瑞达期货晨会纪要观点

※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.52%，从基本面来看，近期东北产区持续降雨，对农田情况有所影响，或将对大豆生长或带来不利影响。湖北地区新豆上市量逐渐增加，新豆货源含水量差距较大使得新豆价格区间相对宽泛。不过，当前大豆市场需求不佳，下游各厂商拿货较为谨慎，市场走货节奏缓慢，预计短期内新豆价格或将偏弱整理。盘面来看，豆一震荡，天气影响降温，不过8月大豆种植对天气的敏感度依然较高，谨防后期的影响。 豆二 隔夜豆二上涨了0.08%，USDA报告调低美豆单产以及美豆产量，库存也随之下降，总体调整幅度大于市场的预估，对市场影响偏多。天气预报显示，本周美国中西部大部分地区将迎来温和的气温和降雨，继续改善作物生长条件。当前正值美豆结荚鼓粒阶段，天气前景改善也有助于美豆产量止降回升，从而削弱了本月报告对市场利多效应。从国内的情况来看，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年8月国内港口到港总计940万吨左右，9月600万吨，10月450万吨，8到10月份大豆到港量预计呈现逐月递减的态势。目前天津港及山东进口分销豆本就货源偏少价格高位，着后续到港量的减少进口大豆港口分销价格或更高。盘面来看，豆二震荡，虽然美豆天气炒作降温，不过国内供应压力也有所下降，限制豆类的回落。 苹果 西部早熟嘎啦返青居多，客商收购积极性受到影响，8月15日之后多地产区嘎啦红货将陆续上市。据Mysteel统计，截止到2023年8月10日全国苹果冷库库存约为40.07万吨。较上周减少10.19万吨。环比冷库走货加快。山东产区库容比5.80%，较上周减少1.42%；陕西产区库容比3.54%，较上周减少0.97%。山东产区走货速度较上周有所加快，主要原因位当前西北早熟嘎啦等品种出现大量返青现象，好货价格依然偏硬，但一般货源商品率下滑比较严重，拉回批发市场后发面情况较多，导致部分客商重新选择冷库老富士，走货速度有所加快。陕西产区剩余货源多以客商自我消化为主，主流行情变化不大。库内好货价格坚挺，差货走货缓慢。调货客商多转移至渭南早熟区以及山东产区。本周早熟果将大量上市，短期苹果期价调整可能。 操作上，建议苹果2310合约短期在8630-8950元/吨区间交易。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周二收低，因美国作物天气改善。隔夜玉米2311合约上涨-1.19%。USDA月度供需报告显示，预计2023年美国玉米单产为每英亩175.1蒲，比上月预期调低了2.4蒲/英亩，玉米产量预期也调低到151亿蒲，较7月份调低2.09亿蒲，产量和单产均下调且低于市场预期。但种植面积增加以及近期天气持续向好，USDA每周作物生长报告显示，截止2023年8月13日当周，美玉米优良率升至59%，高于市场预期的58%，前一周为57%，上年同期为57%。继续施压美玉米市场。国内方面，东北产区8月初局部地区出现强降雨，北部也出现汛情，对市场贸易主体心态产生影响，持粮主体的出货意愿降低，随着市场流通粮源的增多，个别企业收购价格小幅下压，但整体行情维持稳定态势。华北黄淮产区受前期台风影响物流运输，东北粮入关不顺畅，本地余粮大多见底，持粮主体惜售挺价，深加工厂门到货维持低位水平，企业补库带动玉米现货价格偏强运行，但随着现货价格涨至高位，渠道出货积极性增加，现货价格开始回落。盘面来看，前期连续上涨后近期有所回落，暂且观望。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周二下跌，受大宗商品及股市的普遍避险情绪影响。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌1.37美分或1.60%，结算价报85.10美分/磅。美国农业部发布8月全球棉花供需报告。2023/24年度全球棉花产量预测值较上个月下调59.3万吨至2484.6万吨，其中美国调减54.6万吨至304.6万吨，低于去年因干旱减产较大年份。