需求偏弱导致业绩承压，应重视底部布局机会

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盛航股份是一家主要从事化学品船运输服务的公司。根据研报，公司23H1实现营收5.79亿元，同比增长47.5%，但扣非归母净利润为0.87亿元，同比下降2.8%。其中，Q2营收为2.87亿元，同比增长35.3%，但环比下降1.9%。我们认为，Q2业绩环比下滑的主要原因包括需求波动、船舶检修和费率增加。但随着需求端已现边际改善信号，公司产能、市占率仍有望持续提升，债务结构有望改善。因此，我们建议重视底部布局机会。预计公司2023年至2025年营收分别为12.3亿元、15.9亿元和18.9亿元，归母净利润分别为2.0亿元、3.2亿元和4.2亿元，目前市值对应PE分别为16.7x、10.3x、7.8x，维持“买入”评级。