股指期货早班车

招商期货有限公司 上周市场各指数全线回落，表现出一定的系统性，同时也是对自7月25日上涨以来的修正；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数正相关性为0.785，在过去2周大小盘风格指数分化后，短期同时回落形成普跌，相比而言，大盘风格依然保持强势，而中证1000指数创年内新低。数据方面，国内7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，其中，城市下降0.2%，农村下降0.6%；食品价格下降1.7%，非食品价格持平；消费品价格下降1.3%，服务价格上涨1.2%。1-7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%；环比下降0.2%。市场需求仍需改善，PPI有所转强，国内经济仍在震荡筑底阶段，权益市场对经济数据映射较为平稳。中国7月出口（以人民币计价）同比降9.2%，超过值降8.3%；进口降6.9%，亦超过前值降2.6%；贸易顺差5,757亿元，收窄14.6%。按美元计价，7月我国进出口4,829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2,817.6亿美元，下降14.5%；进口2,011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差 806亿美元，收窄19.4%。因同期基数处于高位以及外需疲弱的压力，出口数据走弱对权益市场形成一定的负面作用。资金方面，北上资金与杠杆资金形成分化，其中北上资金大幅净流出，而融资盘则连续2周融资净买入，但金额不如北上资金流出的数量，内外资市场情绪出现背离。估值方面，目前上证50指数PE为9.81，沪深300指数PE为11.73，中证500指数PE为22.89，中证1000指数PE为35.12，分别处于历史42.38分位水平、历史28.13分位水平、历史21.68分位水平以及历史27.72分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于77%与85%分位水平，随着上周各指数的大幅回调，风险溢价分位数性价比提升，尤其是大盘风格指数回到了价值区间。基差方面，IM、IC、IF与IH8月合约基差分别为0.64、3.15、2.05与0.30点，周中基差波动剧烈，表明期货与现货分歧较大，因本周五8月合约到期，期现已经逐步收敛。另一方面，4个品种近月合约全线转为贴水，表明市场情绪开始谨慎，且对冲力度加大。整体上看，宏观经济出现反复，令市场承压，大盘风格整体表现相对较强，后市关注7月25日缺口的回补情况，在此背景下，市场继续震荡筑底的概率较大。（观点供参考） 简介 于虎山：FRM，具有期货从业资格（证书编号：F0272480）和投资咨询资格（证书编号：Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有11年期货从业经验。对股指期货、期权以及量化交易有较深入研究。2021年在“第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”中获得“最佳期权分析师”称号。在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发文累计超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。