黑色产业周报

2023-08-07长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|黑色金属团队】分析师姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681联系人宋文超执业编号：F03087514张佩云执业编号：F03090752 目录 01螺纹钢：下跌空间有限 热轧卷板：震荡运行 02 03玻璃：震荡运行 04双焦：震荡运行 螺纹钢：下跌空间有限 投资策略：区间操作期现正套01 p主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格震荡下跌，一是需求大幅走弱，钢材累库速度加快，二是唐山钢厂开始复产，而粗钢平控政策仍未落地，三是文华商品指数反弹至前期压力位附近，叠加美国信用评级下调，市场情绪转差，大宗商品普跌。 后市展望：需求端，上周表需数据大幅走弱，可能与近期全国多地暴雨有关，是否仍在趋势性下滑，尚需1-2周数据进行验证；供应端，长流程利润降低、短流程利润不佳，预计产量低位徘徊，重点关注下半年粗钢平控政策如何落地；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但7-8月库存会逐步累积，关注累库幅度。整体而言，短期上有压力（弱需求）、下有支撑（低供给），叠加宏观与产业政策扰动，螺纹价格震荡运行为主。 走势预判：螺纹钢期货估值中性，预计震荡运行为主，10合约关注【3650-3800】区间。 p操作策略 区间操作；多现货、空期货套利。 p风险提示 1、粗钢平控政策落地（上行风险）； 2、需求大幅下滑（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 行情回顾：震荡下行02 p现货价格：螺纹钢价格震荡下行，上周五杭州三级螺纹报3750元/吨，环比前一周下跌80元/吨。 p期货价格：高开低走，螺纹10合约收在3736元/吨，环比前一周下跌115元/吨。p基差：略有扩大，目前螺纹10合约基差14元，仍然偏小，可以继续关注多现货、空期货套利机会。 钢厂利润：即期利润下滑03 p原料端：上周港口焦炭价格上涨200元/吨、张家港废钢价格下跌10元/吨，日照港PB粉周环比下跌22元/吨。p长流程：钢厂即期利润缩小，根据模型测算，吨钢利润约72元/吨。p短流程：华东即期利润低位波动，仍处于亏损状态。p盈利面：247家样本钢厂盈利率64.94%（+0.44）。 期货估值：中性04 p废钢与铁矿现货价格下跌、焦炭价格上涨，钢厂即期生产成本小幅上升，而螺纹钢期货价格下跌，期货估值回落，目前处于中性水平。 供需格局：需求大幅下滑累库速度加快05 p产量：上周螺纹钢产量减少4.34万吨至269.78万吨。p需求：上周螺纹钢表观需求减少26.83万吨至246.64万吨。p库存：上周螺纹钢库存增加23.14万吨至794.35万吨。 重点资讯/宏观政策06 p中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平对防汛救灾工作作出重要指示。p8月1日，国家发改委等部门发布关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知。扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步扩大民间投资。p中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。p继近期中央政治局会议定调“适时调整优化房地产政策”、住建部明确三大政策支持方向后，一线城市北京、深圳、广州相继表态。p郑州市发布支持房地产市场平稳健康发展15条具体措施，落实“认房不认贷”政策，暂停住房限售。p国家统计局：中国7月制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。7月财新制造业PMI录得49.2，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次录得50以下。