公司事件点评：业绩拐点显现，股权激励绑定优秀人才

——公司事件点评 事件概述 8月1日晚，公司发布2023年限制性股票激励计划（草案），本激励计划首次授予限制性股票价格为65元/股，激励对象不超过239人，约占2022年底公司员工总数39.18%。 分析与判断 终端需求迎来改善，未来利润空间有望恢复。受消费市场信心逐渐恢复、部分下游细分应用领域如可穿戴与智能家居市场终端库存处于低位，客户补库存需求提升以及新品放量（公司2700系列芯片逐步上量，智能手表市场份额逐步提升）等因素叠加推动，公司预计23H1实现营收约9.10亿元，同比约+32.38%，23Q2预计实现营收约5.26亿元，同比约+31.43%。但由于上游成本上涨以及库存压力，23H1公司毛利率35.11%，同比-4.3pct，并且受计提存货减值损失以及研发费用提升的影响，利润端短期承压，23H1预计实现归母净利约0.49亿元，同比约-39.32%，其中Q2实现归母净利润约0.5亿元。 联系人:马永正Tel:021-53686147E-mail:mayongzheng@shzq.comSAC编号:S0870121100023 联系人:潘恒Tel:021-53686248E-mail:panheng@shzq.comSAC编号:S0870122070021 股权激励有望绑定优秀人才。据公司股权激励计划书，2023-2024年目标值规定以2020-2022年营收均值为基数，其中2023年营收增长率不低于10%（对应收入不低于15.81亿），2024年收入增长不低于25%（对应收入不低于17.96亿）或2023、2024年营收均值增长率不低于17.5%。 最新收盘价（元）122.6612mth A股价格区间（元）90.97-185.10总股本（百万股）120.03无限售A股/总股本66.14%流通市值（亿元）97.39 智能手表、WiFi芯片产品线进展顺利，期待未来放量机遇。智能手表芯片：公司BES2700系列芯片作为协处理器在华为5月发布的新一代智能手表Watch 4上应用，突破原来运动手表的边界，目前智能手表芯片已经迭代到第三代，已经导入华为、小米、vivo等主流品牌。WiFi芯片：目前出货主要集中在智能音箱上，WiFi 6芯片预计在2023年年底前可以实现量产。我们认为公司库存去化进程或已步入尾声，正在积极向AIOT平台化公司迈进，成长动能充足。 ◼投资建议 维 持 “ 买 入 ” 评 级 。我 们 调 整 公 司23-25年 归 母 净 利 分 别 为1.78/2.88/3.72亿 元 ， 同 比+45.2%/+62.0%/+29.1%， 对 应EPS为1.48/2.40/3.10元，对应PE估值分别为83/51/40倍。◼风险提示 代工厂涨价、产品迭代低于预期、市场竞争加剧、需求恢复不及预期 《AIoT平台化布局优势逐步凸显，行业空间有望充分打开》——2023年03月30日 《业绩短期承压，看好新品放量机遇》——2023年03月02日 公司财务报表数据预测汇总 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断