汽车行业跟踪：华为奇瑞合作落地在即，理想Q2营收、盈利、交付创新高

证券研究报告 行业研究 2023年8月13日 本期内容提要: ➢理想连续三季度实现盈利，产能扩张或成为新势力增长新动能。理想二季度营收与交付创新高，23Q2实现营收286.5亿元，同比+228.1%。23Q2交付量8.7万辆，同比+201.6%；单月交付量连续两个月突破3万 。 盈 利 能 力实 现持 续 增 长 ，Q2毛 利 率21.8%， 同/环 比+0.3pct/+1.4pct；Q2实现净利润23.1亿元，同比大幅扭亏为盈，环比Q1增长147.3%，在新势力企业中表现较好。在业绩交流会上，理想表示目前仍有产能瓶颈，三季度目标交付约为10-10.3万，四季度月交付有望突破4万。回顾2019年，特斯拉完成Model 3产能爬坡后开始盈利，此后已实现连续4年盈利。我们认为在理想实现连续稳定盈利后，销量成为影响盈利关键因素，未来的新增产能建设有望成为业绩弹性的新动力。在智能化持续发展的同时，新势力销量与产能逐渐成为利润增长的关键影响因素。 ➢投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期、出口刺激四大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起迎来持续改善。2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道； ➢建议关注：（1）整车板块：关注处于较好新车周期、逐步发力智能化的【长安、比亚迪、吉利、长城】等。（2）零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向，结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局，推荐：①热管理【银轮股份、溯联股份】；②汽车线缆线束【卡倍亿】；③线控底盘【伯特利、拓普集 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 团】；④智能座舱【德赛西威】；⑤轻量化【博俊科技】；⑥其他汽配【贝斯特、祥鑫科技】等。 本周车市回顾： ➢本周汽车板块录得下跌。本周（8.7-8.11）汽车板块-4.23%，居中信一级行业第23位，跑输沪深300指数（-3.39%）0.84pct，跑输上证指数（-3.01%）1.22ct。 ➢汽车行业子板块整体下跌。本周乘用车板块-4.90%，商用车板块-5.09%，汽车零部件板块-3.55%，汽车销售及服务板块-5.82%，摩托车及其他板块-3.14%。 ➢个股方面，乘用车、商用车板块无个股录得上涨；零部件板块致远新能（+16.33%）、云内动力（+13.74%）、兴民智通（+9.43%）、海泰科（+6.35%）、 雪 龙 集 团 （+6.24%）、 科 博 达 （+6.18%）、 建 邦 科 技（+6.00%）、泰祥股份（+5.03%）涨幅靠前。 ➢国际快讯：（1）上半年中国汽车出口再超日本，稳坐世界第一；（2）丰田、日产7月在华新车销量均跌破上年同期水平；（3）比亚迪唐EV在哥斯达黎加上市；（4）上半年全球氢燃料电池汽车销量同比减少11.6%，现代汽车份额居首；（5）广汽集团：旗下俄罗斯公司目前正在开发新车型。 ➢国内速递：（1）理想汽车公布2023年第二季度财报，营收和交付量创新高；（2）赛力斯汽车成立AITO问界事业群，强化和华为更深入紧密发展；（3）上海：到2025年个人新增购置车辆中纯电动车辆占比超过50%；（4）奇瑞瑞虎8系列两款冠军版车型上市，售12.69万元起；（5）吉利与百度合资成立汽车科技公司极与越，双方分别持股65%和35%。 ➢本周聚丙烯、铝均价周环比上涨，冷轧板、天然橡胶、铜、碳酸锂均价周环比下降。聚丙烯均价周环比+0.19%，铝均价周环比+0.11%，冷轧板均价周环比-0.32%，天然橡胶均价周环比-0.33%，铜均价周环比-1.61%，碳酸锂均价周环比-7.05%。 ➢风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块录得下跌.......................................................................................................52、行业要闻 .......................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................83.1本周重点公司公告...............................................................................................................84、数据跟踪 .......................................................................................................................................84.1部分车企销量......................................................................................................................84.2 8月乘用车市场回顾............................................................................................................94.3本周聚丙烯、铝均价周环比上涨，冷轧板、天然橡胶、铜、碳酸锂均价周环比下降104.4本周人民币兑美元与欧元小幅贬值.................................................................................125、新车上市情况.............................................................................................................................125.1本周新车型发布一览.........................................................................................................126、近期重点报告.............................................................................................................................137、行业评级 .....................................................................................................................................218、风险因素 .....................................................................................................................................21 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%.....................................................6表2：本周重点公司业绩预告............................................................................................................8表3：重点自主车企销量（单位：辆）............................................................................................8表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）.............................................................9表5：8月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）................................................9表6：本周乘用车上市新车一览......................................................................................................12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）.................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）.............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）..........................................................................6图4：8月乘联会口径日均零售概况..............................................................................................10图5：8月乘联会口径日均批发概况..........................................................................................