p美国7月非农业部门新增就业人数18.7万，低于市场预期。7月失业率为3.5%。这反映出在美联储自去年3月连续11次加息的影响下，美国劳动力市场降温势头持续。p中国证券登记结算有限责任公司拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。p沙特能源部8月3日宣布，将把7月份开始实施的减产石油100万桶/日的自愿减产措施再延长一个月，至今年9月底。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：震荡运行 重要资讯01 p中指院：今年1-7月份，中国300个城市推出土地规划建筑面积同比下降31%，成交土地规划建筑面积同比下降33%。p英国中央银行英格兰银行宣布加息25个基点，将基准利率从5%上调至5.25%，这是2021年12月以来英国央行连续第14次加息。p中国7月财新服务业PMI为54.1，前值53.9。p乘联会：预估7月乘联会新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比增长34%，环比下降1%。今年以来累计批发430万辆，同比增长42%。p奥维云网最新排产数据显示，8月份空调企业总排产1123万台，其中内销排产809万台，同比下降1.0%，出口排产314万台，同比增长2.3%。p第一商用车网初步数据显示，2023年7月份，我国重卡市场大约销售6.5万辆左右，环比2023年6月下滑25%，比上年同期的4.5万辆增长44%。pMysteel统计，8月有16座高炉计划复产，有6座高炉计划检修，考虑后续平控政策预期逐渐加强，预计8月钢厂高炉铁水产量为237-238万吨/天。p国家发改委：针对汽车消费细分市场，将研究优化更多大众化、普惠性的支持政策。 02投资策略 p主要逻辑 原料端，缘于铁水高点已现，炉料需求有所承压，后期焦炭、铁矿价格或有下跌。供给方面，目前盈利钢厂比例64.94%，环比增0.44%，周度热卷产量环比降2.33万吨至305.26万吨，目前多地收到“平控”相关通知，后期需持续关注平控政策落地情况。需求端，国内钢材价格相较于海外价格优势仍存，出口接单情况较好，短期依旧强势，但内外价差正在缩小，出口价格优势正在收缩。地产端，北京、深圳、广州等城市相继表态要更好满足居民刚性和改善性住房需求。制造业和基建端对热卷需求支撑仍存。上周热卷库存环比增3.71万吨至370.23万吨。后期成本或下移，多地限产政策落地，需求端表现一般，盘面下跌空间或有限，短期震荡运行。关注周二发布的中国进出口数据，周三发布的一系列国内宏观数据。 p操作策略 震荡运行 p风险提示 1、限产政策落地情况较好；宏观利好（上行风险）2、成本回落；宏观利空（下行风险） 03行情回顾 p现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3990元/吨，环比下降100元/吨，目前处于历史同期低位水平。 p期货价格：热卷2310合约周五收在3990元/吨，环比下降127元/吨，目前处于历史同期低位水平。p基差：上周现货强于期货，基差扩大，周五基差收在0元/吨，目前处于近年同期低位水平。 04基本面分析 p日 均 铁 水 产 量 ：上周， 日 均 铁 水产 量 （2 4 7家 钢 铁 企 业 ）240.98万吨，环比降0.29万吨。 p高炉炼铁产能利用率：上周，高炉炼铁产能利用率（247家钢厂）90.05%，环比增0.23%，目前处于近年同期高位水平。 p独立电弧炉钢厂产能利用率：截止至8月2日，独立电弧炉钢厂产能利用率50.82%，环比增0.25%。 05基本面分析 p供给端：上周，热轧卷板产量305.26万吨，环比降2.33万吨。 p需求端：上周，热轧卷板表观需求量301.55万吨，环比降13.13万吨，目前处于近年同期低位水平。 p库存：上周，热轧卷板总库存量370.23万吨，环比增3.71万吨。 06期货估值 p本周热卷2310合约价格下行，冶炼成本下行幅度更小，期货估值走弱，目前处于历史同期低位水平。 