新能源汽车行业2023年7月全球销量点评：新能源需求韧性足，产业链有望逐步改善

投资建议：我们认为，新能源汽车产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇，受益标的，国轩高科、豪鹏科技；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：德方纳米、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 国内新能源汽车销量稳定增长，美欧持续抬升。2023年7月我国新能源汽车产销量分别为80.5万辆和78.0万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，环比增加2.68%和-3.23%。2023年1-7月累计销量452.6万辆，同比增长41.7%。出口方面，7月中国新能源汽车出口10.1万辆，环比增长29.5%，同比增长0.87倍。7月欧洲销量同比继续呈现高速增长态势，七国新能源汽车销量合计为16.3万辆，环比下滑26.7%，同比增长34.8%；1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到116.45万辆，同比增长18.2%。7月美国新能源乘用车销量达到13.15万辆，同比增长55.2%，环比增长0.1%。1-7月美国新能源乘用车销量达到83.05万辆，同比增长53.0%。 国内外动力市场装机持续增长。根据SNE数据，2023年6月全球动力电池装机达到66.7GWh，同比增长47.6%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，7月我国动力电池装车量达到32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，同比增长51.1%，环比下降4.7%，占总装车量67.2%。三元电池装车量10.6GWh，同比增长7.4%，环比增长4.8%，占总装车量32.8%。企业装机量方面，7月宁德时代装机量达到13.47GWh，市占率41.79%，比亚迪、中创新航占比29.01%、9.93%，列二、三名。 预计2023年国内新能源销量超850万辆，全球达到1400万辆。国内方面，2023年提振信心，恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手，低价格带有望下沉，出口亦有望继续拉动销量快速增长。全球来看，欧洲车市复苏增长提速，美国市场则成为最快增长点。 风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期 1.国内销量淡季不淡，渗透率持续攀升 1.1.国内新能源车销量同比大幅增长，环比小幅下降 新能源汽车产销量同比增长。根据中汽协数据，2023年7月我国新能源汽车产销量分别为80.5万辆和78.0万辆，同比分别增长30.6%和31. 6%，环比增加2.68%/-3.23%。2023年1-7月累计销量452.6万辆 ， 同比增长41.7%。 图1：7月中国新能源汽车销量为78.0万辆 插电混动汽车产销量增速均远高于纯电动汽车。2023年7月中国纯电动汽车产销量分别为55.5万辆和54.1万辆，同比分别增长17.5%和18.2%。插电式混动汽车产销量分别为25.0万辆和23.9万辆，同比分别增长73.3%和77.0%。 表1：7月插电混动汽车产销量双增长 7月渗透率达到32.7%，销量集中在15-20万级。根据中汽协数据，7月单月新能源汽车渗透率32.7%，7月新能源乘用车中10万以上的车型同比呈现正增长，其中35-40万价格区间涨幅最大。10万以下的车型同比下降。目前销量主要集中在15-20万价格区间，累计销量136.6万辆，同比增长74.6%。 图2：7月中国新能源汽车渗透率为32.7% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 头部集中度提升，比亚迪销量稳居第一 。中汽协口径，2023年1-7月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为384.7万辆，同比增长55.8%，占新能源汽车销售总量的85%，高于上年同期7.7个百分点。在新能源汽车销量前十的企业中，比亚迪7月销量达到26. 2万辆，远高于同期新能源车企销量，市场份额达33.5%，龙头地位稳固。7月特斯拉6.4万辆、上汽8.9万辆分列第二和第三。实现同比正增长的有十家，分别为比亚迪、特斯拉、上汽、广汽、东风 、 长安、吉利 、理想、一汽以及长城。 表2：2023年7月各大车企销量同比均实现增长 出口同环比大幅增长，有效带动新能源汽车市场增长。2023年7月中国新能源汽车出口10.1万辆，占比新能源总销量近12.9%，环比增长29.5%，同比增长0.87倍。2023年1-7月新能源车出口63.6万辆，同增1.5倍，占新能源销量14.1%。 1.2.