“一带一路”专题研究系列一：共建“一带一路”十周年，海外基建带来投资机会

共建“一带一路”十周年，海外基建带来投资机会——“一带一路”专题研究系列一 投资评级:看好(首次) 投资要点 ➢“一带一路”十周年，市场需求持续增长 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn 共建“一带一路”十年来合作平台不断发展壮大。2013-2022年，中国与“一带一路”沿线国家和地区货物贸易额由1.04万亿美元增长至2.07万亿美元；中国企业在“一带一路”沿线国家承包工程新签合同额/完成营业额由715/654亿美元增长至1296/849亿美元。近年来东南亚和中东等地区国家对当地基础设施的建设需求激增，持续拓展“一带一路”产业链市场空间。而2023年将举办的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛有望催动投资机会。 ➢举办第三届高峰论坛，有望催动投资机会 复盘共建“一带一路”十年来的主题指数趋势，有三轮明显的投资机会。其中第一轮投资机会在2013年9月至2015年6月，源自“一带一路”倡议的首次提出及相关政策措施；而后两轮投资机会分别在2017年1月至2017年5月和2018年11月至2019年4月，主要推动因素是第一届和第二届“一带一路”国际合作高峰会议的举办。2023年以来“一带一路”相关外交进展不断，并将举办第三届高峰论坛，有望再度催动投资机会。 资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 ➢“一带一路”助力东南亚和沙特国家发展 东南亚部分国家和沙特阿拉伯近年来均大力投入基础设施建设，因其自身基建能力较弱，“一带一路”成为优选合作手段。东南亚地区经济在制造链转移及人口红利等因素带动下持续发展，印度尼西亚、菲律宾和马来西亚等国家为强化经济发展动力推出高额基建投资计划。沙特阿拉伯在2017年推出预算5000亿美元的新未来城NEOM建设项目，该项目规划占地达2.65万平方公里。根据新华社报道，中国企业已紧密参与该项目。 ➢投资建议 我们将“一带一路”产业链投资主线分为以下两条： 1）建筑工程：建筑工程作为基建主力军，在“一带一路”产业链中确定性最大。建议关注中国交建、中国铁建、中材国际和中钢国际等； 2）工程机械：工程机械作为基建先头军，在“一带一路”产业链中有望率先出海，释放业绩。建议关注三一重工、徐工机械和恒立液压等； ➢风险提示 国际合作进展不及预期风险，国际局势动荡风险，人民币汇率波动风险。 目录 一、共建“一带一路”十周年，合作规模持续扩大...........................................................................3二、第三届高峰会议即将举办，有望催动投资机会......................................................................4三、“一带一路”助力海外基建，东南亚和中东需求高....................................................................7四、投资建议...............................................................................................................................9五、风险提示.............................................................................................................................10 图表目录 图1：2022年“一带一路”非金融类直接投资额达209.7亿美元...............................................................................4图2：2022年“一带一路”新签工程合同额达1296亿美元.......................................................................................4图3：共建“一带一路”十年来的三轮主要投资机会...................................................................................................5图4：2022年“一带一路”国家基础设施发展得分.....................................................................................................7图5：2022年各地区基础设施发展指数排名及变化.....................................................................................................7 表1：共建“一带一路”十年来成就进展.....................................................................................................................3表2：2023年“一带一路”相关大事记.......................................................................................................................6表3：东南亚地区部分国家和沙特阿拉伯基建规划.......................................................................................................8 一、共建“一带一路”十周年，合作规模持续扩大 共建“一带一路”十年来成就斐然。