镍周报：谨慎情绪抬头 镍价调整

谨慎情绪抬头 镍价调整 核心观点及策略 ⚫镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价55美元/湿吨，较前一周涨1美元/吨，传统备库期到来，需求集中涌现，短期矿价或延续上行。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1100元/镍点，较前一周持平。受台风影响，8月印尼镍铁发货或有延迟，300系不锈钢8月维持复产及增产状态，镍铁过剩局面减缓，镍铁价格有支撑。供需面，7月全国精炼镍产量共计2.15万吨，环比上调5.39%，同比上升34.38%。预计2023年8月全国精炼镍产量继续走高。消费端300系不锈钢仍有增产预期。整体，宏观面美联储9月不加息预期增强，不过高利率或长时间维持。另外“穆迪”下调美国10家中小银行信用评级，市场谨慎情绪抬头。基本面镍供应增量逐步兑现，不过比较缓慢，消费端不锈钢排产增加，供需双增。我们认为宏观情绪谨慎，镍价有向下调整需求，不过基本面稳中有亮点，将限制下调空间。 一、投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫本周沪镍主体运行160000-167000元/吨，伦镍主体运行19500-21000美元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储透露宽松信号，供应出现扰动 一、交易数据 二、行情评述 库存：8月11日，LME镍库存较此前一周+72，SHFE库存较前一周+347吨，全球的二大交易所库存合计4.0万吨，较此前一周+419吨。 镍矿方面，本周菲律宾镍矿1.5%CIF均价55美元/湿吨，较前一周涨1美元/湿吨。传统备库期到来，需求集中涌现，矿端报上抬，短期矿价或延续上行。 镍铁方面，周五SMM8-12%高镍生铁均价1100元/镍点，较此前一周持平。中国印尼7月镍铁产量环比增加，预计8月延续上行，不过7月-8月台风影响，8月印尼镍铁发货或有延迟，300系不锈钢8月维持复产或增产状态，镍铁过剩局面或有所减缓。镍铁价格有支撑。 宏观方面，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，预期0.7%，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，预期0.2%，前值自0.1%修正至持平。欧元区8月Sentix投资者信心指数-18.9，预期-24.3，前值-22.5。中国7月进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。7月社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。 供需面，根据SMM数据，7月全国精炼镍产量共计2.15万吨，环比上调5.39%，同比上升34.38%。因7月有复产的冶炼厂仍未完全达产，加上华南部分电积镍产线产量仍在爬坡过程中。预计2023年8月全国精炼镍产量2.165万吨，环比上涨0.7%，同比上涨39.68%。 消费端，7月300系利润空间有所扩大，部分钢厂复产状况良好整体，且华东部分钢厂7，8月接单状况较好，300系不锈钢仍有增产预期。 整体，宏观面市场对美联储9月不加息预期增强，不过高利率长时间维持。另外“穆迪”下调美国10家中小银行信用评级，市场谨慎情绪抬头。基本面镍供应增量逐步兑现，不过比较缓慢，消费端不锈钢排产增加，供需双增。我们认为目前宏观谨慎，镍价有向下调整需求，不过基本面稳中有亮点，预计限制下调空间。 三、行业要闻 1.亚洲镍业公司（NAC）公布了2023年上半年的运营数据。据统计，NAC在此期间销售了752万湿吨的镍矿石，较去年同期增长了8%。2.住友金属矿山于近日发布2023年二季度生产报告，在本期企业共生产镍3.31万金属吨，环比减少13.12%，同比增加5.08%，其中包括电解镍1.39万吨、硫酸镍1.73万金属吨、水淬镍1900金属吨。2023年上半年镍产量7.12万金属吨，同比增长9.02%，其中包括电解镍2.93万吨、硫酸镍3.77万金属吨、水淬镍4200金属吨。3.印尼万向项目（4条RKEF）第3条新建镍生铁RKEF产线成功投产出铁，正式达产后新增月度镍生铁镍金属产量600吨。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，上海有色网，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机） 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室电话：0562-5819717 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。