铝周报：宏观向下 产业向上

大宗商品研究所：王颖颖期货从业证号:F3039600投资咨询资格证号：Z0014913 1.2氧化铝逻辑展望 2.1.1原料市场价格走势 进口矿价格走势 国产铝土矿价格走势 氧化铝价格走势 2.1.2矿石供应 进口主要来源地走势 铝土矿进口 2.1.3氧化铝供需 国内氧化铝产量 全球氧化铝产量 氧化铝净进口量 2.1.4水电观察 2.1.5其他成本项观察 秦皇岛煤炭库存 氧化铝价格 3.1.1市场价格走势 3.1.2库存观察 铝锭社会库存 铝棒库存 3.2供应端趋于增加——西南地区复产进入尾声 3.3.1铝水转化率回升铝棒产量库存再起 3.3.2从中游开工看消费 铝箔开工率 铝板带开工率 铝型材开工率 铝合金开工率 铝线缆开工率 开工率 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨0.5个百分点至63.9%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。分版块来看，本周型材板块开工率回涨明显，尤其光伏方面表现亮眼，主要系8月以来光伏终端市场逐步恢复，叠加近期硅价回升，提振了组件厂的采购情绪，带动相关型材企业订单量、开工率显著提升。但由于行业低价竞争，内卷严重，导致各个企业境遇并不相同，部分企业仍持观望态度，暂不考虑加大光伏板块投入，以维持自身产能均衡分配。周内线缆板块在国网铝导线订单好转带动下开工率亦有上行。铝板带、箔市场仍处于淡季，但需求暂无进一步恶化，开工率维系低位运行。铝合金板块周内开工则出现回落，原生合金因个别企业进出货途径华北洪灾所在地而导致运输受阻，开工率小幅下调，但对整体行业影响有限；再生合金则受下游高温假、原料短缺等因素制约开工下行。 3.3.3地产表现低迷仅竣工表现尚可 3.3.4家电行业表现尚可后续或将乏力 3.3.5汽车销售趋于回落 3.3.6光伏表现良好 3.3.7出口压力较大 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。