07卷螺差 p现货卷螺差：上周，现货卷螺差（上海4.75mm）270元/吨，环比降30元/吨，目前处于近年同期高位水平。 p期货卷螺差：上周，期货卷螺差（2310合约）254元/吨，环比降12元/吨，目前处于近年同期高位水平。 03 玻璃：震荡运行 投资策略01 p主要逻辑 感谢倾听2022-01-18供给端，上周点火复产2条产线，暂无改产及冷修线。玻璃在产日熔量170750吨/日，环比增1200吨/日。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现良好，中下游刚需补货及旺季前备货积极性较高，部分区域天气好转后出货恢复较快。涨价氛围下，中下游采购积极性良好，结合周期性补货以及投机备货行为，周内厂家整体出货表现较好。预期短期需求端对价格仍有一定支撑。上周浮法玻璃库存环比降33万重量箱至4422万重量箱。综合来看，目前旺季预期较强，短期或仍偏强运行，中长期关注逢高空机会。关注周二发布的中国进出口数据，周三发布的一系列国内宏观数据。 姓名p操作策略 震荡运行 p风险提示 1、需求持续好转、宏观利好（上行风险） 2、产销走弱、宏观利空（下行风险） 行情回顾02 p现货价格：周五浮法玻璃日度均价（承兑价）1996元/吨，环比上涨34.59元/吨。 p期货价格：周五2309合约收盘价1850元/吨，环比上涨166元/吨。p基差：上周现货弱于期货，周五基差缩小至146元/吨，目前处于近年同期略高水平。 供给端04 p在产日熔量：上周在产日熔量170750吨/日，环比增1200吨/日。p总生产线条数：上周总生产线条数目305条，环比持平。p在产生产线条数：上周在产生产线条数目246条，环比增1条。 需求与库存05 p表观消费量：上周玻璃表观消费量2405万重箱，环比降45万重量箱。 p30大中城市商品房成交面积：上周30大中城市商品房成交面积28.09万平方米，环比降33.96万平方米。 p库存：上周库存4422万重量箱，环比降33万重量箱，目前处于历史同期适中水平。 生产利润06 p浮法玻璃税后毛利（动力煤）：上周五毛利186.06元/吨，环比涨14.01元/吨，目前利润处于历史同期中位水平。p浮法玻璃税后毛利（管道气）：上周五毛利266.85元/吨，环比涨45.08元/吨，目前利润处于历史同期中位水平。 04 双焦：震荡运行 01双焦投资策略 p主要逻辑 供应方面，煤矿维持正常生产，前期停产煤矿恢复进度缓慢，叠加国内矿端受暴雨运输困难和安监等原因影响依旧偏紧，在低供给下焦煤报价坚挺，挺价意愿较强，前期涨幅过高的煤种出货压力显现，价格开始小幅下行。焦炭方面，焦炭四轮全部落地执行，累计涨幅300-340元/吨，焦化厂利润修复，生产积极性提高，供应持续增加。需求方面，受暴雨天气影响，下游运输受阻，钢厂到货情况不佳，且目前粗钢压产进度推进缓慢，铁水周环比微增，钢厂采购需求仍存，但港口投机需求有所下降，下游及中间商对焦煤继续追高持谨慎态度。综合来看，短期或继续维持紧平衡状态，后续关注平控政策落地情况以及原料煤价格走势。 p操作策略 简要介绍中性观望 p风险提示 1、澳煤大量进口、钢材需求走弱（下行风险）2、焦煤供给出现问题，中澳关系出现问题，蒙煤通关大幅下降（上行风险） 焦煤：行情回顾02 p现货价格：截至最新数据，焦煤主产地现货价格较上期上涨，主产地山西炼焦煤均价为1850.36元/吨。 p期货价格：本周焦煤期货结算价呈波 动 趋 势， 截 至 目 前 为1471.00元/吨，较上周下降了19.50元/吨。 p基差：以主产区山西焦煤均价为标准，本周焦煤现货价大于期货价，基差处于上涨趋势。截至最新数据，焦煤基差为379.36元/吨。 焦煤：供需格局03 p供给端：截至最新数据，我国110家洗煤厂焦煤日均产量为62.47万吨，较上周日均产量下降。p需求端：本周焦煤需求较上周小幅上涨，截至最新数据，247家钢厂与全焦化厂焦炭日产为114.47万吨。p库存：247家钢材与全焦化厂库存总和处于近年低位，本周库存较上周小幅上涨，截至最新数据，247家钢厂焦煤库存730.94万吨，全焦化厂焦煤库存897.00万