锡期货周报

【行情复盘】 本周沪锡主力合约2309前期快速下行，后期震荡整理，收于211570元/吨，周环比下跌4.57%。 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月18日星期五 【重要资讯】 1.美联储会议纪要显示大多数人认为紧缩政策尚未结束：大多数与会者仍然认为通胀存在显著上行风险。2.安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨，环比小幅下滑13.1%，同比上涨210.1%。3.Cornish Metals离英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty矿的距离实现脱水又近了一步。脱水预计需要18个月，（项目）有望在2025年开始生产。4.Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部Iska Iska银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术，特别是对较细的材料进行预富集，以及提高锡的回收率，可以大大提高项目的整体盈利能力。 【交易策略】 美联储会议纪要偏空；国内宏观利好频出。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比小幅增加。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈，后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑，7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅上升0.21%。库存方面，上期所周库存因交割影响有所下降，LME周库存继续上升，smm社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端有所恢复。市场有关佤邦禁矿时长的不确定性仍存，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。央行降息提振市场情绪，盘面跌势暂缓。但美指上行压力仍存，在国内外高库存的作用下，我们建议空单谨慎续持，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。 目录 一、内外盘价格走势.......................................................................................................................................1二、美元指数与有色金属指数.......................................................................................................................1三、现货与升贴水...........................................................................................................................................2四、沪伦比值...................................................................................................................................................3五、锡精矿.......................................................................................................................................................3六、精练锡.......................................................................................................................................................4七、库存...........................................................................................................................................................5八、镀锡板.......................................................................................................................................................6九、全球精锡供需平衡表...............................................................................................................................6十、LME锡持仓...............................................................................................................................................7十一、技术分析...............................................................................................................................................8十二、宏观信息与行业信息...........................................................................................................................8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2309前期快速下行，后期震荡整理，收于211570元/吨，周环比下跌4.57%。 二、美元指数与有色金属指数 美联储会议纪要显示大多数人认为紧缩政策尚未结束，仍然认为通胀存在显著上行风险。美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长。中国央行再降息，下调逆回购操作利率10BP、MLF下调15BP、SLF三个品种下调10BP。国内政策面利多消息频出。本周美元指数震荡走强，外盘伦铝震荡下跌。 三、现货与升贴水 8月18日当周，现货锡价震荡走强，但市场成交依然清淡，周内最低触及189000元/吨，最高196500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货1000元/吨，最低贴水800元/吨，截至8月18日华东锡价均价升水200元/吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 8月11日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报10000-12000元/吨，均价11000元/吨，较前一周上涨750元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报14000-16000元/吨，均价15000元/吨，较前一周750元/吨。 海关数据显示，6月份锡矿砂及精矿进口量21647吨，同比增加53.31%；1-6月累计进口量114133吨，同比下降10.92%。 六、精练锡 据SMM调研，7月国内精炼锡产量为1.14万吨，较6月份环比变动-19.72%，同比变动128.82%，1-7月累计产量9.61万吨，同比变动1.41%。预计8月国内精炼锡产量在0.94万吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态。海关最新数据显示，2023-06月精练锡进口量2,411.50吨，环比减少-36.29%。 七、库存 8月17日当周LME锡库存较前一周增加340吨至6,035吨，上期所锡库存减少424吨至9,184吨。两大交易所总库存为15,219吨，较前一周减少84吨。国内外锡库总体处于高位，未来或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周增加471吨，至12056吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年6月，镀锡板产量为11万吨，环比减少-15%，较去年同期减少0万吨。 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示，2023年5月，全球精炼锡产量为2.94万吨，消费量为3.37万吨，供应短缺0.44万吨。2023年1-5月，全球精炼锡量为13.93万吨，消费量为13.64万吨，供应过剩0.29万吨。2023年5月，全球锡矿产量为2.78万吨，1-5月全球锡矿产量为12.55万吨。 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止8月11日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1,026手，较上一周减少-28手。LME锡投资基金净多持仓为1,011手，较上一周增长379手。LME锡商业企业净多持仓为-1,668手，较上一周减少261手。 十一、技术分析 十二、宏观信息与行业信息 1、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年7月上述企业精锡总产量为13428吨，环比小幅下滑13.1%，同比上涨210.1%。分地区产量来看，西南、华南和华北地区产量环比分别下滑30.3%、16.9%和23.1%。华东、华中地区产量环比分别上涨9.0%和47.0%。截至今年前7个月，国内样本企业共计生产精锡10.6万吨，同比上涨13.2%。 2、Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部Iska Iska银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术，特别是对较细的材料进行预富集，以及提高锡的回收率，可以大大提高项目的整体盈利能力。 3、在两台潜水泵成功投入调试使用后，Cornish Metals离英国康沃尔郡历史悠久的SouthCrofty矿的距离实现脱水又近了一步。自20世纪末关闭以来，South Crofty矿一直被水淹没。 矿井的排水是恢复生产的必要步骤。脱水预计需要18个月，（项目）有望在2025年开始生产。对于目前缺乏初级锡生产的欧洲和北美锡市场来说，South Crofty的发展前景良好。 4、据安泰科分析，按国内精锡月产量估算，目前矿库存可以维持一个半月的锡锭生产需求。虽然今年非洲、巴西、俄罗斯等矿也将会有所增加，但以他们的总和还不足以与缅矿的体量相比，因此8月后进口矿将明显减少，预计全年佤邦进口总量将下降30%左右，减少量9000吨；全年总进口量将下滑12%以上，国内矿总的缺口或达到6000吨。 5、根据4月15日佤邦中央经济委员会发布的通知《佤经字2023—06号》和5月20日出台的《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》，佤邦在8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业。 6、奥迪环境基金会（Audi Environmental Foundation, AEF）与德国弗莱贝格工业大学（Freiberg University of Mining and Techno