电力设备行业跟踪周报：电动车销售淡季不淡、大、工商储需求旺盛

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 1 / 44 电力设备行业跟踪周报 电动车销售淡季不淡、大&工商储需求旺盛 2023年08月13日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《电动车销量点评：7月销量符合预期，出口环增表现亮眼》 2023-08-11 《乘“电改”东风，虚拟电厂迎发展机遇期》 2023-08-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 电气设备8604下跌3.18%，表现弱于大盘。本周（8月7日-8月11日，下同）发电设备跌2.03%，发电及电网跌2.07%，核电跌2.98%，电气设备跌3.18%，光伏跌3.27%，锂电池跌3.54%，风电跌3.79%。涨幅前五为中光防雷、智云股份、摩恩电气、华仪电气、ST天成；跌幅前五为中际旭创、中元股份、置信电气、力帆股份、麦迪电气。 ◼ 行业层面：储能：六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》；全国：粤/桂/琼三地发布新型储能进入及退出商业运营方法征求意见稿；山东：已有3.6GWh+独立储能进入山东现货市场；山东：山东发布爬坡辅助服务市场交易规则，100MW+独立储能参与；山西：山西电力市场规则中，独立储能新增“报量不报价”模式；西班牙：西班牙政府为多类储能项目拨款2.8亿欧元。电动车：中汽协：7月电动车销78万辆，同环比+32%/-3%，其中出口10.1万辆，同环比+87%/30%；乘联会：7月电动乘用车批发73.7万辆，同环比+31%/-3%；7月国内动力电池产量61gwh，同环比+29%/2%，装车量32.2GWh，同环比+ 33%/-2%，出口10gwh，其中7月宁德份额41.8%、比亚迪29%；德国财政部：拨款47亿欧元用于扩大电动汽车充电基础设施；理想汽车：预计23Q3交付10~10.3万辆，23年交付33-36万辆，24年会发布1款增程的SUV和3款纯电车型；安迈特：重磅发布新型高安全复合集流体产品；长江有色市场钴27.20万/吨，本周-3.9%；上海金属网镍16.81万/吨，本周-3.7%；长江有色市场锰1.36万/吨，本周-4.2%；百川工业级碳酸锂23.20万/吨，本周-6.8%；百川电池级碳酸锂24.40万/吨，本周-7.2%；LC2401碳酸锂20.83万/吨，本周-9.3%；LC2407碳酸锂18.64万/吨，本周-8.0%；百川金属锂170万/吨，本周-5.6%；SMM国产氢氧化锂22.8万/吨，本周-7.5%；SMM磷酸铁锂电解液3.05万/吨，本周-6.02%；SMM三元动力电解液4.00万/吨，本周-10.1%；百川六氟磷酸锂12.60万/吨，本周-8.7%；SMM氯化钴前驱体4.75万/吨，本周-5.0%；SMM锰酸锂-动力正极7.30万/吨，本周-7.6%；百川碳负极材料3.88万/吨，本周-16.2%。新能源：财联社：欧洲天然气期货上涨40%，2022年3月以来最大涨幅；多晶硅价格大稳小动，N型料价格再度上涨；阳光电源：2.2GW光伏+600MWh储能，签约沙特NEOM新城项目； TCL中环:单晶硅片新价格，N、P型均上涨；天津：“十四五”重点推动滨海新区“盐光互补”百万千瓦级基地建设；上海：到2025年光伏装机达4.07GW，风电2.62GW；根据Solarzoom,本周单晶硅料73.04元/kg，环增1.33%；单晶硅片182/210mm 3.15/4.00元/片，环增6.78/1.27%；单晶PERC182/210电池0.76/0.74元/W，环增1.33%/环比持平；单面PERC182/双面TOPCon182组件 1.28/1.33元/W，环降0.78/环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm 25.5/18元/平，环比持平。本周陆风招标0.33GW，海上1.3GW；本周陆风开/中标 0.52GW，海上0.8GW；2023年1-6月光伏累计装机78.42GW、风电1-6月累计装机23.0GW。电网：2023年1-6月电网累计投资2054亿元，同比+7.8%。 ◼ 公司层面：阳光电源：2023H1营收260-300亿元，同增112-144%，归母净利40-45亿元，同增344-400%。锦浪科技：定增限售股份上市流通，解除限售1950万股，占总股本4.86%。良信股份：2023H1营收22.69亿元，同增20.56%；归母净利润2.76亿元，同增28.37%。阿特斯：全资子公司 Canadian Solar(USA) Inc.与海外客户签订7GW美国光伏组件长单，销售规模约7GW。尚太科技：2023H1实现营收19.67亿元，同减11%；归母净利润4.05亿元，同减42%。湖南裕能：拟定增募资不超过65亿投建32万吨磷酸锰铁锂、7.5万吨超长循环磷酸铁锂、10万吨磷酸铁、2万吨碳酸锂和8万吨磷酸铁的废旧磷酸铁锂电池回收利用项目及补流。天合光能：“天23转债”于8月17日开始转股，转股价格69.21元/股。