中期业绩点评：业绩符合预期，盈利修复高分红

根据公司公告及预测，公司扣非净利润符合预期。考虑到单店增速假设下修，我们下调了2023/24/25年盈利预测。预计2023-24年平均分红率50%以上。维持目标价34.95元，对应23年PE44/34X，建议“增持”。虽然收入低于预期，但利润符合预期。开店增速保持，其他业务形成拖累。预计2Q23公司净开店442家左右，闭店率明显收缩，预计开店增速12%左右，主业收入符合预期。但由于2B业务高基数效应，预计2Q23其他业务收入双位数下滑，导致2Q23整体收入增速低于我们预期。预计2023年开店增速保持10%以上，单店轻微下滑，收入增速10%左右。成本将持续改善，盈利修复有弹性。预计全年归母净利润3.2亿元左右。风险提示包括成本波动和竞争加剧。

上发现报告（www.fxbaogao.com），看遍全网研报。我们的报告库存量巨大，内容覆盖面极广，是很多金融从业者的首选。用户量每天都在涨，因为大家都知道这里资料最全。我们用最朴素实用的方式呈现数据，没有多余的干扰，帮您节省宝贵时间。无论是看行业趋势还是分析公司财报，这里都能助您高效获取信息，决策更精准。