7月社融缘何低迷

社融增量再度创下2016年8月以来的新低。数据出现超季节性回落主要是由于上月冲量过后，偏弱的融资需求无法支撑起本月的信贷增长。 接下来我们逐项进行分析。 先来看国内信贷，分部门看，居民短期贷款大幅减少，这意味着居民更多可能还是“穷游”，以及更愿意选择消耗存款去进行消费，可以看到7月居民存款减少了8093亿元，同比多减了4713亿元。 居民中长期贷款同比多减与7月地产销售延续低迷的态势一致。新房二手房成交均不理想，居民对地产行业未来发展的信心不足，观望情绪仍旧浓厚。 企业部门短贷减少主要也是因为信贷需求被提前透支。中长期贷款的增加还是得益于稳增长政策的发力，银行持续加大对科技创新、绿色发展等重点领域的中长期信贷投放力度。 到此，可能大家会有疑问，既然7月信贷数据和4月高度相似，那么当前的宏观环境是否与4月相同呢? 我们认为当前的宏观环境与4月时并不相同，当前经济修复的动力和预期是更好的。一是当前部分经济数据已呈现积极迹象。二是政策发力预期增加。 企业债券净融资1179亿元，同比多219亿元，对社融增长起到小幅支撑作用。政府债券净融资4109亿元，同比多111亿元，贡献主要来源于在去年低基数下，地方政府债的同比多增。 流动性方面，M2同比增速的降低一来是信贷投放减少，相应的派生力度也就减弱；二来可能是由于6月存款利率调降，导致存款资金流向了银行理财等收益率相对高一些的产品；三来可能与缴税使企业部门存款向政府部门流动有关，7月财政存款增加了9078亿元。 最后进行一个总结。本次社融增量

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。