全球消费调增10.9万吨至2546万吨，全球期末库存下调63.5万吨至1994.3万吨，2023/24年度全球棉花消费调增、产量、期末库存调减明显，数据相对利多棉市。国内市场：棉花现货价格仍维持居高，市场交投相对偏淡，不过受“金九银十”旺季备货影响，下游纺企逢低补货增加，叠加USDA棉花月度供需报告偏多，仍支撑棉市。不过7月纺织服装出口表现欠佳，且储备棉轮出量有所增加，成交价格有所下调。技术上，郑棉期价仍处于调整势中。操作上，郑棉2401合约短期暂且观望。 红枣 新作新疆主产区红枣坐果情况优劣均有，生长差异化明显。由于生长期推后，各产区红枣情况不一。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年8月10日红枣本周36家样本点物 理库存在9693吨，较上周减少487吨，环比减少4.78%，同比增加21.57%。本周样本点库存继续下降。销区市场成品枣价格继续上涨，场内购销氛围仍显活跃，货源流通主要集中在中上游，目前终端市场接受度一般。经过前期一轮备货，各级经销商已备部分存货，后续拿货存观望态度，关注仓单流出及消化情况。盘面上，郑枣期价处于调整状态，短期观望为主。 淀粉 隔夜淀粉2311合约上涨-1.26%。山东地区部分检修企业恢复生产，开机率回升，供应压力凸显，企业库存压力加大，截至8月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量94.8万吨，较上周增加2万吨，增幅2.16%，月增幅6.28%；年同比降幅16.11%。不过，受台风天气影响，原料市场看多预期增强，玉米淀粉企业挺价心态较为明显，现货价格相对坚挺，支撑期货市场。盘面来看，受玉米回落影响，淀粉同步下跌。 鸡蛋 高温仍继续，鸡蛋产蛋率短时恢复正常较难，鸡蛋供应压力有限。且近期各大中小院校陆续为开学季备货，加上有中秋、国庆双节提振，加工厂及贸易商等节前备货意愿也增强，需求整体仍有向好可能。加上蛋鸡养殖成本也高企，养户扛价惜售意愿较强，提振期价走势。不过，鸡蛋价格在持续上涨后，市场接货意愿略有减缓，鸡蛋价格在周末期间明显下调。且后期蛋鸡产蛋率将慢慢恢复，加上新开产蛋鸡数量较大，而老鸡淘汰量不大，鸡蛋供应量环比将呈增加态势。盘面来看，市场做多09合约意愿减弱，持仓向01合约转移，整体09合约弱于01合约。 生猪 从基本面来看，近期市场出栏均重有小幅下降的趋势，显示市场压栏惜售的情绪有所缓解。另外，随着价格的上涨，二次育肥的情绪明显降温，也限制了市场的生猪的出栏节奏。不过，标肥价差有所缩窄，随着天气转凉，市场对大猪的消费有所提升，支撑生猪的价格。盘面来看，猪价震荡，短期继续上行动力不足。 豆粕 周二美豆上涨了-1.62%，美豆粕上涨了-3.01%，隔夜豆粕上涨了-0.67%，USDA报告调低美豆单产以及美豆产量，库存也随之下降，总体调整幅度大于市场的预估，对市场影响偏多。天气预报显示，本周美国中西部大部分地区将迎来温和的气温和降雨，继续改善作物生长条件。当前正值美豆结荚鼓粒阶段，天气前景改善也有助于美豆产量止降回升，从而削弱了本月报告 对市场利多效应。从豆粕的基本面来看，主要受海关商检时间延长影响，工厂有出现断豆停机等情况，区域间价差有所显现。饲料企业备货积极性较强，主要还是油厂开机有所下调，加上市场普遍预计9-10月份大豆供应趋紧，普遍认为豆粕价格重心将逐步上移。盘面来看，豆粕震荡，供应的的担忧，加上需求表现良好，市场继续支撑豆粕的价格。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二上涨，受空头回补支撑。隔夜菜油2309合约上涨0.26%。今年加拿大大草原的天气持续炎热干燥，预计大部分油菜籽的单产将低于正常水平，支撑加籽市场价格。不过，美豆作物天气预期持续向好，施压美豆价格回降，拖累油菜籽市场走势。棕榈方面，马来和印尼处于季节性增产周期，但出口表现也相对较好，使得累库状况好于预期。国内菜油方面，进口菜籽到港大幅减少，油厂开机率受限，菜油供应压力明显减弱，不过，下游消费支撑较弱，库存回落幅度相对有限。同时，国内三大植物油库存总量保持增长态势，且前期炒作情绪下降，菜油高位回落。盘面来看，近日菜油期价跌势放缓，持仓逐步转移至01合约。 