甲醇周报：基本面多空因素交织，甲醇谨慎做多

基本面多空因素交织，甲醇谨慎做多——甲醇周报长安期货 投资咨询部 分析师：张 晨(Z0019526)2023年08月14日 目录/Contents01行情回顾02基本面分析03后市展望 01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 行情走势•上周甲醇期货合约回调后继续反弹，01合约周中再度冲击前高2480点，周线收涨38或1.57%•受期货盘面影响，现货市场继续上行，但产区涨幅更为明显，8月11日，华东市场中间价环比前一周上涨12.5元/吨，华南市场中间价环比前一周上涨30元/吨，西北市场中间价环比前一周上涨50元/吨资料来源：文华财经，WIND，长安期货甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势100015002000250030003500400045002021/12/92022/1/92022/2/92022/3/92022/4/92022/5/92022/6/92022/7/92022/8/92022/9/92022/10/92022/11/92022/12/92023/1/92023/2/92023/3/92023/4/92023/5/92023/6/92023/7/92023/8/9华东地区华南地区西北地区山东南部地区 02添加标题添加标题添加标题 100 120 140 160 180 200 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年50%55%60%65%70%75%80%85%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（1）供给端资料来源：隆众资讯，长安期货甲醇周度开工率甲醇周度产量•8月11日当周，国内甲醇装置开工率75.90%，环比回落0.98个百分点，同比上涨4.2个百分点，仍为为近五年同期最高•8月11日当周，国内甲醇周度产量156.35万吨，周环比减少2.03万吨，跌幅1.09%，同比大涨16.03万吨，涨幅11.27%•上一统计周期新增延长中煤、内蒙古新奥装置检修，沪蒙能源、陕西润中（长武）、青海中浩、榆林兖矿装置短停，新疆众泰降负至八成，与此同时新疆广汇、中煤榆林装置恢复，整体产能损失量略大于恢复量，故供给端略有下行，从装置变动计划看，近期无新增计划检修装置，预计装置仍以临停为主，且目前甲醇装置开工率处于历史同期相对高位，因此供给端支撑相对一般 45%50%55%60%65%70%75%2022-1-142022-2-142022-3-142022-4-142022-5-142022-6-142022-7-142022-8-142022-9-142022-10-142022-11-142022-12-142023-1-142023-2-142023-3-142023-4-142023-5-142023-6-142023-7-140 20 40 60 80 100 120 140 160 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年0 100 200 300 400 500 600 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2020/1/62020/3/62020/5/62020/7/62020/9/62020/11/62021/1/62021/3/62021/5/62021/7/62021/9/62021/11/62022/1/62022/3/62022/5/62022/7/62022/9/62022/11/62023/1/62023/3/62023/5/62023/7/6FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴）（1）供给端资料来源：隆众资讯，长安期货国际甲醇装置产能利用率甲醇国际价格•截至6月底，国内甲醇进口量670万吨，同比增长11.55%，较过去五年均值增长22.22%，其中5、6月进口量增长明显，国际需求惨淡，加之CFR中国价近期不断上行，8月进口量或继续形成有效补充•装置情况来看，上期国际装置开工率环比回落，整体震荡运行，据隆众资讯统计情况，ZPC一套装置8月3日-8月6日短停，马油大装置、中东非伊一套装置故障短停，美国Nat、Koch装置已恢复至高位负荷甲醇进口量 （2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货•8月11日当周，MTO装置开工率80.66%，环比上涨2.9个百分点•市场消息盛虹斯尔邦装置已重启并产出合格品，但盘面前期已对其重启进行充分交易，因而装置重启落地后对盘面的拉动将有所走弱，另有宁夏宝丰三期MTO装置试车中，实际情况待跟进•PP下游装置开工率47.49%，环比下降0.87个百分点，PE下游装置开工率42.84%，环比上涨0.18个百分点。聚烯烃下游开工率虽波动不大，但暂难见反弹之势。七、八月时值消费淡季，整体订单表现疲软，除与外卖相关的包装及薄壁注塑略有支撑外，终端需求整体动能依旧不足，下游行业开工降低，终端制品厂对原料需求并不迫切，拿货意愿不佳，多按需采购为主，PP现实需求仍无改善。PE则在农膜、管材等刚需支撑下需求表现稍好MTO装置开工率甲醇、PP、LLDPE期货结算价4000500060007000800090001000011000100015002000250030003500400045002021-07-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222021-12-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-22甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴）60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PP注塑企业开工率PP下游行业平均开工率BOPP开工率PP管材企业开工率 0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年0%10%20%30%40%50%60%70%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年PE中空开工率（2）需求端-MTO资料来源：隆众资讯，长安期货PE包装膜开工率PE下游行业平均开工率PE管材开工率0%10%20%30%40%50%60%70%80%第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年 甲醛与甲醇价格走势（2）需求端-甲醛资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货甲醛装置开工率•据隆众资讯统计，8月11日当周甲醛装置开工率43.81%，环比基本持平，统计期内濮阳鹏鑫4万吨/年装置停车检修，拖累甲醛开工情况•本期濮阳鹏鑫继续检修，预计需求保持稳定，目前甲醛主产销区受传统淡季影响，维持刚需采买，因而其需求对价格支撑一般50070090011001300150017001900210023002500500100015002000250030003500400045002019-07-162019-09-162019-11-162020-01-162020-03-162020-05-162020-07-162020-09-162020-11-162021-01-162021-03-162021-05-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162023-01-162023-03-162023-05-162023-07-16甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴）0%10%20%30%40%50%60%2022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/12023/3/12023/4/12023/5/12023/6/12023/7/12023/8/1 •据隆众资讯统计，8月11日当周醋酸装置开工率81.43%，环比上涨1.21个百分点，统计期内索普恢复正常负荷，塞拉尼斯降负至六成，天津碱厂装置短停，醋酸开工率整体上行•本期天津碱厂或恢复正常运行，预计产能利用率有所走高，上期醋酸价格推涨，下游需求虽未有明显好转，但长约用量稳定，多刚需为