精密传动龙头，电动化+机器人助力发展

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双环传动是一家专注于齿轮传动行业的精密传动龙头，产品主要应用于汽车传动系统、新能源汽车动力驱动装置、非道路机械减速和传动装置等领域。公司已发展成为高精密齿轮行业龙头，电驱齿轮业务持续增长。公司已实现从传动齿轮产品向高精密齿轮传动的转型和升级，并且在新能源汽车电驱动系统领域已经成为了高精密齿轮龙头。公司拥有优质的下游客户资源，包括乘用车领域的全球领先电动车企、比亚迪、广汽、采埃孚、日电产等；商用车领域的采埃孚、康明斯、玉柴等；以及工程机械领域的卡特彼勒和约翰迪尔。此外，公司还布局了减速器和民生齿轮业务，有望打开长期成长空间。公司已经实施股权激励计划，有利于绑定核心团队，激发团队工作积极性，共享公司长期发展成果。因此，首次覆盖给予“买入”评级。