百胜中国(9987.HK)是中国领先的餐饮企业,拥有肯德基、必胜客等知名品牌。疫情期间,公司业绩承压,但23H1实现了收入和利润的高弹性修复,收入和净利润分别为55.7和4.9亿美元,同比增长16%和166%。公司是中国标准化餐饮龙头,品牌矩阵丰富,核心竞争优势明显。西式快餐、披萨等市场仍具有较大的发展潜力。我们预期23/24/25年公司净利润达到8.9/10.0/12.1亿美元,对应EPS为15.64/18.08/21.74港元。首次覆盖给予“买入”评级,给予目标价553.9港元。
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