通信行业周报：运营商超额完成5G用户数目标，关注板块估值修复机会

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共12页 通信 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 研究助理:朱宇澍 zhuys@ccnew.com 021-50586328 运营商超额完成5G用户数目标，关注板块估值修复机会 ——通信行业周报 证券研究报告-行业周报 强于大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 20EPS 21EPS 21PE 评级 移远通信 1.96 3.19 64.84 未评级 中兴通讯 1.14 1.51 23.42 增持 博创科技 0.61 1.17 33.09 未评级 新易盛 1.27 1.79 31.29 增持 天孚通信 1.40 1.85 26.90 增持 中国移动 5.26 5.41 9.06 未评级 中国电信 0.26 0.27 8.63 未评级 亨通光电 0.52 0.69 19.67 未评级 通信相对沪深300指数表现 相关报告 1 《通信行业月报:估值洼地价值凸显，关注高景气赛道》 2021-01-12 2 《通信行业月报:行业估值或迎来修复，关注高景气赛道》 2020-12-14 3 《2021年通信行业年度策略:5G投资机会大于风险，关注三条主线》 2020-11-25 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道1600号14楼 邮编： 200122 发布日期：2021年01月21日 投资要点: 本周核心观点  目前通信板块在市场中属于仍估值洼地，资金及情绪有所回暖但仍处于底部区间，同时板块内也呈现出一定的估值分化， 光模块、物联网仍保持较高估值，而设备商、运营商估值仍处于历史低位区间。21年通信设备市场预计仍然维持高景气度，基站预计建设60万站以上，各大运营商5G资本开支暂未公布但预计有望同比增长；同时，下游应用逐渐铺开，包括物联网、5G消息、高清视频等。对于板块后市的估值修复行情持较为乐观的态度。中期还是以行业的估值修复以及春节后3-6月运营商建设的高峰期投资逻辑为主。长期来看，5G应用未来想象空间较大，需重点关注5G的应用发展和商业变现模式。 投资组合及调整  重点推荐：（1）物联网：建议关注移远通信（300638.SZ），其推出的C-V2X 模组已经成功应用于首批采用C-V2X 技术的商用车型；（2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；（3）光模块：建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）运营商：推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；（5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。首次推荐组合，不涉及调整。 主要通信数据  2020年移动用户发展遭遇瓶颈，5G和固网用户迎来春天：运营商面对市场饱和、激烈市场竞争以及新型冠状病毒疫情等挑战，在移动用户发展方面遇到瓶颈，移动和联通均全年净减少，仅电信实现全年净增1545万户。同时，2020年对运营商又面对新基建和数字化转型带来的历史机遇，三大运营工商在5G用户发展方面取得了积极的成果。中国电信和中国移动均超额完成在2019年度业绩报告中提出的预期净增用户数目标。2020年有线宽带业务发展迅速，三大运营商固网用户快速攀升，全年累计净增3129.7万户 行业要闻 （1）工信部：2022年初步建立物联网基础安全标准体系。 （2）工信部公开征求对《智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范（试行）》（征求意见稿）的意见。 -19%-11%-3%5%13%21%29%2020-012020-052020-09通信 沪深300 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第2 页 / 共12页 （3）工信部官网发布了工业互联网的第二个工作计划——《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023）》 （4）全国政协经济委员会副主任苗圩：应关注车联网带给5G 的发展机遇。 重点公司公告 （1）中兴通讯：关于关于转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权的公告。 （2）通宇通讯：拟以自有现金1.39 亿元人民币购买深圳市光为光通信科技有限公司41.1764%股权。股权转让后，公司将持有深圳光为100%的股权。 （3）亿联网络：2020年公司营业收入为261,382万元-278,807万元，同比增长5%-12%；归母净利润为126000万元-133411万元，同比增长2%-8%。 （4）博创科技：发布2020年业绩预告，2020年公司归母净利润为8172万元-9340万元，同比增950.00%-1,100.00%。 风险提示：5G应用发展不及预期；美国科技政策限制加剧；运营商资本开支不及预期；系统性风险。 rQrMsRrMoNoRrMoNtPqPwObRcM6MmOmMpNnMiNoOmNfQnPnP9PpOpNxNmPtMxNpMxO 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第3 页 / 共12页 内容目录 1. 本周投资观点及重点推荐 ................................................................................. 4 1.1. 本周核心观点 ........................................................................................................................ 4 1.2. 本周重点推荐及投资组合变化 ............................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ................................................................................................... 5 2.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 5 2.2. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 5 2.3. 行业估值水平 ........................................................................................................................ 6 3. 通信行业数据 ................................................................................................... 7 3.1. 运营商数据 ............................................................................................................................ 7 3.1.1. 用户数据：2020年移动用户发展遭遇瓶颈，5G和固网用户迎来春天 ........................... 7 3.1.2. 估值水平：处于历史地位 ................................................................................................ 8 4. 资讯跟踪 .......................................................................................................... 9 4.1. 行业新闻跟踪 ........................................................................................................................ 9 4.2. 重点公司公告跟踪 ............................................................................................................... 10 5. 风险提示 ........................................................................................................ 11 图表目录 图1：中信各一级行业板块周涨跌幅情况（2021.1.11-2021.1.15） ......................................... 5 图2：通信子板块周涨跌幅情况（2021.1.11-2021.1.15） ....................................................... 6 图3：通信板块与大盘 PE（TTM，剔除负值）对比 ............................................................... 7 图4：三大运营商历史PB(MRQ) .............................................................................................. 9 表1：投资组合估值表 .............................................................................................................. 5 表2：通信板块个股周涨跌幅领涨、领跌情况 .......................................................................... 6 表3：三大运营商2020年1-12月用户净增数（万）与累计总数（亿） ........................