控费提利润，并购补短板

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天味食品发布2023年半年报，实现营收14.26亿元，同比增长17.4%；归母净利润2.08亿元，同比增长25.1%；扣非归母净利润1.78亿元，同比增长21.8%。其中，23Q2营收6.59亿元，同比增长12.7%，归母净利润0.80亿元，同比增长21.0%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长22.0%。23Q2公司经销商数量达到3,305家，较年初减少109家。市场费用投入收缩，盈利能力同比改善。公司完成食萃食品并购项目，食萃食品是线上中小B渠道复合调味品的头部企业，具有先发优势，具备持续快速增长的能力。我们预计公司23-25年EPS分别为0.39/0.50/0.61元，对应PE分别为32.91/25.90/21.29倍，维持“买入”评级。