1H23业绩增速稳定，净利润实现双位数增长

根据安信国际证券(香港)有限公司发布的电信研报，中国电信发布2023年中报，上半年公司营业收入为2,587亿元，同比增长7.7%；归母净利润为202亿元，同比增长10.2%，扣非归母净利润为204亿元，同比增长11.3%。电信服务收入为2,360亿元，同比增长6.6%，其中移动通讯服务收入为1,016亿元，同比增长2.7%，5G套餐用户渗透率达73.4%，用户ARPU为46.2元，同比增长0.4%；固网及智慧家庭收入为620亿元，同比增长3.6%，其中智慧家庭业务收入为93亿元，同比增长15.7%，千兆宽带渗透率达到20.3%，宽带综合ARPU为48.2元，同比增长2.1%。此外，公司天翼云业务收入为459亿元，同比增长63.4%。公司数字化转型加速，天翼云市场地位领先，产业数字化收入为688亿元，同比增长16.7%，占服务总收入的29.2%。公司将继续推进天翼云云计算业务，并推出多种核心技术。公司新签约5G toB项目约6000个，同比增长增加约80%。公司还承诺2023年将向股东大会提议将派息比例提升至70%以上，进一步提高股东回报。公司2023-2025年归母净利润分别为325/342/372亿元，对应的每股收益分别为0.28/0.30/0.35/0.37/0.41元/股，市盈率分别为7.44/7.94/10.42/9.11/7.18。公司的投资评级为买入，目标价格为6.9港元，维持“买入”评级。风险提示包括提速降费政策风险、资本开支超出预期、行业竞争恶化。

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