铁合金期货月报：铁合金有所企稳 能耗双控增加不确定

摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心卜咪咪执业编号：F3049510(从业)Z0015614(投资咨询)联系方式：010-68578739/bumimi@foundersc.com成文时间：2023年8月4日星期五 8月份从成本端来看，锰矿外盘报价小幅下降，矿商和厂家博弈，锰矿价格或将继续盘整运行，随着煤炭供应回升，焦炭和兰炭价格继续上涨可能性不大。北方产区电费价格存在下调预期，铁合金成本支撑不强。从供给端来看，内蒙和宁夏产区尚未受到能耗双控政策的实质性影响，目前内蒙、宁夏地区锰硅生产尚有利润在没有政策干预下预计锰硅供应将维持稳定。硅铁内蒙古、青海产区利润在160-260元/吨左右，宁夏产区基本在盈亏平衡线附近，预计在没有政策干预下硅铁产量还将小幅增加。8月份钢材下游消费淡季，地产需求预计维持弱稳，制造业需求或将继续改善，钢材终端需求预计边际好转，近期各地传出粗钢平控政策消息，上半年粗钢产量同比有一定增幅，后期若实行粗钢平控政策，预计钢厂利润将有所走高，对于铁合金价格是一定利好。综合来看，铁合金仍是供需偏宽松的状态，硅铁产量环比持续增加，价格面临一定压力，后期若钢厂利润好转，价格有望走强，但上升空间有限。锰硅产量维持在高位，在能耗双控预期下，价格偏强震荡。对于合金厂家或持有现货资源的贸易商而言，还是需要注意锁定利润和规避库存贬值的风险。 目录 一．行情回顾.....................................................................................................................................................3（一）现货市场回顾.................................................................................................................................3（二）期货市场回顾.................................................................................................................................4二．进出口.........................................................................................................................................................4三．成本端.........................................................................................................................................................7（一）锰矿.................................................................................................................................................7（二）焦炭兰炭和电价...........................................................................................................................10四．供应...........................................................................................................................................................11五．需求端.......................................................................................................................................................14（一）铁合金需求量...............................................................................................................................14（二）钢厂和镁厂利润...........................................................................................................................16六．技术走势分析...........................................................................................................................................18七．供需平衡表...............................................................................................................................................19八．