山东省上市公司发展报告

上 市 公 司 发 展 报 告 D E V E L O P M E N TR E P O R TO FL I S T E DC O M P A N I E SI NS H A N D O N G P R O V I N C E 总指导：王明夫总编写：马恒艳编写：王琦吴雨忻高晓涵孙永军周瑞波刘慧敏郭健郭倩倩林兵 C O N T E N T S目录 引言一、山东省上市公司的数量二、鲁企上市的进程与速度三、区域分布四、行业特征和产业意味五、市值特点六、企业的实际控制人和所有制性质六、企业的实际控制人和所有制性质七、上市公司股东财富和高管薪酬八、资产负债情况九、创收和盈利能力十、研发投入（创新投资）十一、资本运作十二、国际化程度十三、就业贡献十三、就业贡献十四、税收贡献十五、合规性十六、资本市场关注度和参与度十七、ESG结论免责声明03071316182025253136405254677070737882889198 INTRODUCTION引言 引言 15、合规性16、资本市场关注度和参与度17、ESG18、碳排放 本报告为和君咨询第一年出版山东省上市公司发展报告。4 月 30 日上市公司年报出尽，5 月份撰写本报告。本报告财务数据截至时点为 2022 年12 月 31 日，上市公司数量、市值和股价采值时点为 2023 年 4 月 30 日。 本报告的主体内容，就是按照“HJ-18” 分析框架，对山东省 A 股上市公司发展状况所作的总体勾画。 今年，我们引入了 ESG 分析指标对山东上市公司在环境、社会责任和公司治理方面进行评价。但碳排放的标准和数据采集都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义岐解丛生，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详因不表。 本报告，为山东省 A 股上市公司发展状况勾勒出一幅总体画像，并解读其中蕴涵的产业意义和省域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需从中获取有用信息和启迪。 从哪些维度来描述一个区域的 A 股上市公司总体发展状况呢？和君咨询原创性地提出 18 个维度，为了后续行文表述的简便，我们称其为“HJ-18”分析框架： 阅读本报告，有五个看点，不宜略过： 一是“HJ-18”分析框架。这个分析框架，适用于所有省域或次一级区域（比如地级市）的上市公司发展总体状况描述和效应评估。我们甚至认为，各省在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这 18 个维度来作全面的、立体的观察和评估，将造成认知偏差和失察，见了树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。 1、上市公司的数量2、上市的进程与速度3、区域分布4、行业特征和产业意味5、市值特点6、实际控制人和所有制性质7、上市公司股东财富和高管薪酬8、资产负债情况9、创收和盈利能力10、研发投入（创新投资）11、资本运作12、国际化程度13、就业贡献14、纳税贡献 二是上市公司与省域经济的关联性。本报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一省的上市公司群体，是该省产业结构的“形象代言”、是该省产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一省的经济现状和未来。所以，我们对山东省 A 股上市公司的发展分析和数据解读，就特别关注它们蕴涵的 6、对外进行产业投资（参股、控股、合资等）7、股票回购8、大股东增减持9、大股东股票质押融资10、重组11、剥离12、分拆（包括分拆上市）13、控股权或控制权的变动和争夺14、ABS（资产证券化）15、转板、转市、跨市、退市和私有化16、收购上市公司，A 控 A，A 控北，A 控 H，A 控境外 省域经济意义。 三是一省与全国、一省与其他省份的比较。跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一省 A 股上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量和均值做比较、以其他省份作参照，本省上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。本报告看山东，除了与全国的总量及均值做比较，我们还择取了一个“1+6”省的视角，即山东省与周边接邻的河北、河南、安徽、江苏，以及浙江、广东六省比较。河北、河南与山东地缘相近、风俗相通、往来频繁，是关系密切的兄弟省份；江苏、安徽近年来经济发展亮点频出，且和山东同属东部，彼此之间有着紧密的联系和交流；广东、浙江是中国最发达的经济领先省份，是带头的大哥，是经济强省。山东是中国经济大省之一，GDP 总量位居全国第三，在全国经济版图中，山东具有举足轻重的地位，且经济结构在全国极具代表性。在对山东经济发展状况进行横向比对的过程中，既要基于实际现状和客观因素，又要充分考虑发展空间，因此，“1+6”的视角，对看待山东省 A 股上市公司的发展状况，有着特别的解读价值和借鉴意义。 这 16 个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向。 五是行文过程中夹叙夹议的评论和最后的结论部分。本报告以“产业为本、金融为器”为基本理念，以“上市公司—科技创新 -- 产业结构—资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对山东省 A 股上市公司的总体发展状况进行分析和解读，挖掘 A 股上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和省域经济意义。在此基础上，我们辩证地看待山东省 A 股上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超车、问题与机遇。面对百年未有之大变局，历史和当前的所谓领先或落后，都属“陈迹”；更大的机遇属于未来，关键是山东的有识之士和有志企业怎样一起向未来！ 四是 A 股上市公司怎样利用资本市场，或者说 A 股上市公司的资本运作从哪些方面展开？这个问题，对很多人来说，不细想就貌似知道、一细想就真的不知道。和君咨询在本报告中明确地给出了A 股上市公司资本运作的 16 个维度： 1、股票融资2、债券融资（包括可转债）3、收购、兼并、合并4、股权激励及员工持股5、引进产业投资者 第一部分山东省上市公司发展状况分析 一、山东省上市公司的数量 截至 2023 年 4 月 30 日，山东省共有 339 上市公司家，其中 A 股上市公司 296 家，港股上市公司 43 家。从交易所看，上交所 113 家（其中科创板 21 家）、深交所 166 家（其中创业板 61 家）、北交所 17 家、港交所 43 家。山东墨龙、兖矿能源、晨鸣纸业、潍柴动力、青岛银行、青岛港、荣昌生物已实现 A+H股上市。 是池子里的资金流向该省经济体的“水量”（资金量）会少。当然，我们也很清楚，管道伸进池子里，水不会自动流过来，还需要吸水的机能。此外，关于山东省 A 股上市公司的“吸水机能”也跟其快速发展的行业类别有着密切关系，我们后文再表。 A 股上市公司数量对一个省的经济发展重要吗？当然重要！和君咨询认为可以从二方面来看： 一方面，上市公司是中国经济生态里那些质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的一个企业群体。一省的上市公司数量比较少，折射出该省质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的企业数量不足。从数据来看，发展较快的广东省和浙江省的 A 股上市公司数量已呈遥遥领先的态势，也表明了好的上市公司决定了该省经济的市场主体动能和发展后劲。 另一方面，资本市场是一个分配资金的场所，无妨理解成是一个“资金池”。全社会的资金流向“池子”，企业从池子里吸取资金。一省的企业陆续上市，无妨理解成是一省经济体陆续向资金池子里伸入吸水的管道。在融资和投资是经济增长的一驾重要马车时代，区域与区域之间的经济竞赛、企业与企业之间的成长赛跑，有一种重要维度，那就是对资金的争夺。