油脂油料周报：现货供给担忧 连粕大幅走高
----国信期货油脂油料周报 2023年8月13日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆底部区间震荡，周初市场受到上周末产区降雨的预期，期价继续回落。周二美豆新年度出口有所增加，买盘出现提振市场止跌企稳。此后几个交易日市场小幅收涨，一方面美豆出口提振市场，另一方面市场预期美国农业部或下调美豆单产，库存偏紧或将凸显。不过美豆优良率回升，受旱面积减少抑制了美豆反弹空间。周五USDA报告出台，单产、库存下调超预期报告利多，但市场预期单产降幅过大，未来或上调。美豆冲高回落。CBOT大豆11月合约在1300一线获得支撑。与之相比，国内连粕市场走势更为强劲，M2309合约不断刷新高点，周五期价在接近部分地区现货价格后小幅回落。主力合约以及远期合约被动跟涨。国内豆粕上涨的原因，一方面来自于国内华南地区进口大豆通关变得严格，油厂开机延迟，豆粕供给端担忧市场。另一方面，美国、南美升贴水走高以及人民币汇率因素，进口大豆成本增加支撑期价。尽管本周豆粕库存出现回升，但市场预期未来油厂开工回落，豆粕库存或下降。从资金的角度来看，M2309合约伴随着高点的刷新，主力不断减持头寸，移仓远月。 1、美国市场—美豆出口情况 美国农业部出口检验周报显示，截至2023年8月3日的一周，美国大豆出口检验量为281,857吨，较一周前减少16%，较去年同期减少68%。截至2023年8月3日的一周，美国对中国（大陆地区）装运342吨大豆，前一周装运4,702吨大豆。去年同期为249,869吨。 1、美国市场—美豆天气 西部和西南部玉米带几乎每天都有降雨，一直延伸到大平原，稳定了牧场和作物状况，但导致了局部洪水。从南达科他州到密苏里州的一条轴线上，每周降雨量通常在2到6英寸或以上。大雨带两边都是干燥的天气。然而，大湖区相对凉爽的天气与整个南部的酷热形成了鲜明对比。南部的高温和干旱给牧场、牧场和未成熟的夏季作物带来了额外的压力，一些最严重的干旱集中在墨西哥湾沿岸西部地区。整个美国中南部的周平均温度比正常温度高出5至10°F，核心热穹从亚利桑那州东南部延伸到密西西比三角洲南部，向北延伸到堪萨斯州。加拿大边境附近的北部平原出现了第二个炎热天气区，导致平均气温比正常温度高出5°F。相比之下，从俄亥俄河谷到大西洋北部和中部各州，气温普遍低于正常水平。从北卡罗来纳州到缅因州，当地平均气温比正常温度低5°F以上。一个接近或低于正常温度的单独区域覆盖了美国西部的大部分地区。与此同时，包括东部和山间西部在内的其他地区降雨量不多。四角州有几场阵雨，但西南季风环流基本上仍然较弱且不稳定。本周晚些时候，一股与季风有关的湿气与冷锋相互作用，在平原和中西部地区引发了大雨，这些地区已经下了大雨。 1、美国市场—美豆未来天气 1、加拿大市场—加拿大天气 连续第二周，南部大草原部分地区的春季谷物和油籽受到干旱、不合时宜的温暖天气的影响。除了几场孤立的阵雨（超过5毫米）外，从阿尔伯塔省中部和南部农田到马尼托巴省红河谷的大片地区普遍干旱。因此，上述地区每周平均气温比正常水平高出2至4°C，白天最高气温再次达到30多度（摄氏度）。据萨斯喀彻温省政府称，由于最近的高温和干旱，截至7月31日，收割工作正在进行中，但许多地区的水分仍然不足，不利于牧场的生长，据报道，生产商正在砍伐歉收的行作物作为饲料。 1、国内外油籽市场 1、咨询机构Celeres发布的2023/24年度预测数据显示，2023/24年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.659亿吨，比上年的1.573亿吨增长5.5%，因为单产将会提高，种植面积增长较往年更加温和。 2、美国农业部上周五发布的报告显示，今年美国农场土地价值飙升，平均达到每英亩4080美元，比上年增加280美元或7.4%，也是自1997年首次开始调查以来的第二大涨幅。随着通货膨胀抬高农民投入成本，蚕食利润，农田更加昂贵。 