饲料养殖周报：未来两周美豆产区降水或偏低，豆粕内外盘有望偏强运行

未来两周美豆产区降水或偏低，豆粕内外盘有望偏强运行—饲料养殖周报20230813投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293中信期货研究所农业组李艺华从业资格号：F03086449投资咨询号：Z0019380程也从业资格号：F03087739投资咨询号：Z0019480 1一、农产品周度观点农产品策略周报二、行业分析 2资料来源：Wind 涌益咨询卓创资讯中信期货研究所蛋白粕:未来两周美豆产区降水或偏低，内外盘有望共振偏强运行品种周观点中线展望蛋白粕1、供给：8-10月大豆进口预估870（+34）、810（+30）、630(+10)万吨，预报累计2310万吨，预报累计同比21.4%，预报累计环比-27.9%。7-10月油菜籽进口预报依次为32（+0）、20（-2）、30（-2）、35万吨，累计同比288.8%，累计环比-63.2%。2、需求：8月4日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存617万吨，环比+0.37%，同比-2.74%。国内主流油厂豆粕未执行合同535万吨，环比+65.00%，同比+42.00%。3、库存：8月4日当周，国内主流油厂豆粕库存76万吨，环比+13.00%，同比-19.00%。4、基差：2023年08月11日豆粕活跃合约基差53元/吨(周环比+15),菜粕活跃合约基差150元/吨(周环比-43)。5、利润：2023年08月11日盘面进口榨利美湾豆156.30元/吨（周环比73.11），美西豆83.21元/吨（周环比8.08），南美豆0.13元/吨（周环比171.50），加菜籽-286.87元/吨（周环比-288.03）。6、总结：上周内外盘市场延续分化，因美豆产区降水尚可，国内豆粕现货偏强。8月供需报告利多出尽，但未来两周美豆产区降水或偏低，内外盘有望共振偏强运行。短期，美豆产区8月降水仍关键，大豆鼓粒期需水量大。未来两周高温干旱或利多盘面。中国进口大豆预报累计同比增，环比下降，油菜籽进口环比大幅下降。猪价提振二育增多，饲料养殖消费向好。本周内外盘或共振偏强运行。中期，美豆单产或低于趋势单产，但美豆新作预售情况不乐观，期末库存消费比降幅或有限。南美豆9月中旬开始播种，巴西产量最高预期超过1.7亿吨。全球豆类市场走向宽松大势难改，利多出尽后或重回下跌周期。猪价快速上涨或导致生猪行业产能去化放缓。长期，23/24年度美豆即便减产，巴西产量或再创新纪录水平，全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。操作建议：期货：逢高空；9-1反套为主，天气异常或下游需求好转时，改为9-1正套。豆菜粕价差做缩。期权：观望。风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；北美天气恶化；中国需求超预期豆粕：震荡菜粕：震荡 3重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玉米：库存低和替代品反弹，玉米短期高位震荡品种周观点中线展望玉米1、供应方面：据我的农产品数据统计，8月4日广州各港口玉米库存共计56万吨，环比变化-5%。8月4日北方四港玉米库存共计147.6万吨，环比变化4%。截至8月3日的一周，美国对中国（大陆地区）装船玉米0.00万吨，上一周对中国装船为0.01万吨；环比变化-0.01万吨，同比变化-20.72万吨。2、需求方面：据中国饲料工业协会，2023年1-6月，全国工业饲料总产量1.29亿吨，同比增长约6.0%。8月11日当周，自繁自养生猪养殖利润69.55元/头，较上周变化107.62元/头。8月11日当周，毛鸡养殖利润2.25元/只，较上周变化1.66元/只。据Mysteel统计，截止8月11日，全国主要玉米深加工（淀粉）企业开工率54.34%，环比变化4%，同比变化15%。全国主要深加工企业玉米消费总量57.47万吨，环比变化7.5%，同比变化33.3%。3、基差方面：8月11日，锦州港-主力合约基差97，上周同期3，环比变化94。4、利润方面：8月11日南北港口玉米贸易理论利润-40元/吨，上周同期-60元/吨，环比变化20元/吨。5、玉米观点：国内方面，玉米期货在台风顾虑和低库存的影响下显著上涨，周五台风减弱后有所回落；现货均价周度上涨约40元/吨。台风“卡努”的中心于11日晚减弱为热带低压，并在辽宁庄河登陆，登陆时最大风力有6级。登陆后强度减弱，中央气象台8月12日10时解除台风蓝色预警。受“卡努”残余环流和冷空气共同影响，12日至13日，辽宁中东部、吉林中部和东南部、黑龙江中部和西北部等地有大到暴雨。替代品：本周饲用稻谷拍卖成交约180万吨，黑龙江几乎无溢价，安徽局部溢价较高。小麦价格大范围上涨；进口玉米大量到港仍待9月份。各环节玉米库存处于同期最低水平并持续去化，深加工门前到车较少，继续提价收购。需求端：饲料和深加工产业总体库存偏低，仍有一定刚需补库需求。本周价格上涨后玉米价格触及区间高位，关注现货贸易情况，短期可能小幅回调；综合余粮库存水平和新季产情顾虑，预计8-9月价格总体偏强运行。国际方面，CBOT玉米继续走弱。8月份美农报告平均预期：23/24美玉米单产175.1蒲/英亩，环比-2.4蒲，报告前市场平均预估为175.5蒲/英亩；出口下调0.5亿蒲至20.5亿蒲；23/24期末库存22.02亿蒲，环比下调0.6亿蒲，比报告前预期的21.68亿蒲高0.34亿蒲。巴西，截止8月11日二季玉米收割进度72.8%，干燥天气令收割加快；去年同期收割进度为83.4%，五年均值80.65%。