亚朵(ATAT)2Q23业绩&电话会要点-美股-调研纪要

亚朵2Q23业绩&电话会要点：7月RevPAR恢复至19年122%，上调全年指引，加盟意愿持续回暖【国金社服】业绩：2Q23营收10.93亿元/+112.3%，净利润2.39亿元/+298.6%，经调整净利2.49亿元/+312.9%，EBITDA 3.34亿元/+229.2%，经调整EBITDA 3.44亿元/+232.4%。经调整净利率、经调整EBITDA利润率分别经营：2Q23 RevPAR 337元、为19年同期114.8%（4~6月分别为120%/108%/117%），同期华住LH/锦江国内/首旅预计为121%/109%/101%,考虑公司RevPAR基本不受结构升级因素影响，18个月以上门店RevPAR恢复度（114%）亦与整体基本持平，恢复度水平领先；拆分看OCC77.1%/+11.6pct、为19年同期的103.6%，ADR 443元、为19年同期的109.8%。Q3预计恢复度提升明显，7月ADR超过500元，OCC约84%，均达到历史月度新高，推动RevPAR恢复度约19年122%。全年RevPAR恢复度上调至113%-117%（年初指引较19年高个位数增长），全年收入指引72%-76%。开店：加盟意愿持续回暖，2025年两千好店战略持续推进。2Q23末公司门店总数达1034家/+24.0%，单季度新开/净开70/66家，签约超过180家（Q1 94家），pipeline 523家、较1Q23末净增110家，上半年累计新开108家、完成全年280家目标39%，开店目标维持前值。客户黏性：会员达到4400万（前值3800万），CRS销售间夜占比提升至63%（22年~60%）。场景零售：场景零售业务实现GMV 2.67亿元/+283.9%，其中亚朵星球深睡枕贡献占比接近九成，618线上+线下GMV超过1.3亿。