3、USDA作物生长报告：截至2023年8月6日当周，美国大豆优良率为54%，高于市场预期的53%，前一周为52%，上年同期为59%。截至当周，美国大豆开花率为90%，上一周为83%，上年同期为88%，五年均值为87%。截至当周，美国大豆结荚率为66%，上一周为50%，上年同期为59%，五年均值为63%。 4、俄罗斯总统普京周二签署法令，允许俄罗斯农产品出口的买家以卢布而非美元支付。 5、在2022/23年度的头10个月，即10月至7月，中国大豆进口量为8434万吨，同比提高9.9%。作为参考，美国农业部目前预计2022/23年度中国大豆进口量为9900万吨，同比提高8.1%。本年度剩下两个月里，中国需要每月平均进口730万吨大豆，就能实现这一出口目标。 6、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为700万到880万吨，高于去年8月份的出口量500万吨。今年1至8月份巴西大豆出口量达到8180万吨，超过去年全年出口量7780万吨。咨询机构Safras& Mercado称，截至8月7日，巴西2022/23年度大豆的销售比例为75.6%，较7月7日的66.1%提高了9.5个百分点。之前一个月大豆销售进度提高了9.4%。按照1.5615亿吨的大豆产量预估，巴西农户已销售1.181亿吨2022/23年度大豆。 7、《农场期货杂志》近来对近1000名种植者进行的独家调查显示，今年美国大豆单产预计为51.2蒲/英亩，如果该预测实现，将同比增长3.5%。 8、中国国家粮食交易中心周三称，在周三据悉今年的竞价交易会上，一共销售259,759吨国储进口大豆。成交率为50%。作为对比，上周五的类似拍卖会上，共销售205,491吨国储进口大豆，相当于提供拍卖数量461,385吨的44.5%。 9、美国全国海洋及大气管理局（NOAA）的气候预测中心（CPC）周四表示，厄尔尼诺现象贯穿整个北半球冬季（2023年12月至2024年2月）的几率超过95%。 1、国内外油籽市场-8月USDA供需报告1、美豆方面：美国农业部的8月份供需报告显示，供给方面，基于调查的美豆单产预测为50.9蒲式耳/英亩，比上个月减少了1.1蒲式耳/英亩。市场预期为50.5-52蒲式耳/英 亩，预测均值在51.3蒲式耳/英亩。收获面积为8270万英亩，未做调整。因此2023/24年的美豆产量预计为42.05亿蒲式耳，较上月下降9500万蒲式耳。需求方面，23/24年度美豆出口下降2500万蒲式耳至18.25亿蒲，压榨量保持不变，由于供给降幅超过需求降幅，期末库存降至2.45亿蒲式耳，市场预期为1.91亿蒲-3.6亿蒲，预测均值在2.67亿蒲。 南美大豆方面：USDA对23/24年度巴西、阿根廷大豆产量未做调整，产量保持在1.63亿吨、4800万吨。 美豆油方面，8月供需报告中，USDA对22/23年度美豆油供需进行了大幅调整，产量增加了70百万磅至26265百万磅，食用需求、生物柴油需求分别上调25百万磅、100百万磅，这使得库存下降55百万磅至1881百万磅。23/24年度，USDA对美豆油出口下调50百万磅，这使得期末库存下调500万磅。可将美豆油库存两个作物年度库存继续下调。 美豆粕方面，尽管22/23年度、23/24年度美豆粕库存未做调整，但是其内部供求出现大幅调整，供需相抵，库存未变。22/23年度、23/24年度，美豆粕进口量均下调5万短吨，国内需求均下调25万短吨，出口均上调20万短吨。供需下滑幅度相抵。库存并未有变化。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照WIND统计，截至到最新，国内港口大豆库存为692万吨，上周同期为693万吨。本周现货榨利、盘面榨利大幅走高，主要因豆粕期现价格大幅走高导致。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网统计，10月船期美湾到港进口大豆成本4796元/吨（升贴水130美分/蒲式耳）。