纺织服装行业周报：政治局会议后提振消费信心

评级及分析师信息 装和电商助力》，我们分析：（1）行业去库存背景下，三四线仍有渗透率提升空间，361度定位三四线为主，依托中底科技，功能性产品占比提升、“飞”字系列已成爆款；（2）童装和电商贡献第二增长曲线，未来占比均有望提升至30%。2023年7月27日，公司股价为4.11港元，对应PE为9/8/7X（1港元=0.92人民币）。首次覆盖，给予“买入”评级。本周大盘大涨，主要由于政治局会议：（1）对资本市场表 态积极，首次提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”；（2）地产方面，未再提及“房住不炒”，提出降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个 人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。此外，美国加息进入尾声，北向资金大幅回流。因此，一系列稳经济政策提振 顺周期行业和消费板块信心，会议提出要提振汽车、电子产品 、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我 们认为会议政策有望推动运动休闲鞋服消费市场复苏。投资观点：目前市场主要担心Q3基数进一步高企、终端放 缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利 润的韧性。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。 重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去 库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2承压、Q3有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。 ►行情回顾：跑输上证综指1.22PCT本周，上证指数上涨3.36%，创业板指上涨2.96%，SW纺织 服饰板块上涨2.14%，跑输上证综指1.22PCT、跑输创 业板指0.82PCT，其中，SW纺织制造上涨4.31%，SW服装家纺上涨11.83%，SW饰品下跌0.50%。其中涨跌幅前三的板块为运动户外、皮鞋、母婴。目前，SW纺织服饰行业PE为15.13。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌0.18%截至7月28日，中国棉花328指数为18017元/吨，区间 下跌0.18%。截至7月28日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16975元/吨。截至7月27日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为17276元/吨，上涨3.82%。整体来看，国内外棉价差收窄，截至7月28日，外棉价格低于内棉价格1042元。 ►行业新闻：日本户外巨头“鹿牌”首家海外店开在了上海；法国迪卡侬以50亿卢布出售在俄资产；广州迪柯尼男装品牌公司冲击上市；斯凯奇在东莞设立全球首家直播基地，线 上业务占比约40%；H&M关闭旗下两子品牌中国首店；耐克CEO工资曝光，去年增长14%至2.35亿元；MUJI无印良品要在中国开设最大旗舰店，面积5000㎡；PUMA 2023年Q2销售同比增长11%至21.2亿欧元；Deckers同期净销售额增长10%，达6.8亿美元；斯凯奇2023年第二季度中国市场销售额大增19%。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点........................................................................42.行情回顾：跑输上证综指1.22PCT.....................................................43.行业数据追踪.....................................................................63.1.原材料相关数据.................................................................63.1.1.本周中国棉花价格指数下跌0.18%................................................63.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降....................................................73.1.3. USDA：7月棉花总产预期同比下降0.95%，期末库存预期同比提升0.60%..................83.1.4. 6月新疆棉商业库存同比下降37.3%...............................................93.2.出口相关数据...................................................................93.2.1. 6月纺织服装出口额为269.92亿美元，同比下降14.44%...............................93.2.2.出口帐篷：1-6月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为162.43亿元，累计同比下滑4.87%，降幅环比扩大.............................................................................103.3.终端消费相关数据..............................................................113.3.1.天猫平台6月运动鞋品类销售同比增长14.71%.....................................113.3.2. 6月服装行业线上销售额514.78亿元，同比下滑8.58%..............................123.3.3. 6月服装社零同比增长6.9%，累计同比增12.8%....................................133.3.4. 6月全国房屋竣工面积累计同比提升19.00%........................................143.3.5. 5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长13.6%..............................154.行业新闻.......................................................................164.1.日本户外巨头“鹿牌”首家海外店开在了上海........................................164.2.法国迪卡侬以50亿卢布出售在俄资产...............................................164.3.广州迪柯尼男装品牌公司冲击上市.................................................164.4.斯凯奇在东莞设立全球首家直播基地，线上业务占比约40%..............................174.5. H&M关闭旗下两子品牌中国首店....................................................174.6.耐克CEO工资曝光，去年增长14%至2.35亿元........................................184.7. MUJI无印良品要在中国开设最大旗舰店，面积5000㎡.................................184.8. PUMA 2023年Q2销售同比增长11%至21.2亿欧元......................................184.9. Deckers同期净销售额增长10%，达6.8亿美元.......................................184.10.斯凯奇2023年第二季度中国市场销售额大增19%.....................................195.风险提示.......................................................................19 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）..................................................5图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）...........................................5图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）...........................................5图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）.....................................5图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）.....................................5图6本周纺织服装行业市场表现排名...................................................6图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况................................................6图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）.........................................7图9 2020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）.........................................7图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）........................8图11服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）...............................10 图12纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）..........................10图13油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速...............................................11图142023年4-6月纺织服装天猫电商销售同比增速（%）..................................11图152023年4-6月纺织服装线上销售同比增速..........................................13图16 2023年6月纺织服装线上销售情况................................................13图17社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）........................................14图18限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）......................14图19网上实物零售额同比增速........................................................14图20房屋竣工面积及同比增速（万平方米）.............................................15图21房屋新开工面积及增速（万平方米）...............................................15图222023年3-5月全国50家重点大型零售企业销售同比增速..............................16 表1 2023年7月USDA 2023/ 2024年度全球棉花供需预测表..........................................................................................