共建“一带一路”自2013年以来在政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通全方位推进，互助规模及覆盖范围持续扩大。在2013-2022年，中国与“一带一路”沿线国家和地区货物贸易额由1.04万亿美元增长至2.07万亿美元，年均复合增速为8%；中国企业对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资在2013-2022年由115.9亿美元增长至209.7亿美元；而中国在“一带一路”沿线国家承包工程新签合同额/完成营业额由715/654亿美元增加至1296/849亿美元。 资料来源：商务部，源达信息证券研究所 资料来源：商务部，源达信息证券研究所 二、第三届高峰会议即将举办，有望催动投资机会 复盘共建“一带一路”十年来的指数趋势，我们发现有三轮明显的投资机会： 1)2013年9月-2015年6月：第一轮投资机会源自2013年9月国家主席习近平发表题为《弘扬人民友谊共创美好未来》演讲，倡议共同建设“丝绸之路经济带”；2013年12月国家主席习近平在中央经济工作会议上提出建设“21世纪海上丝绸之路”，加强海上通道互联互通建设；2014年11月国家主席习近平在北京APEC会议期间宣布中国将出资400亿美元成立丝路基金；2015年3月28日国家发展改革委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。最终本轮投资机会在2015年上半年结束，持续时间近2年，指数涨幅近200%。 2)2017年1月-2017年5月：第二轮投资机会源自2017年1月17日国际主席习近平在达沃斯世界经济论坛年会上宣布2017年5月中国在北京主办第一届“一带一路”国际合作高峰论坛，并在第一届“一带一路”国际合作高峰论坛成功举办后逐渐结束。 3)2018年11月-2019年4月：第三轮投资机会源自2018年11月国际主席习近平在巴布亚新几内亚莫尔兹比港举行的亚太经合组织工商领导人峰会上宣布2019年4月中国在北京主办第二届“一带一路”国际合作高峰论坛，并在2019年4月25日第二届“一带一路”国际合作高峰论坛成功举办后投资机会逐渐结束。 资料来源：iFinD，商务部，源达信息证券研究所 2023年将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。截至2023年8月7日，“一带一路”指数较年初上涨近10%，相较沪深300指数超额收益+7.24%。2023年以来有关“一带一路”的外交进展不断，叠加“一带一路”最高规格会议——第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于2023年举办，有望带来第四轮“一带一路”主题投资机会。 三、“一带一路”助力海外基建，东南亚和中东需求高 东南亚地区和沙特阿拉伯基础设施发展指数得分高居前列。根据《“一带一路”国家基础设施发展指数报告2022》，2022年“一带一路”国家基础设施发展得分TOP10中包括六个东南亚国家、三个中东国家和一个南亚国家。而从各区域发展指数看： ⚫东南亚国家得分持续回升，领先优势显著：2021年以来东南亚地区持续优化政策环境，市场开放度稳步提升，原材料和劳动力价格得到有效控制，基础设施发展指数连续四年位列第一。其中印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、越南和泰国表现最好。 ⚫西亚北非国家中沙特阿拉伯得分显著上升：沙特阿拉伯的指数得分在2021年至2022年由117升至122，作为资源输出型国家，全球能源价格上涨成为该国经济复苏助推器，为基础设施发展提供稳定资金支持。 东南亚部分国家和沙特阿拉伯大力投入基础设施建设。沙特阿拉伯在2017年计划投入5000亿美元用于建设新未来城NEOM，该计划涉及新能源、水循环、生物科技、食品、先进制造等九大行业，规划占地达2.65万平方公里。根据新华社报道，中国企业已紧密参与该项目。同时东南亚地区经济受益制造链转移及人口红利，近年来发展迅速，印度尼西亚、菲律宾和马来西亚等国家均推出大规模基建投入计划强化自身经济发展动力。 四、投资建议 “一带一路”作为各地区各国互联互通、共同发展的全球合作平台，共建十年来合作平台不断发展壮大、合作内容持续优化升级，同时该倡议顺应东南亚和中东等地区国家建设当地基础设施的需求，具有广阔发挥空间。基于以上分析，我们认为国内“一带一路”产业链相关上市公司有望充分受益，并将投资主线分为以下两条： 1）建筑工程：建筑工程作为基建主力军，在“一带一路”产业链中确定性最大。建议关注深耕海外市场的建筑工程公司，如中国交建、中国铁建、中材国际和中钢国际等； 2）工程机械：工程机械作为基建先头军，在“一带一路”产业链中有望率先出海，释放业绩。建议关注出口业务占比较高的工程机械公司，如三一重工、徐工机械和恒立液压等； 五、风险提示 国际合作进展不及预期风险；国际局势动荡风险；人民币汇率波动风险。 投资评级说明 办公地址 上海 河北省石家庄市长安区跃进路167号源达办公楼 上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼2306C室 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。 重要声明 河北源达信息技术股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：911301001043661976。 本报告仅限中国大陆地区发行，仅供河北源达信息技术股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任