动力电池装机同环比双增长，中国企业在海外表现强势 动力电池单月装车量同比大幅增长。7月我国动力电池装车量达到32. 2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中三元电池装车量10. 6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车量67.2%，同比增长51.1%，环比下降4.7%。1-7月，我国动力电池累计装车量184.4GWh,同比增长37.3%。 其中三元电池累计装车量58.6GWh,占总装车量31. 8%，同比增长5.6%；磷酸铁锂电池累计装车量125.6GWh,占总装车量68.1%，同比增长59.6%。 出口有效带动动力电池市场增长。7月 ， 我国动力电池产量共计61. 0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。我国动力电池企业电池出口共计11.2GWh。其中三元电池出口7.2GWh，占总出口64.7%； 磷酸铁锂电池出口3.9GWh，占总出口34.8%。1-7月，我国动力电池企业电池累计出口达67.1GWh。其中三元电池累计出口46.6GWh，占总出口69.5%；磷酸铁锂电池累计出口20.2GWh，占总出口30.1%。 图3：7月中国动力电池单月装车量32.2GWh 图4：磷酸铁锂电池装机量显著高于三元电池 图5：7月磷酸铁锂电池装机占比达67.2% 宁德时代占据半壁江山，比亚迪位列第二。2023年7月宁德时代装机量达到13.47GWh，单月市占率41.8%，CR3/CR5/CR10动力电池企业装机量分别为26.02GWh / 28.59GWh /31.32GWh，占比国内总装机量分别为80.7% / 88.7% / 97.2%。受益于比亚迪新能源汽车的良好表现，比亚迪动力电池装机量达到9.35GWh，位列第二。 表4：2023年7月宁德时代装车量达到13.47GWh（ 单位：GWh） 中国企业表现强势。2023年6月全球动力电池装机达到66.7GWh，同比增长43.1%。总体来看，宁德时代领先地位明显，排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半。 表5：中国动力电池企业全球装机量领先（单位：GWh） 2.欧洲新能源市场同比提升，美国渗透率逐步攀升 2.1.欧洲：7月新能源车销量同比增长明显，渗透率逐步提升 7月欧洲新能源车销量同比增长明显，环比有所下降。2023年7月欧洲七国新能源汽车销量合计为16.3万辆，环比下降26.7%，同比增长34.8%。英国、法国与西班牙新能源车销量增势明显，分别实现84. 9%、50.4%与43.0%的同比正增长。2023年1-7月欧洲七国新能源乘用车销量达到116.45万辆，同比增长18.2%。欧洲七国乘用车销量整体较上月有所减少，新能源车环比皆有所下降，其中，挪威新能源车销量环比下降超过50.0%。 表6：7月主要欧洲国家新能源乘用车同比保持增长 （单位：辆） 图6：23年7月欧洲主要国家新能源车销量明显复苏（单位：辆） 图7：2023年欧洲主要国家新能源渗透率逐步提升 图8：欧洲2022年新能源乘用车渗透率达到22.9%图9：2022年纯电新能源车占比61% 2.2.美国：新能源车增长势头强劲，渗透率创历史新高 新能源乘用车销量快速增长，补贴政策利好需求提升。7月美国新能源乘用车销量达到13.15万辆，同比增长55.2%，环比增长0.1%。其中，纯电动车销量10.5万辆，占新能源乘用车市场79.9%；特斯拉销量5.8万辆环比下滑2.5%。2023年1-7月美国新能源乘用车销量达到83.05万辆，同比增长53.0%。7月单月美国新能源乘用车渗透率为10.0%。考虑到目前美国新能源车存量、渗透率较低，随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源车型将持续丰富，基础设施将继续完善，需求有望进一步提振。 图10：美国7月新能源乘用车销量同比大增（单位：辆）图11：美国7月渗透率创历史新高（%） 图12：美国2022年新能源乘用车销量同增49% 图13：美国2022年新能源乘用车渗透率达6.9% 3.投资建议 我们认为，新能源汽车产业链随经济恢复有望迎来逐步改善，长期价值明显。建议关注：1）电池头部企业凭借规模效应、产业链成本管控有望在价格竞争中进一步提升市场份额，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇，受益标的，国轩高科、豪鹏科技；2）材料环节从供不应求到供过于求，优选有望率先出清的细分环节，推荐标的：德方纳米、新宙邦；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、炬华科技、绿能慧充等。4）新技术端逐步落地的钠离子电池和复合集流体，推荐标的：振华新材，受益标的：元力股份、东威科技、宝明科技；特斯拉人形机器人产业化进程加速，国内零部件厂商有望受益，受益标的：鸣志电器等。 表7：本报告覆盖公司估值表 可能影响新能源汽车产销。