能源化工期权日报

期权研究 2023年8月22日星期二 【基本面信息】 橡胶：上期所仓单库存小计增加2793吨至202948吨，注册仓单增加720吨至181690吨；截至8月11日青岛地区保税库存减少0.35万吨至13.90万吨，一般贸易库存减少1.56万吨至76.71万吨。中国天然橡胶社会库存158.36万吨，较上期减少1.36万吨。 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 甲醇：库存方面，港口库存总量报96.46万吨，环比+6.21万吨。企业库存环比+1.6万吨，报36.77万吨。传统需求MTBE开工小幅回落，其余均有所走高，总体需求环比改善。江浙MTO开工66.84%，环比+11.95%，整体甲醇制烯烃开工82.06%，环比+3.65%。 PVC：PVC开工小幅回落，社库厂库均小幅去化，预售维持高位。后续检修来看，整体开工至9月仍难以大幅回升。出口成交放缓，后续关注盘面上涨后，下游成交及出口情况。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶经过近三周以来震荡下行弱势回落后有所反弹回暖上升，跌幅0.04%报收于12975；期权隐含波动率报收于17.35%（+0.21%），持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.53。期权分析：标的行情，沪胶空头趋势线下反弹回升，整体表现为市场偏弱势行情；期权角度，持仓量PCR维持在较低水平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P12500@10，S_RU2401P12750@10和S_RU2401C12750@10，S_RU2401C13000@10。（2）甲醇期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 甲醇经过前一个多月以来的多头上涨趋势，前一周高位宽幅矩形区间盘整震荡，上周先抑后扬连续大幅下跌后快速上涨回升，延续偏多头上涨趋势，涨幅1.44%报收于2458，期权隐含波动率报收于23.78%（+1.26%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.91。期权分析：标的行情，甲醇表现为沿着多头趋势方向震荡上行突破上涨的市场行情；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较高位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率窄幅波动历史偏中位数水平。策略建议：构建偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓Delta，使得持仓保持正数，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2310期权，S_MA2310C2475@10，S_MA2310C2450@10和S_MA2310C2475@10，S_MA2310C2500@10。（3）PTA期权 PTA前一周上升受阻回落连续报收大阴线跌破前一周的涨幅，上周低位宽幅矩形区间盘整，而后款速反弹连续上涨突破上行，涨幅0.87%报收于6036，期权隐含波动率报收于20.06%（+0.66%），持仓量PCR小幅上升维持中兴偏低水平报收于0.79。期权分析：标的行情，PTA表现为短期偏多头的走势形态；期权角度，持仓量PCR逐渐上升维持较低位置；波动上，PTA期权隐含波动率窄幅波动历史中位数水平偏低。策略建议：构建偏多头的卖方看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和时间价值收益，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持正数，若市场行情快速大跌或大涨，则逐渐平仓离场，如TA2310期权，S_TA2310C5900@10，S_TA2310C6000@10和S_TA2310C6100@10，S_TA2310C6200@10。 （4）塑料期权 塑料延续近一个半月以来的震荡上行温和上涨，近两周以来涨幅有所收窄高位大幅下跌后快速反弹上升延续前期多头上涨趋势，涨幅0.01%报收于8335；期权隐含波动率报收于14.00%（-0.24%），持仓量PCR窄幅盘整报收于1.01。期权分析：标的行情，塑料市场行情整体表现为偏多头方向上高位宽幅区间震荡后突破上涨的行情走势；期权角度，持仓量PCR偏中性位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史中位数较低位置。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如L2401期权，S_L2401-P-8300@10，S_L2401-P-8300@10和S_L2401-C-8400@10，S_L2401-C-8500@10。（5）聚丙烯期权 聚丙烯维持近两周的宽幅区间盘整震荡，而后连续报收阳线大幅上涨突破近两周以来震荡区间上限，涨幅0.50%报收于7629；期权隐含波动率报收于14.39%（-0.60%），持仓量PC报收于1.08。期权分析：标的行情，塑料表现突破区间上限偏多头上行的行情走势形态；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，期权隐含波动率历史偏中位数水平。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如PP2401期权，S_PP2401-P-7600@10，S_PP2401-P-7600@10和S_PP2401-C-7800@10，S_PP2401-C-7700@10。（6）PVC期权 PVC前一周高位震荡逐渐下跌回落，上周以来逐渐反弹回升，形成近两周先跌后涨，弱势下行震荡回落而后超跌反弹上升的市场行情形态，跌幅0.29%报收于6231；期权隐含波动率报收于17.48%（-0.04%），持仓量PCR窄幅波动报收于0.64。期权分析：标的行情，PVC短期弱势超跌反弹上升的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如V2401期权，S_V2401-P-6100@10，S_V2401-P-6200@10和S_V2401-C-6400@10，S_V2401-C-6300@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构