纺织服装行业周报：促消费措施提振市场信心，对国内棉价构成支撑

证券研究报告 行业研究 2023年8月13日 本期内容提要: ➢行业动态：1）adidas大中华区2023年第二季度实现营收7.66亿欧元，同比增长16.4%，上半年实现营收16.50亿欧元，同比增长1%，大中华区业绩正从“有质量的复苏”迈向“有质量的增长”。2）2024财年第一季度随着成本压力有所缓解，更高的折扣支撑了对公司服装和鞋类产品的需求，安德玛净收入同比下降2.4%至13.2亿美元，净利润同比增长11.3%至854.9万美元。3）卡塔尔王室投资机构Mayhoola以17亿欧元收购Valentino30%股权，成为持股70%大股东，近年来还相继完成对于Balmain、PalZileri等品牌的股权投资。4）8月10日Tapestry（泰佩思琦）收购Capri Holdings以拓宽在鞋类和成衣领域的产品线，收购报价每股57美元，交易总价值为85亿美元。 ➢上市公司公告：1）安徽聚杰拟以7000万的价格将持有的远华纺织70%股权转让给聚星，转让完成后，聚星将持有远华100%股权。2）珍兴国际计划减持哈森股份不超过442.55万股，占总股本的2%。3）报喜鸟副总经理兼董事会秘书谢海静计划在2023年8月30日至2024年2月29日期间减持本公司股份不超过42.41股,占总股本的0.029%。4）减持时间过半，如意科技、如意毛纺被动减持如意集团600万股、322.38万股股份，占总股本的2.29%、1.23%。5）太平鸟大股东陈红朝拟减持合计不超过947.85股公司股份，占公司股份总数的2%。6）截至2023年8月9日，孚日股份累计回购股份数量822.59万股，占总股本的1%。7）扬州金泉拟使用募集资金和自有资金收购阿珂姆50%股权，以丰富公司帐篷品类，扩充产能。8)2023年8月11日，李宁发布2023年中报，公司2023H1实现公司收入140.19亿元，同比增长13.0%，净利润同比降低3.11%至21.21亿元，整体经营表现符合预期。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 2行业数据跟踪：1）截至23年8月11日，中国328级棉价为18118元/吨，周涨幅为0.66%，Cotlook价格指数市场价为95.90美分/磅，周涨幅为0.31%。国内棉价方面，新疆持续高温天气引发对新年度疆棉减产预期，叠加随着国家促进消费措施公布，市场信心得到提振，对棉花价格形成一定支撑。国际棉价方面，尽管2022/23年度美棉出口表现良好以及新棉天气扰动对于棉价形成支撑，但宏观层面国际评级 机构下调美国长期外币发行人违约评级，强化市场对于经济增长进一步减缓的预期，对美棉价格形成一定的压力。2）短期受到全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业订单同比下滑，2023年7月越南纺织品、鞋类出口金额为32.0亿美元、18.5亿美元，同降11.11%、19.57%，降幅有所收窄。 ➢投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率，我们建议重点关注。 ➢风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点..................................................................................................................................5纺织服装在板块涨幅排名位列第9名...............................................................................................5本周行业动态......................................................................................................................................6新闻一：阿迪达斯大中华区重回增长背后的“秘密”.......................................................................6新闻二：Under Armour上季度净收入13.2亿美元超预期，中国市场强劲反弹..........................6新闻三：不止Valentino，卡塔尔王室如何投资奢侈品行业？......................................................6新闻四：Coach母公司收购MK母公司.........................................................................................7行业数据跟踪......................................................................................................................................7上游数据跟踪：促消费措施提振市场信心，对国内棉价形成支撑...............................................7下游数据跟踪：服饰消费CAGR2环比转正，韧性凸显................................................................8越南数据跟踪：7月越南纺织品鞋类出口降幅放缓，下半年有望走出低谷..............................9上市公司公告.....................................................................................................................................10重点公司估值.....................................................................................................................................11风险因素.............................................................................................................................................11 表目录 表1：上市公司重点公告.......................................................................................................................................10表2：重点公司EPS预测及估值对比...............................................................................................................11 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况..........................................................................................5图2：A股行业板块近一周表现情况（%）.......................................................................................................5图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）.......................................................................5图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）..........................................................................5图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）......................................................................................................7图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）............................................................................................7图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................7图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................7图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图10：LDPE价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图11：美元兑人民币即期汇率变化情况..........................................................................................................8图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）.................