Anec预测8月份巴西玉米出口或在780-980万吨。投资策略：短期2311合约2650-2800区间震荡。风险因素：替代品、宏观、天气。震荡 4资料来源：Wind 农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。生猪：需求承接乏力，现货下跌加速品种周观点中线展望生猪1、价格：现货方面，8月11日，根据涌益咨询，全国商品猪出栏均价17.01元/公斤，较上日变化-1.79%，较上周变化-0.41%。期货方面，8月11日，生猪活跃合约LH2309收盘价17220元/吨，较上一个交易日变化0.85%，较上周变化-1.60%。2、利润：8月11日当周，全国自繁自养利润为69.55元/头，较上周变化282.69%。8月11日当周，全国外购仔猪育肥利润为-19.02元/头，较上周变化85.75%。3、供应：短期来看，1）8月10日当周，根据涌益咨询，全国商品猪出栏均重121.18公斤，环比变化0.84%。中长期来看，存栏方面：1）据涌益咨询，截至2023年07月，样本小猪存栏623469头，月度环比变化0.57%。2）根据农业农村部，截至2023年06月，全国能繁母猪存栏4296万头，环比变化-0.2%，产能持续下降5个月，累计降幅2.41%。根据涌益咨询，截至2023年07月，样本能繁母猪存栏566149头，环比变化0.1%。4、需求：8月11日，样本宰量134670头，环比变化0.83%，较上周变化-0.73%。5、交易逻辑：供应方面，散养户抗价惜售情绪有松动迹象，近期标肥价差有所收敛，二育、压栏相对谨慎，目前主要以观望为主。需求方面，气温较高，当前还在需求淡季，白条走货缓慢，承接快速上涨的猪价还是有难度，近期连续几天价格持续回落，屠宰量维持低位。往后看，当前二育规模较为有限，且气温较高，预计未来二育和压栏持续小规模进行，但不会出现集中入场。叠加目前依旧处于需求淡季，短时间内较难有持续上涨的动力，现货端预计震荡运行。长期来看，当前仍处去年母猪存栏缓增供应压力兑现时期，同时今年集团厂都积极去次留优，生产效率在养殖亏损期不断抬升，下半年整体供应压力仍大，压制价格中枢的上行。投资策略：逢低正套。风险因素：二育、猪病、压栏。震荡 5资料来源：Wind 农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡蛋：终端提振有限，未来有小跌风险品种周观点中线展望鸡蛋1、价格：现货方面，8月11日，以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格4910元/500kg，较上日变化1.87%，较上周变化4.25%；以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格5500元/500kg，较上日变化3.38%，较上周变化6.59%。期货方面，8月11日，鸡蛋活跃合约JD2309收盘价4326元/500kg，较上一个交易日变化-1.07%，较上周变化-2.37%。2、利润：8月10日当周，中国鲜鸡蛋单斤盈利平均值0.95元/斤，较上周变化35.71%。3、供应：补栏方面1)7月，样本企业蛋鸡苗月度出苗量3884万羽，较上月变化1.84%，同比变化11.16%。存栏方面1）7月，中国在产蛋鸡月度存栏量11.87亿只，较上月变化0.76%，同比变化0.08%。淘汰方面1）8月11日当周，全国主产区淘汰鸡出栏量1544万只，较上周变化2.39%。2）8月10日当周，全国淘汰鸡平均淘汰日龄519天，较上周变化0.19%。4、需求：根据钢联数据，主销区鸡蛋周度销量7623.81吨，较上周变化3.10%。5、库存：8月10日当周，中国鲜鸡蛋生产环节库存天数0.96天，较上周变化-4.95%。流通环节库存天数0.82天。6、交易逻辑：供应方面，3月补栏鸡苗陆续开产，同时蛋价上涨背景下养殖户延淘情绪加重，因此在产蛋鸡存栏量增加。同时，歇伏期还在继续，蛋鸡采食量下降，产蛋率和蛋重呈现不同程度下降。基于此，当前供应结构性矛盾凸显，大蛋供给偏紧，小蛋供给略有增加，货源供应整体有限。淘鸡方面，大部分地区养殖单位顺势淘汰鸡，仅少数地区压栏惜售，淘汰鸡日龄延后1日。需求方面，旺季需求持续。随着学校放假，暑假旅游提振餐饮需求，终端市场走货加快。另外，按照往年食品厂备货规律，往往提前2个月左右启动备货生产，当前8月初，理论上备货刚刚启动，未来一段时间食品厂对于鸡蛋需求或有边际提振。短期看，旺季持续，但终端提振有限，同时供需面渐入宽松，未来有小跌风险。中期看，春季补栏同期偏高，7月在养殖盈利抬升的背景下，鸡苗销量环比增加，对应年底供应压力略有增加。投资策略：观望。风险因素：禽流感疫情，新冠疫情。震荡 6重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡肉：出栏减少需求增加，鸡肉价格持续上涨品种周观点中线展望鸡肉1、价格：8月11日当周，肉鸡苗平均价4.15元/只，环比变化22.78%；白羽肉鸡平均价9.36元/公斤，环比变化5.88%；白条鸡平均价15.00元/公斤，环比变化2.04%。2、供应：（1）父母代产能：涌益咨询数据显示，截至7月21日当周，后备父母代存栏3193.26万套，环比变化-0.23%；涌益咨询数据显示，截至8月11日当周，在产父母代存栏5020.34万套，环比变化-0.04%。（2）肉鸡苗：据卓创资讯统计，8月10日当周，中国肉鸡周度出苗量5535万只，环比变化0.49%，同比变化10.56%。（3）肉鸡出栏：据卓创资讯统计，截至2023年7月，中国肉鸡月度出栏量5.16亿只，环比变化-1.34%，同比变化+2