通信行业月报：板块迎来调整，建议关注运营商

lily2@ccnew.com 021-50586278 板块迎来调整，建议关注运营商 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年08月21日 投资要点： ⚫2023年7月通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数7月下跌6.90%，同期上证综指上涨2.78%，深证成指上涨1.43%，创业板指上涨0.98%，沪深300指数上涨4.48%，通信行业指数弱于上述主要指数。 ⚫电信传统业务收入平稳增长。（1）移动电话用户数量稳中有升，5G用户规模加速扩大。截至2023年6月，5G移动电话用户达6.76亿户，占移动电话用户的39.5%。（2）移动互联网流量增速持续提升，6月DOU值维持较高水平。2023年6月DOU达到16.78GB/户·月，同比增长12.8%。随着5G渗透率提高，未来DOU有望继续保持较高水平。（3）固网宽带接入用户规模稳步增加，千兆用户占比超过20%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。（4）通信能力情况方面，光缆线路总长度稳步增加，10G PON端口数超2千万，5G网络建设稳步推进。大力发展数字经济拉动需求增长，行业景气度上升。 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《通信行业半年度策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑》2023-07-21《通信行业月报：板块热度较高，行业整体估值仍处低位》2023-06-28《通信行业深度分析：乘数字经济东风，电信运营商攻防兼备》2023-03-10 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫新兴业务收入继续保持较快增速。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023年1-6月实现业务收入1880亿元，同比增长19.2%，占电信业务收入的21.6%，促进电信业务收入增长3.7个百分点，其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长38.1%、45.3%、25.7%。新兴业务收入未来有望保持较快增长态势。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2023年7月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为19.58，分位点处于近十年10.16%的位置。随着行业景气度提升，未来存在修复空间，考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。运营商手握C端、B端、G端的优质数据资源，或受益于数据要素全产业链的价值释放，在我国数据要素市场高质量发展中，运营商掌握的数据价值逐步获得充分定价，有望迎来收入和估值双升，建议关注运营商板块。 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................3 1.1.指数情况...........................................................................................................................31.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................31.3. 2023Q2公募基金持仓情况汇总........................................................................................51.4.北向资金持仓情况汇总.....................................................................................................5 2.行业跟踪..........................................................................................................7 2.1.国内电信行业跟踪.............................................................................................................72.1.1.传统业务发展情况..................................................................................................82.1.2.新兴业务发展情况..................................................................................................92.2.海外云厂商动态跟踪.......................................................................................................10 3.行业动态........................................................................................................11 3.1.光通信.............................................................................................................................113.2.人工智能.........................................................................................................................133.3.运营商.............................................................................................................................15 4.投资建议........................................................................................................17 5.风险提示........................................................................................................18 图表目录 图1：中信一级行业7月涨跌幅（%）.....................................................................................3图2：通信二级行业7月涨跌幅（%）.....................................................................................3图3：通信三级行业7月涨跌幅（%）.....................................................................................4图4：公募基金通信行业持仓情况............................................................................................5图5：通信行业北向资金持股市值（亿元）..............................................................................6图6：通信行业北向资金持仓情况............................................................................................6图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况..........................................................................7图8：5G用户发展情况............................................................................................................8图9：移动互联网累计流量及增速情况.....................................................................................8图10：户均流量（DOU）及增速情况......................................................................................8图11：固网宽带接入用户情况..................................................................................................9图12：电信业务发展情况.........................................................................................................9图13：谷歌营收（亿美元）及增速（%）..............................................................................10图14：微软营收（亿美元）及增速（%）..............................................................................10图15：谷歌净利润（亿美元）及增速（%）..........................................................................10图16：微软净利润（亿美元）及增速（%）..........................................................................10图17：谷歌资本开支（百万美元）及增速（%）...................................................................11图18：微软资本开支（百万美元）及增速（%）...................................................................11图19：通信（中信）行业指数历史PE/PB.................