本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周核心观点 上周通信板块下跌4.82%，光模块指数下跌4.69%， 5G指数下跌4.65%，云计算指数下跌5.04%，IDC指数下跌6.01%，物联网指数下跌6.02%。其中不乏表现出色的个股，如立昂技术+17.02%、大唐电信+7.11%、太辰光+6.98%、星网锐捷+5.68%、中际旭创+3.84%。短期建议关注主设备、IDC、光模块和车联网网相关个股。①行业基本面。2020前三季度通信板块营收同比整体表现向好，国内5G基站实现适度超前建设，带动上游元器件及中游设备企业需求抬升。同时，云巨头资本开始持续增长，带动云产业链景气向上。5G应用进一步落地，拓宽物联网、车联网、超高清视频等领域市场空间。国际形势上，美国大选结束，拜登胜出，有望缓和前期中美贸易摩擦。我们认为通信行业发展确定性强，后续行业景气度有望持续高位。②板块估值。截止上周五，通信板块的PE-TTM为49X，低于近10年以来的通信板块估值中枢53X，板块估值具有修复空间。③基金持仓比例。三季度，通信板块基金持仓比例较低，随着5G集采有序推进，通信板块估值有望修复，基金重仓持股比例有望持续提升。  事件点评 运营商集采有序推进，明年5g建设加速可期，垂直行业龙头企业有望迎来戴维斯双击。三大运营商纷纷进行了2021年的5G网络设备采购工作，同时政策层面的配套支持举措也在进一步完善， 2021年5G建设将全面提速，三大运营商5G建设招标规模有望进一步提高，5G产业链中的上游器件厂商和中游设备厂商将核心收益，同时随着5G网络逐步建成，5G应用将会得到大规模普及，通信行业中的垂直行业龙头企业有望迎来戴维斯双击。  个股关注 建议关注5条主线：（1）基本面良好、核心收益于5G新基建大机遇的通信主设备商：中兴通讯和烽火通信；（2）储备项目充足、客源质量完善的IDC企业：科华恒盛、光环新网和数据港；（3）护城河牢固、具备全球竞争力的光模块企业：新易盛、中际旭创和光迅科技；（4）行业景气持续上行、位于产业链上游的物联网模组龙头厂商：移远通信和广和通；（5）海外市场表现抢眼、云办公产品渗透率高的云视讯企业：会畅通讯和亿联网络。  风险提示 全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。 [Table_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：王芳 执业证号： S0100519090004 电话： 021-60876730 邮箱： wangfang@mszq.com 研究助理：傅鸣非 执业证号： S0100120080041 电话： 13003309666 邮箱： fumingfei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1. 【民生通信】通信行业周报：世界5G大会收官，“5G+应用”加速落地-201130 -50%50%150%250%350%14-0115-0416-0717-1019-0120-04通信(中信)沪深300[Table_Title] 通信行业 行业研究/周报 运营商5G集采有序推进，通信板块或迎来估值修复 —通信行业周报 通信行业周报 2020年12月14日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/通信行业 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/12/11 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 000063.SZ 中兴通讯 32.17 1.22 1.16 1.16 29.06 27.80 21.15 推荐 300578.SZ 会畅通讯 43.26 0.55 0.98 0.98 49.27 44.03 30.47 未评级 600498.SH 烽火通信 23.25 0.84 0.69 0.69 32.84 33.81 24.56 未评级 603881.SH 数据港 64.90 0.52 0.64 0.64 72.43 100.95 59.10 推荐 300383.SZ 光环新网 19.44 0.54 0.62 0.62 37.55 31.23 25.03 推荐 002335.SZ 科华恒盛 23.20 0.76 0.82 0.82 21.32 28.20 21.40 推荐 300628.SZ 亿联网络 68.80 2.07 1.50 1.50 35.14 45.84 35.06 推荐 300638.SZ 广和通 55.86 1.40 1.22 1.22 49.48 45.90 32.73 未评级 603236.SH 移远通信 192.00 1.94 1.98 1.98 87.91 97.16 59.99 推荐 300502.SZ 新易盛 56.23 0.91 1.37 1.37 44.59 41.12 29.40 推荐 002281.SZ 光迅科技 29.15 0.55 0.73 0.73 56.37 39.69 32.56 推荐 300308.SZ 中际旭创 53.25 0.73 1.20 1.20 72.49 44.29 32.76 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院，未评级公司使用wind一致预期 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/通信行业 目录 一、上周核心观点 .................................................................................................................................................................... 4 （一）成长逻辑：行业景气度将持续提升，通信板块估值有望修复 ............................................................................ 4 （二）事件点评：运营商集采有序推进，明年5g建设加速可期，垂直行业龙头企业有望迎来戴维斯双击 ........... 4 （三）建议关注.................................................................................................................................................................... 6 二、板块综述 ............................................................................................................................................................................ 7 三、行业动态 ............................................................................................................................................................................ 9 四、重点公司动态 .................................................................................................................................................................. 11 五、风险提示 .......................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/通信行业 一、上周核心观点 （一）成长逻辑：行业景气度将持续提升，通信板块估值有望修复 上周通信板块下跌4.82%，光模块指数下跌4.69%， 5G指数下跌4.65%，云计算指数下跌5.04%，IDC指数下跌6.01%，物联网指数下跌6.02%。其中不乏表现出色的个股，如立昂技术+17.02%、大唐电信+7.11%、太辰光+6.98%、星网锐捷+5.68%、中际旭创+3.84%。短期建议关注主设备、IDC、光模块和车联网网相关个股。 行业景气度将持续提升，看好通信投资价值。2020前三季度通信板块营收同比（整体法）增长4.11%，归母净利润（整体法）同比增长82.69%，经营状况整体表现向好。截止2020年9月底，国内已建成5G基站69万个，运营商投资加速，实现适度超前建设，带动上游元器件及中游设备企业需求抬升。同时，云巨头资本开始持续增长，2020年Q2北美主要云计算厂商资本开支持续提升，达到224亿元，同比增长15.7%，带动云产业链景气向上。5G应用进一步落地，拓宽物联网、车联网、超高清视频等领域市场空间。国际形势上，美国大选结束，拜登胜出，有望缓和前期中美贸易摩擦，放松美对华制裁，打开通信板块市场。我们认为通信行业发展确定性强，后续行业景气度有望持续提升。 估值仍低于历史中枢，基金重仓持股比例较低。截止上周五，通信板块的PE-TTM为49X，低于近10年以来的通信板块估值中枢53X。机构持仓方面，根据中信一级行业分类及中报披露数据，通信板