非银金融行业跟踪周报：看好政策持续性，看好非银板块

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报20230807-20230813 看好政策持续性，看好非银板块 2023年08月13日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《政策氛围趋暖，证券板块行情向纵深演绎》 2023-08-06 《新瓶装旧酒，分红万能齐领奏——揭开新预定利率产品面纱（储蓄篇）》 2023-08-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 当前市场和政策的预期都处于底部：周五的社融和信贷数据低于市场预期，市场对于经济的修复总体偏悲观。对于上周活跃资本市场的政策，市场解读分歧也很大，我们观察下来，悲观可能是主流判断。因此对于经济的预期和政策的预期都是底部判断。 ◼ 我们继续坚定看好政策的持续性：从中央提出活跃资本市场，提振投资者信心开始，监管已经在积极作为，提出了很多建设性的措施和建议，包括转融资利率的优化、融资融券的标的扩大、结算备付金比例的下调，这些一系列政策都在边际上改善了市场交易活跃度，政策的持续性已经验证。另一方面，我们看到监管层也在广泛征求活跃资本市场意见。因此，我们有理由相信我们处于政策窗口期的初期，未来围绕投资端、融资端、交易端的改革仍然值得期待。 ◼ 活跃度提升是未来最重要的投资主线：政策的切入点就是活跃资本市场。因此，我们相信在政策的持续驱动下，资本市场活跃度一定会迎来修复，而市场活跃度的上行将直接带来经纪业务、自营业务以及基金业务的全面修复。因此，我们认为相关业务的修复是未来一个政策窗口期最确定的方向，相关公司会深度受益，首推经纪业务和基金业务占比最高的【东方财富】。 ◼ 资产端逻辑是当前金融及金融科技板块选股最重要的标尺：券商板块建议关注经纪、财富及自营弹性相关标的，首推【东方财富】，保险板块资产端未来或受益权益市场修复，从资产端弹性角度来看，建议关注【新华保险】、【中国人寿】。金融科技方向建议关注和资本市场活跃度密切相关的证券IT标的，包括【同花顺】、【指南针】、【财富趋势】等。 ◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧。 ◼ 流动性及行业高频数据监测： 高频数据监测 本周 上周环比 2022同期比 中国内地日均股基成交额（亿元） 8,913 -18.61% -3.25% 中国香港日均股票成交额（亿港元） 647 -31.09% -16.19% 两融余额（亿元） 15,888 0.08% -2.68% 基金申购赎回比 1.16 0.85 1.05 开户平均变化率 3.24% 15.32% 11.34% 数据来源：Wind，Choice，东吴证券研究所 注：中国内地股基成交额和中国香港日均股票成交额2022同期比为2023年初至今日均相较2022年同期日均的同比增速；基金申购赎比和开户平均变化率上周环比/2022年同期比分别为上周与2022年同期（年初至截止日）的真实数据（比率） -16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%2022/8/152022/12/132023/4/122023/8/10非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 一周数据回顾 ...................................................................................................................................... 4 1.1. 市场数据 .................................................................................................................................... 4 1.2. 行业数据 .................................................................................................................................... 4 2. 重点事件点评 ...................................................................................................................................... 7 2.1. 上交所完善交易制度优化交易监管，切实推动活跃市场 .................................................... 7 2.2. 大宗交易有望纳入内地香港互联互通机制 ............................................................................ 8 3. 公司公告及新闻 .................................................................................................................................. 9 3.1. 央行发布7月金融数据 ............................................................................................................ 9 3.2. 沪深交易所修订发布指数基金开发指引 .............................................................................. 10 3.3. 中证协发布证券公司内审规则 .............................................................................................. 10 3.4. 上市公司公告 .......................................................................................................................... 11 4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 13 图表目录 图1：市场主要指数涨跌幅 .................................................................................................................... 4 图2：2021/01~2023/07月度股基日均成交额（亿元） ....................................................................... 5 图3：2021/03~2023/07日均股基成交额（亿元） ............................................................................... 5 图4：2019.01.02~2023.08.11沪深两市前一交易日两融余额（单位：亿元） ................................. 5 图5：2021.01.04~2023.08.11基金申购赎回情况.................................................................................. 6 图6：2021.01.04~2023.08.11预估新开户变化趋势 ............................................................................. 6 图7：2021.01.08~2023.08.11证监会核发家数与募集金额 ................................................................. 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 13 1. 一周数据回顾 1.1. 市场数据 截至2023年08月11日，本周（08.07-08.11）上证指数下跌3.01%，金融指数下跌3.81%。非银金融板块下跌4.23%，其中券商板块下跌3.60%，保险板块下跌5.26%。 沪深300指数期货基差：截至2023年08月11日收盘，IF2204.CFE贴水0点；IF2205.CFE贴水0点；IF2206.CFE贴水0点；IF2209.CFE贴水0点。 图1：市场主要指数涨跌幅 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2. 行业数据 截至2023年08月11日，本周股基日均成交额8913.78亿元，环比-18.61%。年初至今股基日均成交额10352.17亿元，较去年同期同比-3.25%。2023年07月中国内地股基日均同比-12.62%。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 5 / 13 图2：2021/01~2023/07月度股基日均成交额（亿元） 图3：2021/03~2023/07日均股基成交额（亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：数据为中国内地股基日均成交额 数据来源：Wind，东吴证券研究所 截至08月11日，沪深两市前一交易日两融余额/融资余额/融券余额分别为15888/14960/928亿元，较月初分别+0.45%/+0.53%/-0.85%，较年初分别+2.82%/+3.20%/-2.96%，同比分别-2.68%/-1.99%/-12.53%。 图4：2019.01.02~2023.08.11沪深两市前一交易日两融余额（单位：亿元） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 截至2023年08月11日，近三月（2023年5月~2023年8月）预估基金平均申赎比为0.96，预估基金申赎比的波动幅度达24.98%，，市场情绪相对稳定。截至2023年08月11日，本周（08.07-08.11）基金申购赎比为1.16，上周为0.85；年初至今平均申 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 6 / 13 购赎比为0.98，2022年同期为1.05。 图5：2021.01.04~2023.08.11基金申购赎回情况 数据来源：Choice，东吴证券研究所 截至2023年08月11日，