贵金属周度基本面分析
大宗商品研究所陈婧投资咨询资格证号：Z00149132023年8月6日 近期运行逻辑 近期，美元指数重回102之上运行；10年美债收益率受新债券发行的供需因素和美国经济基本面具有韧性双重因素的影响，走高至4%以上，触及去年11月以来的高点；美元和美债收益率的走高令贵金属近期震荡下行。 美元、美债、贵金属走势仍主要取决于美国的抗通胀的效果和市场对美联储加息的预期。当前，抗通胀取得了一定效果，经济出现部分降温迹象，但总体来说仍具韧性。 部分数据指向美国经济有一定降温迹象。美国7月ISM非制造业PMI录得52.7，低于预期，表明美国服务活动的扩张变得更加温和，其中，就业和商业活动回落（但价格分项指数上升，有令通胀持续的风险）。美国6月JOLTs职位空缺录得958.2万人，略低于预期，且为2021年4月以来新低，辞职率也小幅降至2.4%，表明劳动力市场的紧张程度有所缓解；周五的新增非农数据录得18.7万人，创2020年12月以来最小增幅，令市场对于美国在经济不严重下滑的情况下实现通胀目标的预期走高。 但另一方面我们也看到，失业率掉头下行至3.5%，美国平均工资还在以较高的速度增加；当周初请失业金人数小幅上升至22.7万人，但和经济学家认为的表明就业增长明显放缓的28万人还有较大距离，劳动力市场仍然坚挺。总的来说，本轮疾速的加息对服务业和居民部门的传导效果还不明显。这种强劲的势头使得后续仍无法排除9月或11月再次加息的可能，所以贵金属的上方仍有压力，预计后市贵金属将呈震荡态势。 当前市场对9月维持利率不变的概率小幅走高至87%，另外，对美联储开启降息通道的预期由今年底推迟至2024年3月。 从技术面看，美元处于高位、偏强运行，贵金属偏弱震荡。 伦敦金仍受30日均线压制，MACD死叉且绿柱放大，布林线在中轨下运行，短线走势偏弱，上方阻力关注1950附近，下方支撑关注前低1929.5；伦敦银受60日均线压制，MACD死叉且绿柱放大，上方关注24，下方关注23.1附近。 沪金上方关注5日均线的压制，下方关注453.4附近；沪银上方关注5700附近，下方关注前低5606附近。 内外盘金银比 目录 宏观面因素 美国经济——GDP 今年上半年，尽管通胀有所回落，也有部分数据指向美国经济出现降温迹象，但总体来说，美国的经济基本面仍然超预期向好。 美国1季度GDP被上修（GDP：1.1%→1.3%→2%）。6月的FOMC会议上，美联储上调2023年GDP（0.4%→1%）和PCE预期（3.6%→3.9%）。美国上半年综合MarkitPMI自2月后一直在荣枯线上方运行。银行危机和债务上限危机，也都在几经波折后得到了解决，风险暂未进一步发酵，信贷收紧的影响也正在观察中。 从分项看，1季度美国经济增长的韧性主要来自消费。 美国经济——房地产 美国金融系统流动性 收益率与通胀预期 基本面因素 ETF持仓及CFTC持仓情况 央行购金 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈婧大宗商品研究所电话：010-68569793电邮：chenjing_qh1@chinastock.com.cn 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
