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2023年08月17日 证券研究报告•2023年 半年报点评 买入 （ 维持）
京东集团-SW（9618.HK）：2023年半年报点评，买入（维持）
一、核心观点
- 利润持续超预期，核心品类呈复苏趋势
- 降本增效利润超预期，多措施重建低价心智
- 聚焦主航道，利润超预期，坚持长期主义
- 关注用户体验&供应链&技术投入，坚持长期主义
二、投资要点
- 京东集团持续加大对于电商业务的投入，特别是在技术、用户体验和供应链等方面的提升。
- 随着新冠疫情的缓解，消费者对于线上消费的需求持续增长，有望带动相关业务的发展。
- 公司降本增效，提高利润率，盈利能力持续增强。
- 长期来看，公司坚持长期主义，有望在未来市场中保持优势地位。
三、财务数据
- 2023年半年报，公司实现营收2879亿元（同比增长7.6%），毛利率为14.4%（同比增长1.0个百分点），23Q2 Non-GAAP 经营利润为87亿元（同比增长22.6%），Non-GAAP 归母净利润为86亿元（同比增长36.3%），营收利润均超预期。
- 截至2023年6月底，公司现金及现金等价物、受限资金及短期投资共计2433亿元（同比增长27.5%），经营稳健。
- 2023年Q2京东零售营收为2533亿元（同比增长4.9%），经营利润为81亿元（同比增长0.4%），经营利润率3.2%（2022年同期为3.4%）；京东物流营收为410亿元（同比增长31.2%），经营利润为5.1亿元（同比增长转正）。
四、核心结论
- 京东集团持续加大对于电商业务的投入，特别是在技术、用户体验和供应链等方面的提升，使得公司业绩稳定增长。
- 随着新冠疫情的缓解，消费者对于线上消费的需求持续增长，公司有望在未来市场中保持优势地位。
- 公司降本增效，提高利润率，盈利能力持续增强。
- 长期来看，公司坚持长期主义，有望在未来市场中保持优势地位。