巴西10月到港进口大豆成本4621元/吨（升贴水100美分/蒲式耳）。国内港口大豆分销价5040元/吨。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 4、菜粕---基差分析 油脂市场分析 第二部分 二、油脂基本面分析 本周行情回顾：本周国际油脂震荡偏弱。美豆油走势略强于马棕油。受到国际原油走高以及美豆止跌反弹的提振，美豆油本周先抑后扬，整体仍运行在低位区间内。相对而言，马棕油震荡走低，周初市场对于本周公布马棕油7月库存预期偏高，市场压力凸显。但随后黑海谷物运输的不确定性，提振马棕油出口数据旺盛，马棕油止跌。尽管MPOB报告7月马棕油库存不及预期，出口增幅超预期，但是在增产周期下，市场反弹意愿并不强劲。市场低位震荡收跌。受此影响，国内油脂呈现区间震荡偏弱的走势。相对而言，由于油厂开工迟缓，豆油支撑明显，期价高位区间震荡。但连棕油、郑菜油则震荡回落。连棕油一方面受到马棕油走势拖累，另一方面，国内棕榈油预期到港增多也给市场压力。郑菜油则因加菜籽产区好转价格走低承压，国内进口菜籽远期增多也让市场供给增多。 1、国际油脂信息 1、印尼棕榈油协会(GAPKI)会长马尔托诺周二在一次棕榈油行业研讨会上说，2022年印尼毛棕榈油产量预计达到4670万吨，而去年国内需求仅为2100万吨。随着B35实施，国内毛棕榈油需求将增加200万吨，因此今年国内总需求预计将达到2300万到2400万吨。 2、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年8月1-5日，马来西亚棕榈油产量环比增长18.65%。其中鲜果串单产环比增长18.02%，出油率（OER）提高0.12%。 3、印尼棕榈油基金机构BPDPKS周二公布的数据显示，2023年上半年印尼棕榈油生物柴油消费量为541万千升。作为参考，2022年上半年的生物柴油产量为550万千升。 4、海关总署：7月份，中国进口食用植物油77.8万吨。2023年1-7月，中国进口食用植物油527.4万吨，同比增加119%。 5、分析机构Marine Traffic周二发布的数据显示，至少有30艘船只在黑海的穆苏拉湾附近抛锚，该湾通向一条和多瑙河伊兹梅尔港口相连的航道。至少有20艘船停泊在伊兹梅尔港口附近水域。乌克兰农业部第一副部长塔拉斯•维索茨基表示，通过内河或铁路运输全部谷物是不可能的，要想出口所有谷物，黑海港口需要重新开放。Marine Traffic数据还显示，至少有20艘商船在罗马尼亚康斯坦察港附近停泊。许多船只报告目的地为罗马尼亚港口。罗马尼亚多瑙河管理机构导航主任弗洛林•乌祖托马说，两个多瑙河上的乌克兰港口（伊兹梅尔港口和雷尼港）继续受到俄罗斯袭击的影响。，并不是所有聚集在水面上的船只都想进入罗马尼亚。其中一些只是在安全水域等待。多瑙河上有锚点，他们只是在那里等待，直到准备好办理所有手续。 6、ITS:2023年8月1-10日累计出口401,065吨，上月同期373,204吨，增加27,861吨，增幅7.47%。 7、马来西亚棕榈油局（MPOB）周四发布的数据显示，由于产量增加，马来西亚7月底棕榈油库存增至五个月来最高水平。不过由于出口增长高于市场预期，库存低于市场预期。7月底马来西亚棕榈油库存为173万吨，环比增加0.68%，这也是库存连续第三个月增加。作为对比，上周的一项调查结果显示，分析师预计7月底马来西亚棕榈油库存为179万吨，环比增加4%以上。MPOB数据显示，7月份毛棕榈油产量为161万吨，环比增长11.21%，创下去年12月份以来的最高水平；7月份棕榈油出口量为135万吨，环比增长15.55%，高于市场预期的127万吨。 1、东南亚天气过去与未来天气预估 季风湿气波穿过中印，在大部分地区产生25至100毫米（局部更多）的降雨量。水分的涌入对本季大部分时间降雨量不稳定的水稻来说是受欢迎的。然而，泰国中部和北部出现了一系列反常的小雨