相关股票走势回顾...................................................................................................................................20九．季节性走势分析.......................................................................................................................................21十．套利操作...................................................................................................................................................22十一．后市展望及操作策略...........................................................................................................................22 一．行情回顾 （一）期货市场回顾 七月份铁合金期货价格走势分化。锰硅期货价格震荡上行，硅铁期货价格继续寻底。7月份煤炭价格上涨，锰硅原料化工焦累涨150元/吨左右，锰矿价格稳中偏弱，加蓬矿价格较弱，总体来看锰硅成本支撑增强，7月份锰硅各别厂家检修，锰硅产量小幅下降，下游需求小幅回升，锰硅厂家库存开始去库，供需边际好转叠加成本抬升，锰硅期货价格走高。硅铁原料兰炭小料价格累涨120元/吨左右，各别地区电费下调，成本下移，硅铁厂家复产，产量明显增加，需求变动不大，仓单库存激增，硅铁整体供需弱于锰硅，导致期货价格走势继续下跌，锰硅主力合约7月累计上涨2.42%，硅铁主力合约7月下跌0.85%。 期货成交方面，7月锰硅、硅铁日均成交量环比增加。持仓方面，7月末锰硅、硅铁的持仓增幅均较为明显。整体而言，7月份锰硅、硅铁期货市场活跃度回升，盘面卖保操作增多。 （二）现货市场回顾 7月份铁合金现货价格变动不大，锰硅现货价格企稳，硅铁现货价格继续走低。主要是下游需求偏弱，市场交易平淡，厂家生产多以钢厂订单和盘面交货为主，7月末锰硅绝对价格指数较月初回升0.6%。硅铁绝对价格指数较月初下降1.8%，锰硅-硅铁价差缩窄。 二．进出口 由于我国锰矿品位总体较低，故每年需要大量进口高品位锰矿，为全球最大的锰矿进口国，近些年来我国的进口量呈现逐年增加的趋势。2019年我国锰矿全年进口量已超过3400万吨，相当于2015年的两倍， 为近年最高水平。近两年受疫情影响我国锰矿年度进口量有小幅回落。2022年我国锰矿进口量同比大体持平。但年内月度进口量的波动较大，全年呈现前低后高的特征。 2023年6月份锰矿进口量环比基本持平，2023年1-6月我国锰矿进口量同比依旧增长，1-6月锰矿累计进口量为1538万吨，同比增长9.04%。6月份锰矿进口量251.35万吨，环比下降0.4%。具体来看，加蓬矿和南非矿环比分别下降34.24%和15.86%，巴西矿、澳矿环比增加47.9%和16%。近期南非矿到港量较为稳定，澳矿和加蓬矿到港量下降，预计7月份锰矿进口量环比小幅下降。 6月份硅铁出口量环比下降，2023年6月硅铁出口总量3.19万吨，环比下降26.3%。1-6月份硅铁出口延续去年下半年走弱趋势，2023年1-6月硅铁出口总量23.02万吨，较去年同期减少16.72吨，同比降幅42.07%。海外需求持续走弱，预计后期硅铁出口难有大幅增长。 三．成本端 （一）锰矿 7月份锰矿库存下降，同比来看处于历史中高位，7月份澳矿和加蓬矿到港量下降，同时锰硅厂家进行补库，疏港量回升，导致锰矿港口库存下降。截止7月末，全国主要港口锰矿库存576.1万吨，月累计下降约39万吨，天津港和钦州港库存都有所下降。其中天津港澳大利亚矿和加蓬矿库存下降明显，其他矿种库存变动不大，近期锰硅开工率维持高位，现货成交有所好转，同时锰矿到港量有所下降，预计锰矿港口库存将继续小幅下降。 7月份锰矿价格变动不大，加蓬矿、南非矿价格维稳，澳矿和巴西矿价格小幅下跌，7月份锰矿到货量减少锰硅期货价格走高，矿商心态好转，挺价意愿较强，加蓬和南非矿价格止跌。澳矿价格39元/吨度，较月初下降约2.5%，巴西矿价格36元/吨度，较月初下降约2.7%，加蓬矿价格38元/吨度，南非矿港口价格31元/吨度。 8月份锰矿外矿对华报价继续回落。South32对华2023年8月装船报价：高品澳块4.7美元/吨度（降0.2），高品澳籽4.3美元/吨度(降0.15）。South32对华2023年9月装船报价：澳块4.6美元/吨度（降0.1），澳籽4.25美元/吨度（降0.05），南非半碳酸3.65美元/吨度（降0.05）。康密劳2023年8月对华锰矿装船报价加蓬块为4.5美元/吨度（降0.07），9月对华锰矿装船报价加蓬块为4.3美元/吨度（降0.2）。UMK公布2023年8月对华锰矿装船报价：Mn36%南非半碳酸块为3.6美元/吨度（降0.15）。Jupiter公布2023年8月对华锰矿装船报价：Mn36.5％南非半碳酸块3.6美元/吨度（降0.15）。各矿种外矿报价继续下降，下游锰硅好转，导致矿商挺价意愿较强，短期锰矿价格或将继续盘整运行。 （二）焦炭兰炭和电价 7月份煤矿安全检查，煤炭供应受限同时夏季煤电消耗处于高位，导致焦煤焦炭价格连续提涨，焦炭价格经历三轮提涨，涨幅200元/吨左右，化工焦价格经历四轮提涨，涨幅200-300元/吨左右，兰炭小料价格上涨