收入维持高增，新兴安全业务亮眼

根据安恒信息2023半年报点评，公司实现营业收入6.96亿元，同比增长30.10%，归母净利润为-4.09亿元，同比增长-9.99%。公司核心产品竞争力持续提升，新兴安全业务规模扩张。在运营商、网信等行业表现亮眼，运营商行业收入同比增长近90%，网信行业收入同比增长超70%。公司通过军团对各细分行业进行垂直管理，实现公司内部跨多部门协作，充分调动公司资源，端到端解决行业客户的共性需求，不断突破行业头部客户，树立多个行业标杆。同时，公司持续巩固核心产品竞争力，稳步增长，其中云安全业务营收保持稳定增长，态势感知营收同比增长超40%，物联网安全同比增长近160%。新兴业务规模持续扩张，数据安全新产品营业收入增速超60%，信创安全产品同比增长超过300%，MSS业务收入同比增长超100%，终端安全营业收入同比增长近40%，商用密码与车联网安全等业务获得持续突破。此外，公司通过严格预算管理、供应链管理、资源配置等方式持续推进降本增效，其中销售费用率为64.35%，yoy -0.08 pct，管理费用率为14.52%，yoy -2.62 pct，研发费用为48.32%，yoy -9.17 pct，控费效果显著，在综合毛利率小幅提升情况下，推动公司净利率从-69.64%提升至-59.49%，盈利能力正在加速恢复，考虑网安行业确收存在“前高后低”的特征，部分成本费用存在前置，全年看，公司盈利能力有望恢复到更为乐观的水平。因此，维持“买入”评级。

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