棕榈油 周二马棕上涨了2.52%，隔夜棕榈油上涨了1.92%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加12%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加10.75%，出油率（OER）环比增加0.22%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为658475吨，较7月1-15日出口的554054吨增加18.8%。产量回升，出口回升，出口短期支撑棕榈油的价格。从基本面的情况来看，产地产量上行放缓，印尼实行B35政策，出口数据强劲支撑盘面，但库存回升带来的压力限制上方空间，短期棕榈油盘整为主。国内方面，因提货转好，上周国内库存小幅下降，国内基差企稳，但后期到港压力依旧。菜籽到港量预期减量，压榨节奏或逐步放缓，下游需求表现一般，库存转折点或出现第三季度。豆油方面，短期供应偏紧预期犹存。盘面来看，棕榈油震荡偏强，主要追随豆油的价格。 花生 供应端，受苏丹战争持续影响花生到港量减少，供应偏紧，8月新作陆续上市，外部的不确定性减弱，未来供应格局有所缓解，需关注新作上市情况；需求端，花生油价格持续上涨，油厂压榨利润持续上升，但开机积极性低，提振力度有限；总体来看，需求未发生明显改善， 现货价格维持高位，市场多按需采购，消耗库存为主，新作上市在即，油厂开机率低位运行，库存相对充足；天气题材利影响减弱，美豆下跌，花生期价或将迎来调整。建议花生2311合约逢高短空交易。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二收跌，因美豆优良率上升。隔夜菜粕2401合约上涨-0.37%。USDA报告显示，美国2023/24年度大豆产量预估为42.05亿蒲式耳，单产预估为每英亩50.9蒲式耳，年末库存下调至2.45亿蒲式耳，报告公布前市场预期单产为每英亩51.3蒲式耳，产量为42.46亿蒲式耳。美豆产量和单产下调低于市场预期，对美豆市场有所利好。不过，美国中西部地区天气条件改善，USDA在作物生长报告中称，截止2023年8月13日当周，美豆优良率为59%，高于市场预期的55%，前一周为54%，上年同期为58%，继续施压美豆价格。国内菜粕市场而言，菜籽进口到港大幅减少，将限制菜粕供应量。且菜粕处于需求旺季，需求终端采购持续向好，榨企库存偏低，支撑菜粕价格。豆粕来看，近期巴西港口排期时间延长，进口大豆到港预期下滑，且海关对进口大豆的检疫收紧，进厂速度变慢，限制豆粕供应量，利好粕价。盘面来看，受国内豆粕供应预期收紧提振，国内粕价表现明显强于外盘，菜粕走势偏强。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周二收跌，受需求担忧拖累，交投最活跃的ICE 10月原糖期货合约收盘收跌0.28美分或1.20%，结算价每磅23.77美分。国际糖业组织ISO预测显示，2023/24年度全球食糖供需缺口为212万吨，这是对下一年度糖市场状况的首次预估，机构对新年度全球糖市供应短缺忧虑仍存。不过据巴西蔗糖工业协会Unica称，巴西中南部地区糖厂7月下半月压榨甘蔗5296万吨，同比增加7.8%，产糖368万吨，同比增加11.3%，7月下半月甘蔗压榨量触及记录高位。加之本周等待出口的食糖数量环比小幅增加，且港口待运量仍维持高位。国内市场:白糖现货价格持稳为主，交投氛围略有好转。由于巴西糖增产不足以弥补其他地区的减产幅度，全球糖市缺口预估扩大，加之印度糖出口配额或出现进一步限制，外围市场对国际糖市供应端担忧再次加重，短期利好国内糖市。盘面看，短期受外糖下跌拖累，糖价上涨动能有所减弱。 豆油 周二美豆上涨了-1.62%，美豆油上涨了1.11%，隔夜豆油上涨了0.88%，俄乌战争以后，美国政府为缓解油价飙升带来的通胀压力，一定程度上默许了伊朗通过各种渠道恢复原油出口，但目前暂不需要担心伊朗制裁全面放开冲击原油市场供需平衡。豆油基本面来看，消息称进口大豆检验检疫将趋严，检测时间将延长，这将导致短期国内进口大豆库存快速下降，甚至出现缺豆的情况，目前已有多个油厂通知停机，进口大豆