Q2低基数下黄金品类增长势头良好，预计下半年渠道扩张提速

根据研报正文，我们可以总结以下内容：

1. 公司在2023年1季度实现了营收和归母净利润的同比增长，其中营收为295.7亿元，同比增长16.73%；归母净利润为5.37亿元，同比增长22.31%。

2. 公司2023年2季度实现了营收和归母净利润的同比增长，其中营收为134.28亿元，同比增长22.48%；归母净利润为2.37亿元，同比增长26.58%。

3. 公司费用端优化，毛利率和净利率保持稳健。2季度毛利率为4.53%，同比降低0.17个百分点，期间费用率为1.2%，同比降低0.35个百分点，其中销售、管理、研发费用率分别为0.84%、0.29%、0.05%。

4. 公司黄金珠宝业务增长势头良好，受益于五一旺季催化和金价高位，低基数下2季度黄金珠宝营收同比增长22%。

5. 公司培育钻业务有序进行，初步试水线上渠道，并逐步布局线下。与晶拓合作，保证了货源稳定，同时直接购买裸钻便于后续加工销售。

6. 公司是央企一体化黄金珠宝龙头，供应链资源和渠道能力强大，培育钻业务有望成为第二增长曲线。

7. 预计公司未来几年营收和净利润将持续增长，维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为9.96亿元、12.24亿元、14.23亿元。

8. 风险因素包括：金价波动、培育钻业务进展不及预期、加盟渠道拓展不及预期、培育钻裸钻价格波动等。

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