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本报告重点研究了中国资本回报率的走势及其影响因素。通过宏观和微观方法的测量,研究发现中国资本回报率在近15年内总体处于下降趋势。中国资本回报率下降的宏观因素包括经济增速放缓以及资本收入份额下降。除了宏观因素外,结构性因素如金融资源在国企和民营企业的错配、三次产业的资本回报率差异导致的劳动力和资本错配以及货币政策也会导致资本回报率的下降。资本回报率下降会影响中国的经济稳定增长。为了稳定资本回报率,需要加快改革,提高全要素生产率。具体措施包括加快利率市场化、土地流转自由化、国企民企公平化、加速服务现代化、技术进步持续化和人口增长平稳化。