在争夺资本市场的资金上，上市公司（伸入资金池子里的吸水管道）数量的多少，有着踏出一步“先手棋”的意义。上市公司数量少，意味着该省经济体伸向资金池子里的“管道”少，进而的结果 二、鲁企上市的进程与速度 家）、消费用（非日常消费品 6 家、日常消费品 5 家）、工业（6 家）为主，山东省在化工（原材料）、基础工业、纺织服装（非日常消费品）等领域的产业地位得到进一步凸显。国有企业依然是此阶段上市公司的主力军，占比约 62%。山东 A 股 IPO 速度虽然以高于全国平均及周边城市的水平持续发展，但江苏、浙江等省份上市公司发展势头逐渐超过山东省。 伴随着我国资本市场的发展历程，山东公司上市进程可大致划分为四个发展阶段。 第一阶段：1992-1998 年，强基起步阶段。 1992 年，山东省第一家上市公司国新健康在深交所上市，标志着鲁企上市的进程正式开始。1992 年至 1998 年山东省共有 40 家公司先后在 A股上市，A 股上市公司数量除逊色于广东等改革开放前沿区域外，整体上市速度高于同水平其他城市及周边省份。此阶段处于中国资本市场的建立与探索阶段，上交所、深交所刚刚成立，市场热情空前高涨，市场监管制度在问题暴露中逐渐完善。山东A 股上市公司高点突破的中间力量主要为各级国有企业，40 家企业中有 27 家实控人为各级政府、部门、国有资产管理机构或国有企业集团，占比将近68%。此阶段山东 A 股上市公司以原材料（9 家）、工业（8 家）企业为主，也奠定了山东省企业在原材料与工业类的发展基础。同时，山东省健全的国民经济门类、强劲的工业基础使得山东省在起步发展阶段分在消费品（7 家）、信息技术（3 家）、医疗医药（3 家）、能源（3 家）、通讯服务（2 家）、公共事业（2 家）、房地产（2 家）、金融（1 家）等领域均有公司成功上市。 第三阶段：2007-2017 年，固步繁荣阶段。 2007 年至 2006 年是中国资本市场深化与创新的全新发展阶段，多层次资本市场逐步形成与完善。此阶段，山东共有 117 家 IPO 的上市企业，每年上市公司主体保持稳定的增长。本阶段山东 A股市场繁荣的特点主要体现在以下两点，一是民营企业 A 股上市主体数量逐步超过国有企业，二是新上市的企业涉及行业较多，但仍以工业（3 家）、原材料（32 家）为主。山东公司的上市进度亦按照既有节奏，以高于全国平均及周边城市持续稳步发展，但此阶段江苏、浙江、广东等省份的上市进度已三倍、四倍于山东 A 股上市公司。自此阶段期，资本板块成为山东省在经济强省竞争中的短板弱项。 第四阶段：2018- 至今，转型探索阶段。 2018 年，山东省全面提出新旧动能转换的重大战略，环保等要素紧约束全面凸显，经济增速需为产业结构让步，山东省进入经济发展的另一阶段。2018 年至 2023 年 4 月底，山东省共新增 102 家A 股上市公司，增速依然明显低于广东、江苏、浙江等省份，明显高于安徽、河北、河南等省份。其中，新增主板上市公司 34 家、科创板 21 家、创业 第二阶段：1999-2006 年，稳步发展阶段。 1999 年至 2006 年是中国资本市场规范与制度建设阶段，《证券法》的实施、科创板与中小板等板块的推出，进一步推动了包括山东内的资本市场呈现多元化的繁荣发展趋势。此阶段，山东共有37 家公司实现在 A 股的 IPO，其中仍以原材料（13 板 30 家、北交所 17 家，主板上市公司的增速受环保等政策的影响明显放缓，但各版块呈现齐头并进的多元化发展趋势，山东上市公司也收益于多层次资本市场的完善，资本潜力与活力被激发。此阶段，山东在信息技术、医疗保健等领域分别新增 14 家、9 家上市公司，较前期有一定增长，但原材料、工业仍旧是山东省上市公司的中坚力量，新动能有待进一步被激发。 各地能否抓住上市机遇，陆续推出一批上市企业，严重影响其未来的经济发展动能。举个例子，同属于一个行业的两个不同省市的企业，一个上市，一个没上市，上市的企业能够运用资本市场融资、并购标的、产业投资，从而加持企业的发展。没上市的企业往往资金来源渠道单一，制约了公司的发展。长期以来，两家公司的差距越拉越大，上市企业做大做强，未上市的企业将在竞争中败下阵来，因此一地企业的兴衰则决定了当地的这个产业的兴衰，进而一定程