请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 国防军工 2023年08月21日 国防军工 优于大市（维持） 证券分析师 何思源 资格编号：S0120522100004 邮箱：hesy＠tebon.com.cn 杨英杰 资格编号：S0120523020006 邮箱：yangyj＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《20230710-20230716-近期我国航天领域进展较快，建议关注航 天领域相关投资机会》，2023.7.16 2.《——2023年半年度业绩预增点评-中国船舶：23H1业绩高增，期待下半年高价订单释放利润》，2023.7.15 3.《我国上半年航天发射成功率百分百，全面开启航天强国建设新征程》，2023.7.9 4.《军工板块景气回升，建议持续关注》，2023.7.2 5.《空军某团飞行二大队荣获“时代楷模”称号》，2023.6.25 东部战区频发声，军工估值底部迎事件催化 [Table_Summary] 投资要点：  市场表现：本周（2023.08.14-2023.08.18）上证综指涨跌幅为-1.80%，创业板指涨跌幅为-3.11%，中证军工涨跌幅为0.10%。本周中信国防军工指数涨跌幅为0.83%，涨跌幅排名为2/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为0.47%，涨跌幅排名为4/31。年初至今上证综指涨跌幅为1.38%，创业板指涨跌幅为-9.71%，中证军工涨跌幅为-4.21%。中信国防军工指数涨跌幅为-3.31%，涨跌幅排名为19/30；申万国防军工指数涨跌幅为-1.57%，涨跌幅排名为16/31。  板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为66.84，处于过去5年53.26%分位。申万国防军工指数PE-TTM为53.68，处于过去5年7.71%分位。军工板块安全边际较高。  本周观点：本周国防军工二级板块走势有所回升，航空装备及地面兵装板块有所上涨。航空装备II、地面兵装II、军工电子II、航天装备II、航海装备II指数涨跌幅分别为2.15%、0.62%、-0.14%、-0.25%、-2.27%。中国国家太空实验室目前已正式运行，并建立起独具中国特色的近地空间科学与应用体系，空间应用正有序展开、成果频现。同时，我国自主研发、国际领先的首个大型巡天空间望远镜目前正在研制，预期在宇宙学、暗物质与暗能量、星系与活动星系核、银河系与紧邻星系、恒星形成与演化、系外行星等问题上取得丰硕的开创性科学成果。本周东部战区官微发布多条“促统”相关文章，同时东部战区位台岛周边组织海空联合战备警巡和联合演训。军工板块在此催化下本周迎来明显反弹，中信国防军工指数上涨0.83%，行业板块排名为2/30；申万国防军工指数上涨0.47%，行业板块排名为4/31。其中，长城军工、理工导航、智明达等制导弹药相关企业涨幅较大。目前军工估值处于底部区间，我们认为国防武器装备建设的确定性和持续性都较高，目前是较好的板块长期配置机会。建议关注有望持续释放业绩的相关标的，在整体配置思路上建议优选新方向，如卫星互联网、激光武器、无人机、远火等相关标的，适当配置国企改革核心受益标的。  国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。 -18%-15%-11%-7%-4%0%4%2022-082022-122023-042023-08沪深300 行业周报 国防军工 2 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。 行业周报 国防军工 3 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 重点公司推荐逻辑 ....................................................................................................... 5 2. 行情回顾 ...................................................................................................................... 6 2.1. 申万一级行业涨跌分析 ........................................................................................ 6 2.2. 国防军工二级行业板块涨跌分析 ......................................................................... 6 2.3. 国防军工个股涨跌分析 ........................................................................................ 7 3. 行业新闻 ...................................................................................................................... 7 4. 行业主要公司估值 ..................................................................................................... 11 5. 风险提示 .................................................................................................................... 12 行业周报 国防军工 4 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：A股申万一级行业板块涨跌幅情况 ........................................................................ 6 图 2：A股申万国防军工二级行业板块涨跌幅情况 .......................................................... 7 图 3：A股申万国防军工个股涨跌幅前五 ........................................................................ 7 图 4：A股申万国防军工个股涨跌幅后五 ........................................................................ 7 表1主要公司估值（市值数据截至2023年08月18日收盘） ..................................... 12 行业周报 国防军工 5 / 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 重点公司推荐逻辑 西部超导（688122.SH），公司是国内领先的高端合金材料供应商。钛合金业务方面，公司主要从事钛材加工行业，其钛合金产品主要应用于航空航天领域