2023年半年报点评：算力平台建设持续深化，云计算和大模型等领域加速发展

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中国电信（601728.SH）2023年半年报点评： 中国电信作为我国知名的电信运营商，在2023年上半年实现营收2586.79亿元，同比增长7.7%，实现归母净利润201.53亿元，同比增长10.2%，实现扣非后归母净利润204.46亿元，同比增长11.3%。 对于传统业务，公司呈现出稳中有升的增长态势。其中，移动通信服务实现营收1016.07亿元，同比增长2.7%，移动ARPU为46.2元，同比增加0.4%，5G套餐用户渗透率提升至73.4%（较2022年底+4.9个百分点）。固网及智慧家庭服务实现营收620.24亿元，同比增长3.6%，有线宽带综合ARPU为48.2元，同比增加2.1%。产业数字化实现营收688.02亿元，同比增加16.7%，表明公司在数字化转型方面取得了显著的成果。此外，公司还加大了智算能力的建设，发布运营商首个云智超一体化算力平台“云骁”，提供“智算+超算+通算”一云多算服务，并在内蒙古、贵州、宁夏等地建设公共智算中心，进一步扩大智算资源。 在分红派息方面，公司2022年中期派息率高达65%，表示将兑现A股发行时的承诺，2023年全年派息率将达70%以上。 总体来看，公司通过持续深化AI核心技术自主研发，以及加大底层基础设施投入，聚焦大模型和数据要素等新兴业务的突破，实现了云计算、大模型、数据要素等新兴领域加速发展，为公司构筑了核心增长引擎。维持“推荐”评级。 然而，需要注意的是，公司大模型、数据要素等新兴业务的发展可能不及预期，云计算领域竞争加剧，以及分红派息的不确定性。