喜临门半年报点评报告如下：
公司报告2023年中报显示，2023H1公司实现收入38.05亿元（同比+5.5%），归母净利润2.22亿元（同比+1.2%），扣非归母净利润2.12亿元（同比+2.8%）。Q2公司实现收入23.37亿元（同比+6.2%），归母净利润1.61亿元（同比-3.1%），扣非归母净利润1.62亿元（同比+3.2%）。
公司毛利率表现优异，2023Q2毛利率为37.0%（同比+3.4pct），预计下半年旺季叠加低基数、增长有望提速。自主品牌增长稳健，分业务结构来看：1）自主品牌零售：2023H1收入25.5亿元（同比+6%），线下经营环境好转，为顺应消费者理性决策，公司强化配套品组合提升产品价格吸引力，同时床垫单品价值稳步提升，自主品牌增长势头稳健，我们预计下半年旺季叠加低基数、增长有望提速；2）自主品牌工程：2023H1收入1.5亿元（同比+4%），公司推进客户结构优化，五星级酒店、游轮等高质量客户带动酒店装修业务增长，此外伴随线下旅游场景恢复，酒店床具业务稳步复苏；3）代工：2023H1实现收入11亿元（同比+4%），公司深化与宜家、尚品、欧派等核心客户合作，国内代工复苏，且盈利能力稳健向上。
渠道延续下沉，电商表现靓丽。自主品牌零售分渠道来看：1）线下：2023H1收入17.8亿元（同比持平），Q2消费力偏弱、线下经营恢复较为缓慢，公司持续强化终端门店引流、推动套系化产品销售及成交，预计下半年旺季恢复增长；此外，公司渠道下沉提速，喜眠、可尚新开店占比逐渐提升，截至2023上半年末线下门店数5425家（较上年末+152家），其中喜临门/喜眠/M&D（含夏图）门店数分别为3363/1503/559家（分别较上年末+83/+81/-12家），我们预计公司渠道扩张延续，且社区店、家装店等新渠道布局有望抢占前置流量；2）线上：2023H1收入7.7亿元（同比+22%），公司线上增长延续靓丽，618期间总销量蝉联天猫、京东、抖音、苏宁等多平台TOP1，伴随线上套系化销售推进、价格带进一步拓宽，且抖音、快手等平台持续发力，我们预计电商有望延续高增。
毛利率表现优异、费用投放力度大，盈利能力整体稳健。2023Q2公司毛利率为37.
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