（-60），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1585（-61），蒙3沙河驿仓单价格1535（-）。预计下周焦煤价格延续下跌趋势，不过在高铁水下，短期不会深跌。 供应：随着焦煤的价格下跌，焦企利润小幅回升，根据Mysteel数据，全国平均吨焦盈利74元/吨；焦企产能利用率也随之回升，Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.6%增0.6%；焦炭日均产量69.8万吨增0.6万吨，预计下周焦企产能利用率还有回升的可能。 供应：国内煤矿生产受到偶发性煤矿事故影响，加上部分煤矿顶仓影响生产，国内焦煤产量近期难有增量，蒙煤通关维持高位，甘其毛都口岸日均通关车次1000车左右。 需求：焦炭和铁水产量短期还会维持高位，不过由于下游焦钢企业以及贸易商观望情绪强，采购积极性减弱，煤矿端压力逐步显现。 需求：铁水日均产量本周回升，预计下周还有增长的可能，对焦炭保持旺盛的需求，钢厂对于焦企的提降也是试探性的，短期落地较为困难，预计下周焦炭价格稳定运行，再往后有降价风险。 库存：上游部分煤矿库存累积，煤矿有一定库存压力，个别煤矿出现顶仓现象。下游总体库存偏低，主要是对于粗钢平控还有一定预期，对于焦煤的节奏采购放缓。 库存：当前焦炭库存压力并不大，在高铁水产量下，钢厂刚需旺盛，焦企库存压力不大。 总结：总体看来，当前铁水产量还处于高位，且还会维持一段时间，粗钢平控落地时间存疑，当前双焦现货开始走弱，预计下周还将弱势运行，但在铁水明显下降之前，双焦现货下跌速度不会太快，幅度也不会太深。考虑到盘面贴水还较深，短期盘面价格表现可能强于现货，预计双焦盘面继续震荡运行一段时间，通过现货下跌修复盘面贴水，长期看盘面价格震荡后大概率继续向下。后期可关注山西、内蒙4.3米焦化淘汰进度，预计四季度淘汰速度会加快，届时焦化利润存在改善的可能，可逐步布局多焦化利润。 单边：短期观望，长期可逢高做空套利：短期观望，长期可逐步布局多焦化利润（多J01，空JM01）期权：观望 第一部分：双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况跟踪 一、近期双焦市场回顾 焦炭现货价格 本周产地焦炭价格稳定运行，焦炭第五轮涨价预计不了了之，随着焦煤价格的走弱，焦炭盈利情况略微好转，生产积极性提高，据Mysteel统计，随着焦煤的价格下跌，焦企利润小幅回升，根据Mysteel数据，全国平均吨焦盈利74元/吨；焦企产能利用率也随之回升，Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.6%增0.6%；焦炭日均产量69.8万吨增0.6万吨，预计下周焦企产能利用率还有回升的可能。不过有部分钢厂对焦炭有提降的意向，焦炭价格面临着下跌的压力。 焦炭现货-基差走势：期货跌幅超现货基差走扩 产地焦煤现货价格-基差走势 本周焦煤价格普遍下跌，流拍率上升，下游焦钢企业观望情绪强，原来超涨的煤价随之回落，投机需求基本消失。竞拍方面，17日山西大矿线上竞价，流拍比例高达六成以上，成交价出现不同程度下跌。线下定价方面，主焦煤价格本周开始降价，吕梁高硫主焦煤下跌50元/吨执行1800元/吨、安泽低硫主焦煤下跌100元/吨至1950元/吨。本周炼焦煤现货市场熊市特征明显，市场看空心态浓厚，交投氛围冷清，煤矿出货缓慢，新签订单较少，库存出现积压。 蒙煤现货价格-基差走势 焦化期现利润 钢厂现货利润 钢坯成本-钢坯中焦炭成本 二、双焦供需存情况 焦化厂生产情况 焦化厂生产情况 铁水产量-焦炭产量 双焦总库存 碳元素总库存 焦煤库存情况-上游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-下游 焦煤库存情况-中游 焦炭库存情况-上游 焦炭库存情况-下游 焦炭库存情况-中游 焦炭港口情况 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 尉俊毅银河期货黑色期货从业资格号F03104825投资咨询从业证书号Z0018233电话：021-65789253电邮：weijunyi_qh@chinastock.com.cn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn