一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭：双焦进入下行周期，成本松动下板块偏弱震荡

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。双焦进入下行周期，成本松动下板块偏弱震荡研究中心2023年8月20日一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭 行情回顾02目录螺纹钢基本面分析03双焦基本面分析04期现价格分析05产业链动态分析06行情总结与展望01 第一部分行情总结与展望 螺纹钢行情展望与总结：产量压力凸显，成本松动下，偏弱震荡，等待旺季需求验证2各因子价格驱动解释位置与变化产量向下复产铁水处于绝对高位需求中性偏强淡旺季切换短期需求回补库存中性小幅度去库库存同比持平，当周小幅度去库基差中性偏弱低位运行期现价差相差不大利润中性偏强盘面亏损前期成材现货价格触及部分地区钢厂成本，近月盘面利润持续为负成本中性偏弱碳元素走弱第一轮提降提出，成本端或转弱，双焦价格或缓慢下行情绪偏弱成交有韧性短期投机补库持续性较差，宏观风险偏好回落整体评价偏弱震荡底部震荡目前成本端有所弱化，价格重心下移，但负反馈时机商不成熟，高产量压制价格下，偏弱震荡策略建议区间操作成本松动，需求好转预计下周10合约或在（3600,3720）震荡运行，01合约或在（3630,3750）震荡短期成本支撑较强，需求偏弱下或低位震荡，等待需求回升。建议短期区间操作为主。 焦炭行情展望与总结：焦炭或转入累库周期，价格或震荡下行2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性偏弱小幅度复产产量小幅度复产，供需缺口大幅度走弱需求中性铁水或见顶铁水处于绝对高位，需求对焦炭拉动效果转弱库存中性偏弱上游累库下游钢厂库存压力有所缓解，焦化厂小幅度累库基差中性偏强盘面贴水港口仓单2261，厂库仓单2368，盘面贴水利润中性偏弱盈利修复焦炭小幅度盈利，下游材价格压制成本中性偏弱配煤成本有所松动主焦煤、配煤价格均开始回落情绪中性偏弱继续补库意愿弱集港利润倒挂，厂库累库，港口降价去库，继续补库意愿较弱整体评价震荡下行成材价格压制港口现货处于低位，出厂价格处于第一轮提降博弈，现货或处于累库周期中，价格或震荡下行。策略建议震荡偏弱季节性累库焦炭供需缺口大幅度走阔，焦煤成本松动，下游价格压制下，09合约或加速下行，预计09合约震荡区间（2120，2210），01合约震荡区间(2050,2130) 焦煤行情展望与总结：焦煤转入累库阶段，价格或震荡下行2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性偏弱被动限产产量小幅度走弱需求中性铁水见顶铁水、焦化日产均处于高位，需求对价格拉动效果不明显库存中性补库尾声去库速度放缓，平控预期下，下游补库意愿弱化基差中性偏强盘面贴水单一煤种仓单最低在1573元/吨利润向下蒙煤利润收缩主焦煤中山西煤、蒙煤开始回落情绪中性偏弱投机高价出货焦化厂按需补库，钢厂补库意愿不强，部分超涨配煤价格回落整体评价宽幅震荡上下两难现货价格强势，但下游补库尾声，叠加需求或环比走弱，压力下行压力较大，但盘面基差较大，或宽幅震荡策略建议逢高空01进入季节性累库主焦煤价格开始回落，关注09合约在（1430,1440）区间支撑力度。01合约或在（1320，1420）。 第二部分行情回顾 行情回顾：板块冲高回落，现实压力依旧存在，双焦现货开始下行螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现（8.11-08.18）盘面涨跌幅：截止8月18收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比8月11日下跌0.24%，报3718元/吨。焦炭09合约以收盘价计相比8月11日下跌0.98%，报2219.5元/吨。焦煤09合约以收盘价计相比8月11日0.92%，报1483.5元/吨。上周黑色品种强弱排序：铁矿>焦煤>焦炭>螺纹>热卷驱动因素：钢厂尚未开始减产，而转产热卷较为积极，高铁水、低需求下材弱而原料强。合约标的收盘价累计涨跌幅（%）最高价最低价成交量持仓量持仓变化焦炭24012119.5-0.982162.02060.0130643.035733.08960.0焦煤24011414.00.351429.01352.5617954.0144465.05899.0铁矿石2401771.54.40776.0720.02888214.0688052.030347.0热卷24013858.0-0.773906.03816.01235890.0541015.020112.0螺纹钢24013718.0-0.243757.03667.01796664.0839420.083733.0数据来源：Wind 广州期货研究中心 行情回顾：板块冲高回落，现实压力依旧存在，双焦现货开始下行螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现（8.11-08.18）盘面涨跌幅：截止8月18收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比8月11日下跌0.24%，报3718元/吨。焦炭09合约以收盘价计相比8月11日下跌0.98%，报2219.5元/吨。焦煤09合约以收盘价计相比8月11日上涨0.35%，报1414.0元/吨。上周黑色品种强弱排序：铁矿>焦煤>螺纹>热卷>焦炭驱动因素：成材表需转强，产销有所好转，但整体仍偏弱。由于短期减产执行力度不强，双焦现货进入下行周期，高产量及成本压力推动黑色板块冲高回落。合约标的收盘价累计涨跌幅（%）最高价最低价成交量持仓量持仓变化焦炭24012119.5-0.982162.02060.0130643.035733.08960.0焦煤24011414.00.351429.01352.5617954.0144465.05899.0铁矿石2401771.54.40776.0720.02888214.0688052.030347.0热卷24013858.0-0.773906.03816.01235890.0541015.020112.0螺纹钢24013718.0-0.243757.03667.01796664.0839420.083733.0数据来源：Wind 广州期货研究中心 第三部分螺纹钢基本面分析 指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）长流程产量233.34 -3.78 -3.24%厂库204.28 -0.98 -2.08%短流程产量30.46 1.91 26.76%社会库存（35城）602.12-8.55 14.02%产量合计263.80 -1.87 -0.52%总库存806.40 -9.53 9.47%表观需求273.33 29.24 -12.18%////建筑用钢成交量（MA5）15.48 1.29 9.38%////当周螺纹钢基本面情况（2023年8月18日当周：公历）基本面分析：需求有所好转，成材转为去库供给端：螺纹钢产量环比-1.87万吨，长产量有所回落，短流程有所复产。需求端：螺纹钢表需环比+29.24万吨，表需273.33万吨，需求开始回补。库存端：螺纹钢当周库存-9.53吨，厂库、社库去化，总库存开始回落。数据来源：Mysteel广州期货研究中心 供给端：铁水小幅度回升，较同期仍在较高水平1501701902102302502701471013161922252831343740434649522020202120222023铁水：铁水回升至245.62万吨/日，铁水环比+2.02万吨螺纹钢总产量：回落至-1.87万吨/周水平20025030035040045014710131619222528313437404346495220192020202120222023数据来源：Mysteel广州期货研究中心(10)010203040506014710131619222528313437404346495220192020202120222023短流程：盈利情况边际变化不大，产量偏稳20022024026028030032034036014710131619222528313437404346495220192020202120222023长流程：长流程积极转产热卷 需求&库存端：需求中枢进一步下移，库存同比接近去年同期水平表需：表需开始回补，关注旺季需求高度日成交（MA5）：投机情绪有所好转，但持续性或不强数据来源：Mysteel广州期货研究中心社库：社会库存去化厂库：厂库小幅度去化01002003004005006001471013161922252831343740434649522019202020212022202301002003004005006007008009001471013161922252831343740434649522019202020212022202302004006008001,0001,2001,4001,600147101316192225283134374043464952201920202021202220230510152025303501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023 华东铁水-废钢价差：铁水性价比走弱热卷吨钢即时利润（华北）：热卷利润小幅度回落电炉吨钢即时利润：亏损有所收窄利润：铁水性价比偏弱，成材价格回落下，高炉利润回落数据来源：同花顺Mysteel广州期货研究中心螺纹吨钢即时利润（华北）：螺纹钢利润小幅度回落(1,000)(500)05001,0001,50001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.00500.002020/10/302021/4/302021/10/312022/4/302022/10/312023/4/30铁水-废钢（不含税）铁水-废钢（不含税） 第四部分双焦基本面分析 焦炭端：铁水见顶，焦化复产，供需缺口再次收缩焦炭日产：产量116.06万吨/日水平，环比+0.63万吨/日日耗角度看：第四轮提涨落地，盈利边际好转供需关系：供需缺口再次收缩铁水日均产量：245.62万吨/日，环比+2.02万吨/日数据来源：Mysteel广州期货研究中心80859095100105110115120125130147101316192225283134374043464952117118120#N/A113150170190210230250270147101316192225283134374043464952213230245#N/A221-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00(20)(15)(10)(5)051015202022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192023-03-192023-04-192023-05-192023-06-192023-07-19需求变化-供给变化（折铁水）焦炭需求-供给（折铁水：右轴）-400-200020040060080010001200-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.002018-12-072019-03-072019-06-072019-09-072019-12-072020-03-072020-06-072020-09-072020-12-072021-03-072021-06-072021-09-072021-12-072022-03-072022-06-072022-09-072022-12-072023-03