基本面无亮点，震荡乃常态
20230808 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG为下行行情，主要原因供应有所回归。基本面情况未有改善，聚酯的开工有所下滑但不足以带来利空影响，宏观情绪未强势变暖，使得整体盘面出现高位回跌的局面。 下周预测：原油上方有一定的阻力，美债收益率和美元走强的延续性，下方有沙特和俄罗斯减产带来的支撑，短期预计将高位波动。乙二醇港口库存下周会小幅增加，装置重启供应增加。聚酯开工的变化目前可忽略不计，不会出现大幅降负。 综合来看，MEG将小幅下行，在4100-3900元/吨运行，建议逢高做空。 二、盘面情况 盘面走势：走高后出现回跌 周内成交145万手，减仓2.37万手 本周MEG主力合约08月04日最终收盘价为4026元/吨，较07月28日的收盘价4208元/吨下跌182元/吨，整体变化幅度为-4.33%。 08月04日结算价为4028元/吨，较07月28日的结算价4188元/吨下跌160元/吨，整体变化幅度为-3.82%。 现货内盘成交：最高4145（7.31），最低成交3960（8.3） 7.30-8.05周度价格数据 福建：4085元/吨（+10）张家港：4056.5元/吨（-33.5）东莞：4085元/吨（+10）外盘：475.0美元/吨（-4.0）本周基差均值为-28.8元/吨，上周均值为-63.8元/吨。本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在125-190元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 后续存个别煤化工装置年检计划，预计开工率将小幅回落 07.31-08.04：53.26%07.22-07.28：51.96% 石脑油制开工60.46%，煤制开工42.87%，甲醇制开工28.42% 中海壳牌、中科炼化、红四方、陕煤榆林检修装置陆续重启 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙烯价格反弹后维持弱势，煤制利润因成本走弱有所恢复 MTO制生产毛利亏损加重，周均水平为-1902.38/吨，上周为-1806.87元/吨。煤制生产毛利改善明显，周均水平为-259.47元/吨，上周为-253.98元/吨，煤价承压，窄幅向下调整。乙烯价格反弹挤压油制乙二醇利润，周均水平为-139.05美元/吨，上周为-120.40 受台风天气影响，物流延迟使得到港时间延长 截止08.03，MEG港口库存为97.89万吨，较前一周增加3.92吨，环比增速变动为7.71%。其中张家港62.35万吨，增加1.00万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓12.70万吨，增加1.70万吨；宁波5.20万吨，减少0.80万吨；上海及常熟8.64万吨，增加2.02万吨。 主港发货量反映出下游需求继续弱势，印证聚酯工厂开工稍有下滑 7月28日-8月3日：张家港主港日均发货7800吨附近，太仓方向两主要库区日均发货5500吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在6.0万吨附近，较上期增加0.6万吨。 四、基本面分析 乙二醇是原油相关化工品中价格相对弱势的品种 部分聚酯产品理论生产亏损，部分聚酯工厂减产 聚酯工厂周均负荷稳定在90.91%，江浙织机周均负荷保持在63.47% 原料成本涨至近期高点，聚酯产销疲软，周内平均估算不到4成。 坯布价格有所上涨，终端备货完毕保持谨慎心态 坯布价格稍有上涨，但不及成本端的重压。 截至8.03日，吴江地区喷水织机开机率在73.09%（+3.01%）、长兴地区在71.78%（+9.41%），萧绍地区大圆机开机率在45.22%（+0.36%），海宁地区经编工厂织机负荷在80.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在54%附近（维稳）。 涤纶短纤平均亏损加剧，成本端的对下游产品影响逐级减灭 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.62天，较上周增加0.19天。 POY权益库存平均估算在11.3天FDY权益库存平均估算在18.6天DTY权益库存平均估算在24.5天 聚酯切片工厂库存天数6.88天，较上周增加0.42天。 环氧乙烷效益持续下滑，未有装置主动切换生产 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com
