拐点将至，未来可期

研报摘要：

本报告对某公司的2023年半年报进行了分析。期内，公司实现收入7.37亿元，同比增长7.57%；归母净利润0.82亿元，同比下降30.48%；扣非归母净利润0.67亿元，同比下降28.19%。其中，特许/直营/团餐渠道收入分别同比增长34.3%/-37.4%/-30.2%至3.25/0.07/0.82亿元，华东/华南/华中/华北收入分别同比增长8.3%/+24.5%/+33.4%/+32.3%至3.5/0.28/0.25/0.14亿元。特许/直营/团餐渠道净开门店82/66/41/11家至3256/564/788/195家，华东/华南（含长沙）/华中/华北地区分别净开门店82/66/41/11家至3256/564/788/195家，合计净开200家至4803家，经销商净增5家至20家。毛利率同比-2.78pct至26.71%，环比提升2.51pct，主要系去年团餐毛利率高基数影响与猪肉等原材料成本回落影响；销售/管理/研发/财 务 费 用 率 同 比-0.41/+0.44/+0.20/+0.56pct至5.07%/7.78%/0.7%/-2.27%；扣非归母净利率同比-3.26pct至11.17%。公司预计2023年收入逐季提速，主要受益于产能投放、同店提升和团餐业务的进一步推进。

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