海优新材:首次回购公司股份6.51万股，占总股本0.08%，最高价/最低价95.45/93.85元/股，支付总额614.66万元。特变电工：发布高管集中竞价减持计划，王益民减持不超过8.775万股，未超所持总数的25%。麦格米特：发布董事减持计划，王雪芬减持不超过48.80万股，未超所持总数的25%。天力锂能：与鹏辉能源签署战略合作框架协议，并将以1亿元参与鹏辉定增。预计23-27年正极材料供需总量为8万-15万吨，年均达1.6万-3万吨。 ◼ 投资策略:储能：23Q1美国储能装机778MW/2145MWh，同减19/25%，23年6月底备案量超30GW，环增4%，美国大储23年有望重回100%以上增长；国内储能22年13-15Gwh，同增150%+，今年1-6月招标超30Gwh，4月底开始需求明显好转，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+；欧洲户储上半年需求淡季叠加去库存出货疲软，我们预计4季度初将有所恢复；非洲因缺电光储需求尤其旺盛；全球储能三年的CAGR为60-80%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：国内7月淡季不淡，销量78万辆，同环比+32%/-3%，其中出口10.1万辆，同环比+87%/30%，贡献增量；欧洲7月主流9国合计销量17.4万辆，同环比+37%/-26%，季末冲量后回落，但同比恢复力度亮眼，全年我们预计销量300万辆，增20%；美国7月电动车注册12.9万辆，同比52%，环比-1%，符合预期。排产端， 8月龙头预示排产指引10-20%，库存消化完毕，旺季来临。Q3产业链部分环节价格虽进一步下行，但盈利基本进入底部区间，行业加速产能出清。此外新技术方面，即将进入收获期，锰铁锂、快充、复合集流体等24年有望量产，宁德8月16日新品发布，将进一步催化市场情绪。总体看，我们预计23年全球电动车销量仍可以维持30%增长，当前电动车仍为基本面、估值、预期低点，龙头地位稳固且25年估值仅10x，看好Q2-Q3盈利低点出现+需求逐步好转后锂电板块酝酿反转，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、电解液&负极、隔膜龙头，并重点推荐新技术龙头。光伏：本周整体硅料市场继续持稳微涨，主要是因为硅料库存基本消化+硅片产能投产。硅料带动产业链价格快速触底，叠加近期中美关系修复，海外天然气价格上涨，光伏板块见底。Topcon投产持续加速，晶科速度和效率均领先，我们预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，HJT近期也有些积极的进展；今年光伏供给瓶颈解决，储备项目释放，美国和中国市场确定高增，欧洲等保持稳健增长，我们预计23年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，继续全面看好光伏板块成长，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5&6月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。电网：投资整体稳健，关注特高压、储能、电改、一带一路、中特估结构性方向。风电：陆风23年需求旺盛，海风23年平稳增长，重点推荐零部件&海风龙头。 ◼ 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、尚太科技（负极一体化龙头）、金盘科技（干变全球龙头海外超预期）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、派能科技（户储电池龙头、盈利能力强）、科士达（UPS全球龙头、户储ODM绑定大客户）、东方电-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2022/8/122022/12/112023/4/112023/8/10电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 44 缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、天顺风能（海工装备开始放量、陆塔/叶片稳定、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔稳健增长、海塔开始放量）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、安科瑞、思源电气、聚合材料、许继电气、福莱特、国电南瑞、禾川科技、TCL中环、金雷股份、当升科技、尚太科技、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、雷赛智能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：元力股份、盛弘股份、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。 ◼ 风险提示：投资增速下滑，政策不