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证券研究报告
2023年08月16日
基建投资增速持续承压，稳增长政策可期
行业研究·行业快评
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事项：8月15日，国家统计局公布2023年1-7月固定资产投资数据。2023年1-7月，全国固定资产投资（不含农户）完成额28.6万亿元，同比增长3.4%，增速收窄0.4pct。从投资主体看，国有控股投资增速收窄幅度减小，1-7月同比增长7.6%，增速收窄0.5pct，民间投资1-7月同比减少0.5%。基建投资方面，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.8%（-0.4pct）。其中，水利管理业投资增长7.5%（-2.1pct），公共设施管理业投资增长0.8%（-1.3pct），道路运输业投资增长2.8%（-0.3pct），铁路运输业投资增长24.9%（+4.4pct）。
国信建筑观点：2023年1-7月份基建投资增速6.8%，其中能源投资增速25.4%，水利投资放缓至1.6%，交通领域投资提速至11.7%，开工项目投资额环比回落39.4%。整体上看，基建投资增速下滑趋势仍在且未放缓，7月政治局会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”，政府“基建稳增长”意愿强烈，三季度有望迎来专项债发行高峰，或将推动基建投资增速回升。
重点推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、中材国际。
风险提示：政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。
评论：
基建投资增速持续承压，开工环比回落
固定资产投资增长3.4%，增速持续下滑。2023年1-7月，全国固定资产投资（不含农户）完成额28.6万亿元，同比增长3.4%，增速收窄0.4pct。从投资主体看，国有控股投资增速收窄幅度减小，1-7月同比增长7.6%，增速收窄0.5pct，民间投资1-7月同比减少0.5%。基建增速持续承压，能源投资维持高增长。2023年1-7月广义基建投资同比增长9.4%，增幅缩小0.74pct。狭义基建即基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.8%，增幅收窄0.4pct。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长25.4%，增幅收窄1.6pct，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长11
